Puntos Clave
- AbbVie redujo sus previsiones de BPA ajustado para 2026 a $13.76-$13.96 el 5 de octubre, reflejando $1.25 mil millones en gastos por I+D adquirida y por hitos.
- Altria ofrece un rendimiento del 6.2% frente al 2.6% de AbbVie, aunque AbbVie aumentó su dividendo más rápido desde el año fiscal 2020 al 2025: 6.6% anual frente al 4.1% de Altria.
- El dividendo de AbbVie utilizó el 66% del flujo de caja libre en los 12 meses hasta el 30 de junio de 2026, frente al 78% de Altria.
- El índice de pago de AbbVie subió del 41% en el año fiscal 2022 al 65% en 2025, mientras que el de Altria se mantuvo entre el 75% y el 82% desde 2021 hasta 2025.
AbbVie (ABBV) redujo sus previsiones de ganancias para 2026 en un informe del 5 de octubre. El BPA ajustado se espera ahora en $13.76-$13.96, frente a $13.87-$14.07 anteriormente, reflejando $1.25 mil millones en gastos por I+D adquirida y por hitos para el año.
Ese es el precio de comprar su próximo pipeline. Altria Group (MO) ofrece la contrapartida. En julio, ajustó su perspectiva para 2026 a un crecimiento del BPA ajustado del 3.5% al 5.5%, y su rendimiento es más del doble que el de AbbVie.
Si vas a invertir $10,000 durante la próxima década, ¿cuál mantendrías?
| Métrica | AbbVie (ABBV) | Altria Group (MO) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 2.6% | 6.2% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020 a 2025 | 6.6% anual | 4.1% anual |
| Índice de pago en efectivo (TTM al 30 de junio de 2026) | 66% | 78% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 2.06x | 1.41x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 7.85x | 13.27x |
| P/E Forward (NTM) | 18.0x | 12.4x |
Fuente: TIKR, 9 de octubre de 2026.
Los nuevos fármacos de AbbVie llevan el peso
En el segundo trimestre de 2026, Skyrizi, Rinvoq y los fármacos de neurociencia de AbbVie crecieron cada uno más del 20%. Esos medicamentos están superando a Humira, cuyas ventas globales cayeron un 36.1% operativamente en el trimestre a medida que los biosimilares ganaban cuota.
El dividendo utilizó el 66% del flujo de caja libre en los 12 meses hasta el 30 de junio de 2026. Esa es una cifra bien cubierta por sí sola, pero la tendencia va en la dirección equivocada…
El flujo de caja libre de AbbVie alcanzó un máximo de $24.3 mil millones en el año fiscal 2022 y fue de $17.8 mil millones en 2025, mientras que los dividendos pagados aumentaron de $10.0 mil millones a $11.7 mil millones en el mismo período. Presionado por ambos lados, el índice de pago subió del 41% al 65%.
El colchón detrás del dividendo se ha reducido cada año desde 2022, y la deuda añade riesgo. La deuda neta es 2.06x el EBITDA, y el director financiero Scott Reents dijo que AbbVie está "comprometida a lograr un ratio de apalancamiento neto de 2x en un plazo de 2 a 3 años tras el cierre de la operación" en su adquisición planificada de Apogee.
Hoy, un rendimiento del 2.6% significa que $10,000 pagan $260 al año. Si crece un 6.6% anual, se convierte en unos $461 en el año 10, un rendimiento del 4.6% sobre tu capital inicial, y unos $3,519 en la década. Por sí solo, no es un cheque grande, por lo que también contarías con la apreciación del capital.
La máquina lenta y constante de Altria
Altria es casi la imagen especular de AbbVie, con un flujo de caja estable por un lado y un negocio central que se reduce lentamente por el otro.
Los envíos nacionales de cigarrillos de Altria están cayendo junto con el resto de la industria, y las bolsitas de nicotina son donde está el crecimiento, liderado por el lanzamiento nacional de on! PLUS. En todo el negocio, los ingresos netos de impuestos especiales aún subieron un 1.2% en el segundo trimestre de 2026, y el BPA ajustado aumentó un 2.8% a $1.48.
Ese es un crecimiento lento, pero el dividendo principalmente necesita un flujo de caja estable…
El flujo de caja libre aumentó de $8.15 mil millones en el año fiscal 2020 a $9.07 mil millones en 2025, y los dividendos pagados subieron de $6.29 mil millones a $6.96 mil millones. El índice de pago se mantuvo entre el 75% y el 82% cada año desde 2021 hasta 2025. Al 78% en los 12 meses hasta el 30 de junio de 2026, es alto, pero en línea con los últimos cinco años.
Con un rendimiento del 6.2%, $10,000 pagan $620 al año hoy. Con un crecimiento anual del 4.1%, eso se convierte en unos $891 en el año 10, un rendimiento del 8.9% sobre tu capital inicial, y unos $7,484 en la década. El principal riesgo es que los volúmenes de cigarrillos sigan cayendo más rápido de lo que las bolsitas pueden compensar.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Yo mantendría Altria durante los próximos 10 años.
La brecha de ingresos es demasiado grande para ignorarla. En la década, $10,000 en Altria pagan unos $7,484, frente a unos $3,519 en AbbVie. A estas tasas, los ingresos anuales de AbbVie no superarían a los de Altria en más de 30 años.
El ritmo de Altria también parece uno que puede mantener. Su índice de pago se ha mantenido en el mismo rango durante cinco años, y su guía de crecimiento del BPA del 3.5% al 5.5% para 2026 se alinea con aumentos anuales del 4.1%. Altria también tiene menos deuda y cotiza a 12.4x las ganancias forward, frente a 18.0x de AbbVie.
El dividendo de AbbVie sigue siendo seguro, y sus fármacos de crecimiento son reales. Un índice de pago del 66% deja más margen que el 78% de Altria, y AbbVie ha aumentado su dividendo más rápido. El problema es que el margen se ha reducido desde 2022 mientras la deuda está destinada a aumentar, así que en 10 años Altria simplemente te paga más.
Por supuesto, la dirección dice que las caídas de cigarrillos de la industria se han moderado durante cuatro trimestres seguidos. Si eso se revierte, los aumentos de Altria se vuelven más difíciles de financiar.
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