Conclusiones Clave
- Realty Income ofrece un rendimiento del 6,1% y UPS del 7,0%, por lo que una inversión de $10.000 paga $610 al año en Realty Income o $700 en UPS hoy.
- El dividendo de Realty Income utilizó el 75% de su AFFO en el año fiscal 2025, y el de UPS consumió el 99% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta junio de 2026.
- UPS aumentó su dividendo un 10,2% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, pero solo un 0,6% en el año fiscal 2025.
- Al ritmo actual de cada dividendo, UPS paga unos $243 más que Realty Income en 10 años por una inversión de $10.000.
Invierte $10.000 en United Parcel Service (UPS) hoy y cobrarías $700 al año en dividendos, con un rendimiento del 7,0%. UPS también tiene impulso: en julio, elevó sus previsiones para 2026 tras completar la reducción planificada de su volumen con Amazon.
Los mismos $10.000 en Realty Income (O) pagan $610 al año con un rendimiento del 6,1%, y sus perspectivas también están mejorando. En agosto, elevó su guía de AFFO por acción para 2026 a un rango de $4.44 a $4.45.
Si solo pudiera mantener una de ellas durante los próximos 10 años, ¿cuál sería?
| Métrica | Realty Income (O) | UPS |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,1% | 7,0% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020 a 2025 | 2,9% anual | 10,2% anual |
| Ratio de pago, último reportado | Ratio de pago sobre AFFO: 75% (año fiscal 2025) | Ratio de pago de dividendos en efectivo: 99% (TTM al 30 de junio de 2026) |
| Ratio de pago, prospectivo (consenso año fiscal 2026) | Ratio de pago sobre AFFO: 73% | Ratio de pago de dividendos en efectivo: 96% |
| Deuda neta / EBITDA (LTM) | 5,74x | 1,63x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 2,35x | 7,56x |
| Valuación (NTM) | 12,1x precio/AFFO | 12,1x P/E |
Fuente: TIKR, 9 de octubre de 2026.
Los aumentos de Realty Income son pequeños pero bien cubiertos
Realty Income está destinando la mayor parte de su nuevo capital a propiedades industriales. En el segundo trimestre de 2026, el sector industrial representó aproximadamente el 65% de sus inversiones inmobiliarias globales.
El dividendo también tiene mucho margen. El AFFO por acción aumentó cada año, desde $2,88 en el año fiscal 2016 hasta $4,28 en el año fiscal 2025, y creció más rápido que el dividendo, por lo que el ratio de pago sobre AFFO cayó del 83,0% a un cómodo 75,2%. El consenso para el año fiscal 2026 lo sitúa en el 73%...
Donde Realty Income cede terreno es en el ritmo. Su dividendo creció un 2,9% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, pasando de $2,79 a $3,22 por acción, aunque la empresa ha "aumentado nuestro dividendo durante más de 31 años consecutivos".
El inconveniente es el nivel de deuda. La deuda neta es 5,74 veces el EBITDA, y el EBIT cubre los intereses solo 2,35 veces en los últimos doce meses.
UPS paga más, con casi nada de margen
UPS invierte esa imagen: un cheque mayor que ha crecido más rápido, con mucho menos efectivo detrás.
El negocio está repuntando. Los ingresos aumentaron un 7,6% hasta $22.800 millones en el T2 2026 respecto al T2 2025, y el beneficio operativo ajustado subió un 12% hasta $2.100 millones.
El dividendo creció un 10,2% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025 (de $4,04 a $6,56 por acción). La mayor parte de ese aumento se produjo en un solo paso, ya que los dividendos pagados saltaron de $3.440 millones en el año fiscal 2021 a $5.110 millones en el año fiscal 2022. En el año fiscal 2025, el dividendo subió un 0,6%.
La cobertura es mínima. UPS pagó $5.410 millones en dividendos de un flujo de caja libre de $5.460 millones en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, un ratio de pago de dividendos en efectivo del 99%. El consenso para el año fiscal 2026 lo sitúa en un todavía ajustado 96%. El flujo de caja libre fue inferior al dividendo en el año fiscal 2023 y nuevamente en el año fiscal 2025, cuando fue de $4.770 millones frente a $5.400 millones pagados...
UPS espera alrededor de $5.500 millones de flujo de caja libre en 2026 frente a unos $5.400 millones en dividendos. Eso deja casi nada para aumentos.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Realty Income es mi elección, la única acción con dividendo que mantendría durante los próximos 10 años.
Si se toman las tasas de crecimiento de los últimos cinco años, UPS parece la opción obvia. A esas tasas, una inversión de $10.000 pagaría unos $11.253 durante la década, frente a unos $6.964 de Realty Income. El problema es que la tasa del 10,2% de UPS se basa en un gran salto en el año fiscal 2022, y con el 99% del flujo de caja libre ya destinado al dividendo, no veo margen para repetirlo.
Ahora, si cada dividendo sigue creciendo a su ritmo más reciente, con UPS subiendo un 0,6% y Realty Income un 2,9% en el año fiscal 2025, la brecha casi se cierra. En 10 años, UPS pagaría unos $7.196 y Realty Income unos $6.953, y el cheque anual de Realty Income superaría al de UPS alrededor de 2033. Por aproximadamente el mismo ingreso, preferiría poseer el dividendo que utiliza el 75% de su AFFO que el que utiliza el 99% de su flujo de caja libre.
El caso de UPS es real. Su rendimiento del 7,0% es el cheque mayor hoy, y su balance es mucho más sólido, con una deuda neta/EBITDA de 1,63x frente a las 5,74x de Realty Income. Aún así, para un dividendo que no pueda vender en 10 años, quiero el que tiene margen de sobra.
Por supuesto, UPS acaba de terminar su reestructuración de red. Si su flujo de caja libre sube muy por encima de los $5.500 millones que espera para 2026, su dividendo podría empezar a crecer de nuevo y los cálculos se inclinarían a su favor.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de Realty Income?
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