Datos clave de las acciones de Verizon
- Rango en las últimas 52 semanas: de 38 a 52 dólares
- Precio actual: alrededor de 42 dólares
- Precio objetivo del mercado: alrededor de 52 dólares
- Objetivo del modelo TIKR (escenario medio, 2030): alrededor de 80 dólares
- Rentabilidad total potencial: alrededor del 89 % en los próximos 4,5 años
- Rentabilidad anualizada (TIR): alrededor del 8 % al año
- Rendimiento por dividendo: alrededor del 7 %
- Caída máxima: alrededor del 18 % desde los máximos de 52 semanas
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Un cambio de rumbo que está dando resultados y una acción que no sigue la tendencia
Verizon (VZ) fueron realmente sólidos. El beneficio por acción ajustado creció un 8 % interanual hasta alcanzar los 1,28 dólares, la tasa de crecimiento más rápida en años, y la empresa registró su primer primer trimestre positivo en cuanto a suscriptores de telefonía de pospago desde 2013.
La dirección elevó sus previsiones para todo el año a raíz de ello, y el director ejecutivo, Dan Schulman, calificó el cambio de rumbo como un esfuerzo que estaba cobrando impulso, en lugar de simplemente avanzar.
El gráfico de caídas que se muestra a continuación cuenta una historia más compleja. Las acciones de Verizon se recuperaron hasta alcanzar nuevos máximos en febrero y marzo, justo en torno a la publicación de los resultados del primer trimestre, que superaron las expectativas, y luego comenzaron a caer de nuevo a lo largo de la primavera y hasta el verano.
Esa caída se aceleró bruscamente a finales de junio, cuando Verizon fue retirada del índice Dow Jones Industrial Average y sustituida por Alphabet, y la empresa reveló una nueva empresa conjunta internacional con BT Group que supondrá una pérdida contable puntual de entre 700 y 800 millones de dólares aproximadamente en el segundo trimestre.
Nada de esto refleja un cambio en el negocio subyacente. La exclusión del índice es un hecho mecánico motivado por el precio relativamente bajo de las acciones de Verizon, más que por cualquier valoración sobre las perspectivas de la empresa, y el cargo relacionado con BT es una reclasificación puntual vinculada a la forma en que se contabilizan los activos de la empresa conjunta, no una pérdida operativa.
Aun así, la combinación de factores ha afectado duramente a la acción, y el ruido competitivo añadido en torno al posible servicio de telefonía por satélite de SpaceX ha mantenido la cautela de los inversores de cara a la próxima presentación de resultados.
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Por qué el flujo de caja libre es la cifra que realmente importa
Verizon es una empresa que se entiende mejor en términos de generación de efectivo que de crecimiento, y el gráfico que aparece a continuación lo ilustra claramente.
El flujo de caja libre descendió hasta unos 14 000 millones de dólares en 2022, cuando el gasto de capital alcanzó su punto álgido, y desde entonces ha subido de forma constante cada año, hasta alcanzar un récord de 20 100 millones de dólares en 2025. El flujo de caja libre del primer trimestre creció un 4 % interanual hasta los 3 800 millones de dólares, lo que respalda tanto el dividendo como la continua amortización de la deuda.
Esto es importante porque el argumento de inversión de Verizon se basa en la sostenibilidad más que en la expansión. Los ingresos por servicios móviles y las altas de banda ancha crecen solo modestamente cada año, y el verdadero motor de valor es la cantidad de esos ingresos que se convierte en efectivo una vez que el negocio de redes, que requiere una gran inversión de capital, se amortiza.
La menor tasa de cancelación de contratos, que cayó por debajo del 1 % en marzo, y la disciplina en la reducción de costes bajo la dirección de Schulman —que incluye 13 000 recortes de empleo y un objetivo de ahorro de gastos de 5 mil millones de dólares para 2026— tienen como objetivo proteger la conversión en efectivo, más que perseguir un crecimiento más rápido.
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Lo que dice el modelo de valoración sobre el camino a seguir
El modelo de valoración de TIKR apunta a un precio de alrededor de 80 dólares para Verizon a finales de 2030 en el escenario medio, lo que implica una rentabilidad total potencial de alrededor del 89 % y una rentabilidad anualizada de alrededor del 8 %.
Ese resultado depende principalmente del crecimiento continuado del flujo de caja libre y de una modesta expansión de los márgenes, más que de una aceleración de los ingresos, ya que el modelo asume un crecimiento anual de alrededor del 2 % y que el margen de beneficio neto se mantenga cerca del 16 %.
El rango de escenarios es bastante estrecho: el escenario pesimista implica una rentabilidad de alrededor del 58 % y el optimista, de alrededor del 117 % hasta 2034, lo que refleja hasta qué punto la valoración de Verizon se basa en la estabilidad del flujo de caja más que en las posibilidades de crecimiento.
El objetivo medio de Wall Street, de unos 52 dólares, es más conservador, lo que implica un potencial alcista de alrededor del 22 % y un horizonte temporal más corto que el del modelo de TIKR.
¿Deberías invertir en Verizon?
La recuperación de Verizon se está reflejando en los indicadores más importantes para una empresa de telecomunicaciones madura: la tasa de cancelación, la retención de abonados y el flujo de caja libre. La reciente caída de la acción refleja la dinámica de los índices y los gastos puntuales, más que un deterioro del negocio subyacente.
Los inversores centrados en la sostenibilidad de los dividendos y en la generación constante de efectivo pueden considerar atractivo el precio actual, mientras que aquellos que busquen un crecimiento significativo deberían buscar otras opciones dentro del sector.
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