Conclusiones Clave
- PepsiCo recortó su perspectiva de crecimiento de BPA (ganancias por acción) básico para 2026 a un 2,5%-3,5% el 8 de octubre, y su acción ofrece un rendimiento por dividendo del 4,7% frente al 3,0% de Target.
- El dividendo de Target utilizó el 46% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 1 de agosto de 2026, frente al 75% para PepsiCo en los doce meses hasta el 16 de septiembre de 2026.
- Los dividendos de PepsiCo utilizaron el 100% de su flujo de caja libre tanto en el año fiscal 2024 como en el 2025.
- El último aumento de dividendo de Target fue del 1,8%, y la dirección apunta a un índice de pago del 40% a lo largo del tiempo.
PepsiCo (PEP) recortó su perspectiva de BPA básico para 2026 el 8 de octubre, a un crecimiento del 2,5% al 3,5% desde el extremo inferior del 5% al 7%. Para cualquiera que la tenga por su rendimiento del 4,7%, eso es una razón para revisar el efectivo detrás del cheque.
Luego está Target (TGT). Su rendimiento es de solo el 3,0%, pero su dividendo creció un 11,0% anual desde el año terminado en enero de 2021 hasta el año terminado en enero de 2026.
Si solo pudieras mantener una de ellas durante los próximos 10 años, ¿cuál sería?
| Métrica | Target (TGT) | PepsiCo (PEP) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 3,0% | 4,7% |
| Dividendo anual | $4,64 | $5,92 |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 11,0% anual (años terminados en enero de 2021 a enero de 2026) | 6,9% anual (año fiscal 2020 a 2025) |
| Índice de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 46% | 75% |
| Deuda neta/EBITDA | 1,5x | 1,9x |
| Cobertura de intereses | 12,7x | 14,9x |
| P/E (PER) forward | 16,7x | 15,0x |
Fuente: TIKR y StockAnalysis, 9 de octubre de 2026. TTM al 1 de agosto de 2026 para Target y al 16 de septiembre de 2026 para PepsiCo.
Target tiene margen, y buenas razones para aumentar lentamente
El negocio de Target se está moviendo en la dirección correcta. Las ventas netas aumentaron un 5,3% hasta $26.500 millones en el trimestre terminado el 1 de agosto de 2026, en comparación con el mismo trimestre del año anterior.
El dividendo parece bien cubierto en este momento. En los doce meses hasta el 1 de agosto de 2026, la empresa pagó $2.070 millones en dividendos de $4.460 millones de flujo de caja libre, un cómodo 46%. El historial más largo es más irregular, sin embargo, con el flujo de caja libre cayendo desde $7.880 millones en el año terminado en enero de 2021 a $2.840 millones en el año terminado en enero de 2026 y cayendo por debajo de cero en el medio, mientras que los dividendos pagados aumentaron de $1.340 millones a $2.050 millones…
Eso dejó un 72% más ajustado en el último año completo.
La dirección prioriza el negocio, luego apunta a "apoyar el dividendo y construir sobre nuestro récord de más de 50 años de aumentos anuales", y luego recomprar acciones. También está equilibrando "nuestro compromiso de larga data con el dividendo con nuestro objetivo de avanzar hacia un índice de pago del 40% a lo largo del tiempo". El último aumento se ajusta a ese objetivo: 1,8%.
El principal riesgo es el gasto. Target espera un gasto de capital de alrededor de $5.000 millones este año fiscal, y el negocio está antes que el dividendo.
PepsiCo paga más desde un colchón más delgado
Mientras Target contiene sus aumentos, el dividendo de PepsiCo ha crecido más rápido que el efectivo detrás de él. Su flujo de caja libre fue de $7.620 millones en el año fiscal 2016 y de $7.670 millones en el año fiscal 2025, mientras que los dividendos pagados aumentaron de $4.230 millones a $7.640 millones…
Eso es un riesgoso 100% del flujo de caja libre en cada uno de los años fiscales 2024 y 2025.
En los doce meses hasta el 16 de septiembre de 2026, PepsiCo pagó $7.880 millones en dividendos de $10.470 millones de flujo de caja libre, un mejor 75%.
El negocio internacional está llevando la carga. Los ingresos orgánicos aumentaron un 3,1% en las 12 semanas hasta el 5 de septiembre de 2026, frente al mismo trimestre del año anterior. Los refrescos de América del Norte están débiles, y el CEO Ramon Laguarta fue directo: "No estamos satisfechos con el desempeño en EE.UU."
El riesgo son los márgenes. Con un crecimiento de las ganancias guiado tan bajo, un dividendo que ha utilizado todo el flujo de caja libre tiene poco margen para seguir superándolo.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
PepsiCo se lleva mis dólares de dividendo para los próximos 10 años.
$10.000 al rendimiento del 4,7% de PepsiCo pagan $470 al año hoy. Creciendo a un 6,9% anual, su tasa de cinco años, pagaría alrededor de $859 en el año 10. Eso es un rendimiento del 8,6% sobre tu efectivo, y alrededor de $6.472 durante la década. Los mismos $10.000 en Target pagan $300 hoy y, a un 11,0% anual, alrededor de $764 en el año 10, o alrededor de $5.005 en total. PepsiCo paga alrededor de $1.467 más, y a esas tasas, Target no alcanzaría hasta aproximadamente 2039.
Eso también asume que Target sigue aumentando un 11,0% anual. Su último aumento fue del 1,8%, y la dirección quiere un índice de pago más bajo a lo largo del tiempo. Los aumentos de PepsiCo probablemente también se desacelerarán, dada la estrechez de su cobertura. Aún así, comenzar con $470 en lugar de $300 es mucho terreno que ceder.
Esto no quiere decir que el dividendo de Target no sea seguro. El flujo de caja libre lo cubre aproximadamente el doble, su deuda es más ligera, y la dirección ha puesto ese récord de 50 años de aumentos justo en sus prioridades. Es solo que durante 10 años, preferiría cobrar el cheque más grande de PepsiCo desde el primer día.
Por supuesto, los recortes de costos estructurales de PepsiCo aún están por llegar. Si su flujo de caja libre vuelve a acercarse al dividendo, sus aumentos probablemente se desacelerarían bruscamente, y Target cerraría la brecha más rápido.
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