Puntos clave
- La acción de UPS subió un 6% hoy después de que los ingresos del tercer trimestre crecieran un 6,7% hasta $22.900 millones y la empresa elevara sus previsiones para 2026.
- La reducción de los envíos de Amazon de bajo margen está impulsando el beneficio: el ingreso por paquete en EE.UU. aumentó un 6,1% aunque el volumen diario cayó un 3%.
- La previsión de flujo de caja libre aumentó a aproximadamente $6.100 millones, lo que ahora cubre los aproximadamente $5.400 millones que UPS planea pagar en dividendos este año.
- Incluso después del salto, el PER forward de UPS se sitúa muy por debajo de su promedio de cinco años.
United Parcel Service (UPS) subió un 6% hoy después de superar las estimaciones del tercer trimestre y elevar sus previsiones para 2026. Lo hizo manejando menos paquetes.
¿Cómo? "Estamos desmintiendo la antigua creencia de que todos los paquetes eran iguales y de que el volumen soluciona todos los problemas", dijo la directora ejecutiva Carol Tomé a Reuters.
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Menos cajas, más beneficio
Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 6,7% hasta $22.900 millones, por encima de los $22.280 millones que esperaban los analistas. El BPA ajustado de $1,69 superó el consenso de $1,62. (Fue de $1,74 hace un año, pero eso incluía $0,30 de una ganancia única por venta y arrendamiento posterior).
La verdadera historia es el negocio en EE.UU. UPS terminó de reducir sus entregas para Amazon (AMZN) en el segundo trimestre, y el volumen diario promedio nacional cayó un 3% respecto al año anterior. Aun así, los ingresos nacionales crecieron un 4,5% gracias a un salto del 6,1% en el ingreso por paquete, que superó un aumento del 5,5% en el costo por paquete. El beneficio operativo ajustado nacional subió un 14% hasta $1.030 millones.
El ingreso por paquete internacional aumentó aún más rápido, un 15%.
UPS lo necesita, ya que su margen operativo cayó del 14,3% en 2022 al 9,7% el año pasado.
Unas previsiones elevadas, de nuevo
UPS ahora espera unos $92.600 millones de ingresos este año, frente a los $91.200 millones anteriores. También espera unos $8.750 millones de beneficio operativo ajustado y un BPA ajustado de aproximadamente $7,28, frente a $7,22. Y planea lograrlo con menos paquetes navideños: se prevé que el volumen diario total caiga un 1,3% en el cuarto trimestre.
Los analistas ya esperaban que los beneficios crecieran a partir de aquí, hasta $8,06 por acción en 2027 y $8,70 en 2028.
Las nuevas previsiones están por encima de sus $7,20 para este año, por lo que esas estimaciones parecen más propensas a subir que a bajar.
La previsión de flujo de caja libre también subió, a aproximadamente $6.100 millones desde $5.500 millones. Esa es una buena noticia para un dividendo que recientemente consumió el 99% del flujo de caja libre. UPS planea pagar alrededor de $5.400 millones este año, por lo que el nuevo objetivo lo cubre, aunque sin mucho margen.
Sigue barata
Antes del salto de hoy, UPS cotizaba a 12,9 veces los beneficios forward, muy por debajo de su promedio de 15,2 veces en los últimos cinco años.
Incluso después del movimiento, está más cerca de 14 veces.
Mi opinión: el plan de Tomé de menos paquetes pero mejor pagados está funcionando, y a este múltiplo el mercado todavía no está pagando mucho por ello. Por supuesto, el trimestre navideño es la próxima prueba, con el volumen cayendo, y el programa de reducción de costos Efficiency Reimagined de UPS no termina hasta finales de 2027. Los resultados del cuarto trimestre se publicarán a principios del próximo año.
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