Estadísticas Clave para la Acción de Super Micro
- Precio Actual: $35.09
- Precio Objetivo (Caso Medio): ~$72
- Objetivo del Mercado: ~$42
- Retorno Total Potencial: ~105%
- TIR Anualizada: ~16% / año
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¿Qué Ocurrió?
Super Micro Computer (SMCI) obtuvo $2.23 mil millones de ingreso neto GAAP en el año fiscal 2026 (terminado el 30 de junio). Aún así, consumió $6.97 mil millones de flujo de caja libre con $39.06 mil millones de ingresos.
Esa brecha ahora le corresponde a Mark Long, CFO de Western Digital (WDC) de 2016 a 2019. La junta lo nombró efectivo el 14 de octubre para reemplazar a David Weigand, según una presentación ante la SEC. La contratación llega casi dos años después de que Super Micro se comprometiera a encontrar un director financiero más experimentado. Sus materiales de relaciones con inversionistas muestran que los ingresos crecieron un 77.8% en el mismo año en que se drenó el efectivo.
Por qué una Empresa Rentable Consumió Casi $7 Mil Millones
Casi todo el consumo ocurrió en un solo trimestre. El flujo de caja libre fue negativo en $6.70 mil millones en el trimestre de marzo, luego se volvió positivo en $719 millones en junio.
Aun así, el flujo de caja operativo de junio de $747 millones quedó un 83% por debajo de la estimación del mercado. El consenso aún prevé un flujo de caja libre para el año fiscal 2027 de alrededor de -$1.3 mil millones. En junio, Super Micro anunció un paquete de financiamiento de capital de $7 mil millones que incluía un programa de emisión de acciones en el mercado (at-the-market) de hasta $2 mil millones.
En la Conferencia Goldman Sachs Communacopia + Technology el 10 de septiembre, Michael Staiger, Vicepresidente Senior de Desarrollo Corporativo, dijo que la intensidad de capital ha sido alta y que Super Micro está trabajando en los términos con los clientes y los tiempos de entrega. "Así que estamos haciendo esfuerzos conscientes para mejorar eso a medida que avanzamos para poder autofinanciarnos en el futuro", dijo. Añadió que devolver capital a los accionistas "probablemente tomará un tiempo".
El CEO Charles Liang dijo que está "seguro de que Mark tendrá un impacto positivo inmediato en el fortalecimiento y aceleración de nuestra ejecución operativa y financiera." La conversión de efectivo es el lugar más medible para que ese impacto se manifieste.
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La Venta Masiva Comenzó Antes de la Noticia del CFO
La acción ya estaba bajo presión cuando llegó la noticia del CFO. Benzinga vinculó la caída del 14 de octubre a dos cosas. Una fue el caso de control de exportaciones, en el que un contratista se declaró culpable el 8 de octubre de ayudar a desviar servidores con chips de Nvidia (NVDA) a China. La otra fue una venta masiva generalizada del sector tecnológico. Las acciones cerraron a $35.78 ese día.
El cofundador Wally Liaw, acusado en el mismo caso, se ha declarado inocente. Super Micro en sí no es acusada. Los pares en servidores también cayeron el 14 de octubre después de que Barclays rebajara a Dell Technologies (DELL) y Hewlett Packard Enterprise (HPE) a Peso Igual, y Dell cayó un 11.4%.
El anuncio del CFO llegó antes de la apertura del 15 de octubre. Las acciones bajaron un 4.71% a $34.10 al mediodía, lo que Benzinga nuevamente vinculó al caso de exportaciones y a una caída del 2.1% en el sector tecnológico, luego cerraron a $35.09, con una baja del 1.93%.
A 8.09 veces el P/E NTM, Super Micro cotiza a menos de la mitad de las 16.82 veces de Dell y las 17.36 veces de Western Digital, y por debajo de las 12.60 veces de HPE. Los analistas se inclinan por la cautela: 2 Compras, 2 Superan al Mercado, 11 Mantienen, 1 Subperforma y 2 Venden, con un objetivo promedio de $42.27.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $35.09
- Precio Objetivo (Caso Medio): ~$72
- Retorno Total Potencial: ~105%
- TIR Anualizada: ~16% / año
El caso medio apunta a alrededor de $72 para el 30 de junio de 2031, un retorno total aproximado del 105% y alrededor de un 70% por encima del objetivo promedio del mercado. La tabla de pronóstico del modelo asume un crecimiento de ingresos en el caso medio de alrededor del 17% anual, márgenes netos cercanos al 5% y un múltiplo P/E que se reduce aproximadamente un 2% anual.
El software de mayor margen sigue siendo pequeño. Staiger situó los ingresos por software y servicios del año fiscal 2026 en aproximadamente $538 millones, alrededor del 1.4% de las ventas.
El riesgo principal es el capital de trabajo. Escenario alcista: el flujo de caja se vuelve positivo y el margen bruto se mantiene por encima del 10%. Escenario bajista: nuevos drenajes de efectivo podrían significar más ventas de acciones bajo el programa de emisión en el mercado.
Conclusión
El informe del primer trimestre fiscal, previsto para principios de noviembre, le dará a Long su primera evaluación. Un flujo de caja operativo positivo para el trimestre de septiembre sugeriría que el año fiscal 2026 fue un problema de sincronización. Otro flujo de salida de varios miles de millones sugeriría que la financiación de junio compró tiempo en lugar de una solución.
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