Estadísticas clave de las acciones de Zillow
- Precio actual: $40.64
- Precio Objetivo (Medio): $209.38
- Objetivo de la calle: $73.83
- Rentabilidad potencial total: +415.2%
- TIR anualizada: 41,2% / año
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¿Qué ha ocurrido?
Pocos valores de Internet de consumo han sido castigados tan rápidamente como Zillow (ZG). Las acciones cayeron un 17,13% el 10 de febrero de 2026, después de presentar los resultados del cuarto trimestre de 2025, y desde entonces han alcanzado una caída máxima del 53,42% desde su máximo reciente hasta el 27 de marzo de 2026. A 40,64 dólares, ZG cotiza justo por encima de su mínimo de 52 semanas de 39,14 dólares.
La venta tuvo dos desencadenantes.
El primero fue la previsión de EBITDA ajustado de Zillow para el primer trimestre de 2026, de entre 160 y 175 millones de dólares, que incumplió las expectativas de Street de unos 183 millones de dólares, lastrada por el aumento de los costes legales.
La segunda fue mayor: los analistas describieron la venta generalizada de valores de servicios inmobiliarios como una "operación de miedo a la IA", impulsada por la preocupación de los inversores de que las plataformas horizontales de IA pudieran alterar el modelo de mercado de Zillow.
Ese temor se intensificó cuando surgieron informes de que Google estaba probando un formato inmobiliario centrado en el móvil que integraba listados de propiedades directamente en los resultados de búsqueda, con un botón de "Solicitar una visita" que conectaba a los usuarios con agentes locales.
Varias empresas, entre ellas BofA, UBS, Mizuho, Baird y Piper Sandler, redujeron sus precios objetivo, citando preocupaciones en torno a la valoración, la intensidad competitiva y la evolución de la estructura del mercado inmobiliario.
La respuesta de Zillow fue una Cumbre de Inversores de AI de dos horas en la ciudad de Nueva York el 24 de marzo de 2026, el primer día de inversores de la compañía desde 2013. El CEO Jeremy Wacksman hizo el caso estratégico directamente: "Al igual que el último momento de cambiarlo todo con la revolución móvil, Zillow se está inclinando y liderando hacia dónde se dirige la IA en el sector inmobiliario."
Las acciones ganaron aproximadamente un 1% en el día.
La pregunta más importante es si lo que Zillow demostró realmente resuelve la tesis bajista.
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¿Está Zillow infravalorada hoy?
La congelación del mercado inmobiliario, los elevados tipos hipotecarios, el exceso de litigios y la amenaza teórica de la interrupción de la parte superior del embudo impulsada por la inteligencia artificial han comprimido drásticamente el múltiplo.
El caso alcista comienza con lo que la mayoría de los inversores no han visto: la profundidad de la huella operativa de Zillow dentro de la propia transacción.
ShowingTime gestiona la programación de visitas guiadas para el 90% de todos los anuncios de Estados Unidos, con 40 millones de visitas guiadas reservadas a través de ella en el último año.
41 de los 50 mejores equipos inmobiliarios del país utilizan Follow Up Boss. Dotloop participa en más del 50% de los cierres de viviendas en Estados Unidos.
No se trata de funciones orientadas al consumidor. Son la infraestructura de la transacción, y una plataforma horizontal de IA no puede replicarlas entrenándose con datos públicos.
En la cumbre, el director financiero Jeremy Hofmann declaró que Zillow aumentó sus ingresos en aproximadamente un 33% y su EBITDA en aproximadamente un 59% de 2023 a 2025, mientras que el mercado de la vivienda creció solo aproximadamente un 3% en 2025, aproximadamente 1.300 puntos básicos de rendimiento superior.
Esto no es lo que parece un negocio perturbado.
El segmento de alquileres es un motor de crecimiento independiente.
Los ingresos por alquileres han crecido un 130% desde 2022. Zillow casi ha triplicado su recuento de anunciantes multifamiliares de 28.000 en 2022 a más de 72.000 a finales del cuarto trimestre de 2025. Desde el lanzamiento de su producto de pagos, Zillow ha procesado más de 10.000 millones de dólares en alquileres en la plataforma, con un volumen de pagos interanual de aproximadamente el 20% hasta febrero de 2026.
En cuanto a sus comparables, Newmark Group cotiza a aproximadamente 1,31 veces EV/Ingresos NTM y 7,41 veces EV/EBITDA NTM, y Colliers International a aproximadamente 1,37 veces y 10,44 veces.
La prima de Zillow es real, pero refleja un negocio diferente: una plataforma tecnológica con márgenes brutos LTM del 41,7% y software integrado en flujos de trabajo profesionales.
La cuestión relevante es si una empresa que se encamina hacia márgenes de EBITDA del 45% y márgenes de ingresos netos del 25% a mitad de ciclo merece cotizar cerca de un mínimo de varios años.
El producto AI Mode debutó en la cumbre, vinculando la IA conversacional al inventario propio de Zillow, los perfiles financieros de BuyAbility, la disponibilidad de visitas en tiempo real de ShowingTime y la precalificación de Zillow Home Loans.
Un usuario que pregunta si puede permitirse una vivienda concreta recibe una respuesta elaborada a partir de sus propios datos financieros ya almacenados en la plataforma. Un LLM genérico no puede replicar eso sin la infraestructura de datos de bucle cerrado de Zillow.
Sobre la asignación de capital: El director financiero Hofmann confirmó en la cumbre que Zillow recompró más de 625 millones de dólares en acciones solo en el primer trimestre de 2026. El consejo de Zillow también añadió 1.250 millones de dólares a su autorización de recompra, lo que eleva la capacidad total de recompra restante a aproximadamente 1.300 millones de dólares.
El cofundador Rich Barton reveló compras personales de acciones en las semanas previas a la cumbre.
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TIKR Análisis Modelo Avanzado
- Precio actual: $40.64
- Precio Objetivo (Medio): $209.38
- Rentabilidad Total Potencial: +415.2%
- TIR anualizada: 41,2% / año
El modelo de caso medio de TIKR tiene un objetivo de 209,38 $ para el 31 de diciembre de 2030, basado en una TCAC de los ingresos del 13,8% y un margen de ingresos netos del 46,2%. Los dos principales impulsores de los ingresos son el aumento continuado de los alquileres, con una tasa de crecimiento anual de aproximadamente el 30% hacia el objetivo del segmento de 1.000 millones de dólares, y la profundización de la monetización de las transacciones de venta a través de Zillow Home Loans, que multiplicó por más de 6 el volumen de originación de compras entre 2022 y 2025. El impulsor del margen es el apalancamiento operativo sobre una base de costes en gran medida fija, que según Hofmann solo ha crecido aproximadamente un 5% anual desde 2023, mientras que los ingresos se han compuesto muy por encima de esa tasa.
El principal riesgo para el modelo es una congelación prolongada del mercado inmobiliario. Si el volumen de transacciones se mantiene deprimido más allá de 2027, la CAGR de ingresos del 13,8% será más difícil de sostener. A 40,64 dólares, la acción parece estar valorando un escenario más pesimista de lo que ya reflejan las hipótesis conservadoras del modelo.
Conclusión: Atentos a los ingresos de Rentals en el informe de resultados de Zillow del primer trimestre de 2026, previsto para el 6 de mayo de 2026. La dirección ha previsto un crecimiento de los alquileres de aproximadamente el 30% para todo el año. Si los ingresos por alquileres del primer trimestre se ajustan a lo previsto, desaparecerá una de las dos variables clave que reducen el múltiplo. Cualquier indicio de que los costes legales alcancen su punto máximo en 2026 mejoraría aún más el camino hacia el objetivo de margen EBITDA del 45%.
Zillow es una apuesta por la recuperación de la vivienda construida sobre una infraestructura tecnológica que se ha convertido silenciosamente en la columna vertebral operativa de la transacción residencial estadounidense. A un 53% de su máximo reciente, la acción está poniendo en precio una permanencia de la interrupción que sus propios datos y la profundidad de la plataforma hacen muy difícil de justificar.
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