Estadísticas Clave para la Acción de PepsiCo
- Precio Actual: $128.38
- Precio Objetivo (Medio): ~$181
- Objetivo del Mercado: ~$142
- Rentabilidad Total Potencial: ~41%
- TIR Anualizada: ~8.5% / año
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¿Qué Sucedió?
Los restaurantes de KFC en EE.UU. cambiarán de PepsiCo (PEP) a Coca-Cola (KO) para sus bebidas, anunció la cadena el 15 de octubre, según CNBC. La transición comienza en enero de 2027 y concluirá en primavera, poniendo fin a una asociación que data de la compra de KFC por parte de PepsiCo en 1986. Pepsi sigue siendo socio de KFC en mercados internacionales, aunque algunos de ellos ya sirven Coca-Cola. Las acciones de PepsiCo cerraron con una caída del 0.69% a $128.38 ese día.
Esta pérdida llega una semana después de que PepsiCo recortara su perspectiva de crecimiento del EPS subyacente para 2026 al 2.5% - 3.5% en sus materiales de relaciones con inversores del tercer trimestre. En la llamada del 8 de octubre, el Presidente y CEO Ramon Laguarta fue directo: "No estamos compitiendo bien en refrescos".
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KFC Se Alejó del Negocio de Refrescos que PepsiCo Está Intentando Arreglar
Laguarta dijo que PepsiCo compite bien en hidratación y energía, pero no en refrescos. Más adelante en la llamada, señaló que los competidores clave "han aumentado su inversión en el portafolio, y está funcionando". La respuesta de PepsiCo es más inversión detrás de Pepsi, Mountain Dew y Poppi, además de una ejecución más aguda.
La Presidenta de KFC EE.UU., Catherine Tan-Gillespie, vinculó el cambio al impulso de reestructuración de la cadena. Los informes sobre el acuerdo no incluyeron términos financieros, por lo que no se puede cuantificar la cantidad de ingresos en juego.
Parte de la Utilidad de Bebidas del T3 Provino de un Pago por Cumplimiento de Objetivos de Poppi Más Pequeño
PepsiCo Beverages North America (PBNA) obtuvo $1.056 mil millones de beneficio operativo sobre $7.706 mil millones de ingresos del T3, según el 10-Q. Dos apoyos detrás de esa cifra se están desvaneciendo:
- Poppi: PepsiCo debe a los antiguos propietarios de Poppi un pago de $300 millones solo si la marca alcanza hitos no revelados para el T3 de 2027. La empresa valora ese pasivo utilizando las previsiones de ingresos y margen de Poppi. En el T3 redujo el valor razonable en $105 millones a $12 millones, y PBNA registró $97 millones de créditos relacionados con la adquisición, principalmente por ese cambio. Un portavoz de PepsiCo dijo que Poppi aún creció en volumen a doble dígito en el T3, por lo que la rebaja refleja los objetivos, no una marca que se está reduciendo.
- Aranceles y coberturas: El CFO Steve Schmitt dijo que un beneficio arancelario en PBNA en el T3 desaparece, lo que "ejerce más presión subyacente sobre el negocio de Bebidas de Norteamérica". Las coberturas de materias primas de seis a 12 meses también están expirando.
Laguarta añadió que PepsiCo está estudiando si "ampliar o acelerar parte de la re-franquicia" en partes de EE.UU. Esa es una opción bajo revisión.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $128.38
- Precio Objetivo (Medio): ~$181
- Rentabilidad Total Potencial: ~41%
- TIR Anualizada: ~8.5% / año
El caso medio de TIKR apunta a alrededor de $181 para el 31 de diciembre de 2030, una ganancia de ~41%, o ~8.5% anual. Eso es solo el cambio de precio, por lo que los dividendos se sumarían; el rendimiento forward era del 4.7% al 15 de octubre.
Por separado del modelo, el consenso del mercado prevé que los ingresos crezcan alrededor de un 3% anual hasta unos $110 mil millones en 2030. El EPS normalizado alcanza alrededor de $9.80, una Tasa de Crecimiento Anual Compuesta (CAGR) de aproximadamente el 4% desde $8.14 en 2025. Laguarta dijo que los mercados internacionales, que ya representan el 45% de la utilidad hasta la fecha, han sido un gran motor de crecimiento.
El problema es el múltiplo. Alrededor de $181 equivale a aproximadamente 19x el EPS GAAP del consenso para 2030 de alrededor de $9.61, por encima del P/E GAAP trailing de PepsiCo de 16.15x al 15 de octubre. Una revalorización a medida que las bebidas norteamericanas se estabilizan pondría el objetivo al alcance. Con un múltiplo sin cambios de 16.15x, ese EPS apunta a alrededor de $155, aún por encima de $128.38, por lo que el caso más débil es una ganancia menor a menos que las estimaciones bajen.
Conclusión
Schmitt dijo que PepsiCo detallará sus expectativas para 2027 con los resultados del T4 en febrero, mientras el cambio de KFC está en marcha. Una perspectiva de bebidas que se mantenga sin los créditos de Poppi ni la ayuda arancelaria respaldaría un múltiplo más alto. Otro recorte impulsado por el margen haría que el objetivo medio del mercado de aproximadamente $142 pareciera el techo. Diecisiete de los 24 analistas ya califican la acción como Mantener.
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