Puntos clave sobre las acciones de Toast
- El margen de beneficio operativo según los PCGA de Toast superó el 20 % por primera vez en el primer trimestre de 2026, alcanzando el 21 % con unos ingresos operativos de 110 millones de dólares.
- Los flujos de beneficio bruto recurrentes crecieron un 27 % interanual en el primer trimestre, y el margen bruto de SaaS superó el 80 % por primera vez, situándose en el 81 %.
- Las acciones de Toast sumaron 7.000 ubicaciones netas en el primer trimestre, cerrando el trimestre con 171.000 ubicaciones activas, lo que supone un aumento del 22 % interanual.
- El escenario medio de TIKR valora las acciones de Toast en aproximadamente 53 dólares para diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 116 % respecto al precio actual de 24 dólares.
Las acciones de Toast acaban de superar un hito de rentabilidad que el mercado aún no ha valorado plenamente
Toast, Inc. (TOST), la plataforma tecnológica para restaurantes basada en la nube que procesa pagos y gestiona operaciones en más de 171 000 establecimientos, superó un umbral de rentabilidad histórico en el primer trimestre de 2026 que su precio actual de 24 dólares no parece reflejar.
El margen de beneficio operativo según los PCGA alcanzó el 21 % en el trimestre. Es la primera vez que las acciones de Toast superan el 20 % según los PCGA, y ha ocurrido un año antes de lo que la mayoría de los inversores habían previsto, que era para 2025.
La noticia de la conferencia sobre resultados del 7 de mayo es que el apalancamiento operativo está llegando antes de lo que esperaba el mercado, junto con una capa de productos de IA que está empezando a generar resultados empresariales reales para los clientes. El director ejecutivo, Aman Narang, dijo a los inversores en la conferencia sobre resultados del primer trimestre: «El año 2026 ha tenido un buen comienzo. En el primer trimestre, aumentamos los flujos de beneficio bruto recurrente un 27 % y ampliamos los márgenes de beneficio operativo según los PCGA hasta el 21 %».
Esa combinación —un crecimiento del 27 % en el beneficio bruto recurrente junto con un margen operativo GAAP del 20 % sin precedentes— no es una anomalía de un solo trimestre. Refleja el cambio estructural que la cuenta de resultados lleva señalando durante ocho trimestres consecutivos.
La directora financiera, Elena Gómez, confirmó que las previsiones de EBITDA ajustado para todo el año 2026 se han elevado a entre 790 y 810 millones de dólares, con un crecimiento del beneficio bruto recurrente previsto entre el 21 % y el 23 %. La conferencia de J.P. Morgan celebrada en mayo reforzó aún más esta convicción: Gómez afirmó que el objetivo a largo plazo de un margen de EBITDA del 40 % probablemente sea «aún mayor», a medida que las eficiencias impulsadas por la IA se acumulen en la cuenta de resultados.
El producto más reciente de Toast, Toast IQ Grow, un agente de marketing basado en IA que crea y optimiza campañas a partir de los datos de clientes ya presentes en la plataforma de Toast, está mostrando un aumento medio del 8 % en las ventas entre los clientes piloto. Con 40 000 establecimientos activos semanalmente en Toast IQ y una velocidad de desarrollo superior al 60 % interanual, la capa de agentes está pasando de la fase piloto a la plataforma.
El cambio de tendencia en el margen bruto de las acciones de Toast muestra que la composición de los ingresos se está desplazando hacia ganancias de mayor calidad
El margen bruto de las acciones de Toast se ha ampliado del 23 % en junio de 2024 al 28 % en el primer trimestre de 2026, una mejora de casi 5 puntos porcentuales a lo largo de ocho trimestres impulsada por un crecimiento del beneficio bruto de las suscripciones más rápido que los ingresos totales.
El apalancamiento operativo es más pronunciado en el resultado final, donde el margen operativo de las acciones de Toast ha pasado de menos del 1 % en junio de 2024 al 7 % en el primer trimestre de 2026, lo que supone un aumento de aproximadamente 6 puntos porcentuales, ya que el crecimiento de los gastos operativos fue inferior al de los ingresos por quinto trimestre consecutivo.
El margen bruto del SaaS superó el 80 % por primera vez en el primer trimestre, alcanzando el 81 %, lo que supone un aumento de casi 300 puntos básicos interanuales, ya que las interacciones de asistencia asistidas por IA redujeron el coste de atender a los clientes a gran escala.
La diferencia entre el margen bruto y el margen operativo se redujo de forma significativa, ya que los gastos operativos totales se mantuvieron en 340 millones de dólares por segundo trimestre consecutivo, mientras que el beneficio bruto aumentó de 430 millones a 450 millones de dólares, lo que indica que la estructura de costes está empezando a escalar a un ritmo que el crecimiento del beneficio bruto puede absorber.
El beneficio bruto de las suscripciones creció un 32 % interanual en el primer trimestre, superando el crecimiento de los ingresos totales del 22 %, lo que significa que la capa de software de mayor margen está ampliando su cuota en la combinación de ingresos de forma que la línea de ingresos global no refleja.
¿Está infravalorada la acción de Toast? El escenario medio de TIKR, de 53 dólares, dice que sí, con una condición clave
El escenario base de TIKR valora las acciones de Toast en aproximadamente 53 dólares para diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 116 % desde el precio actual de 24 dólares, o aproximadamente un 18 % anualizado a lo largo de 4,6 años.
Si la expansión del margen operativo continúa por la trayectoria establecida en los últimos ocho trimestres y los nuevos mercados totales adresables (TAM) (minorista, empresarial, internacional) mantienen las tasas de crecimiento de los ingresos anuales recurrentes (ARR) ya demostradas, el escenario alto prevé que las acciones de Toast alcancen aproximadamente 89 dólares para diciembre de 2030, lo que representa una rentabilidad total de alrededor del 266 %, a una tasa anualizada de aproximadamente el 16 %.
Si las presiones sobre los costes de hardware derivadas de los aranceles sobre los chips de memoria resultan más persistentes de lo que espera la dirección y el crecimiento de los nuevos mercados totales (TAM) se modera, el escenario pesimista sitúa las acciones de Toast en aproximadamente 51 dólares para diciembre de 2030, lo que sigue implicando una rentabilidad total de alrededor del 108 %, con una tasa anualizada de aproximadamente el 9 %.
¿Es Toast una buena opción de compra en este momento?
Las acciones de Toast se sitúan en 24 dólares, un 52 % por debajo de su máximo de 52 semanas de 49,66 dólares, mientras que el negocio subyacente superó por primera vez un margen de beneficio operativo GAAP del 20 %, aumentó el beneficio bruto recurrente un 27 % y elevó las previsiones para todo el año.
El escenario medio de TIKR implica una rentabilidad total de alrededor del 116 % hasta los 53 dólares en diciembre de 2030, basada en el crecimiento continuo de la red de establecimientos y la expansión del margen bruto de las suscripciones hacia niveles superiores al 80 %, ya alcanzados.
El argumento de la cuenta de resultados a favor de la infravaloración se basa en ocho trimestres consecutivos de expansión del margen bruto y cinco trimestres consecutivos de apalancamiento operativo.
¿Cuál es la previsión para las acciones de Toast en 2026?
Las propias previsiones de Toast apuntan a un crecimiento recurrente del beneficio bruto del 21 % al 23 % para todo el año 2026, con un EBITDA ajustado de entre 790 y 810 millones de dólares.
El EBITDA ajustado del segundo trimestre se sitúa entre 185 y 195 millones de dólares, lo que implica una expansión continuada del margen con respecto al nivel del primer trimestre, que fue del 34 % de margen de EBITDA ajustado.
El modelo de valoración de TIKR prevé que las acciones de Toast alcancen aproximadamente 53 dólares en un escenario medio para diciembre de 2030, con un escenario alcista de aproximadamente 89 dólares si se acelera el crecimiento del ARR del mercado total accesible (TAM) y la expansión del ARPU impulsada por la IA se materializa antes de lo previsto.
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