Estadísticas clave de las acciones de Spx Technologies
- Rango de 52 Semanas: $130 a $247
- Precio actual: $223
- Objetivo medio de Street: $258
- Objetivo máximo de la calle: 280 $.
- Consenso de analistas: 10 a favor, 1 en contra, 1 a favor, 0 en contra
- Modelo Objetivo TIKR (Dic. 2030): 263
¿Qué ha ocurrido?
SPX Technologies(SPXC) es una empresa industrial con sede en Charlotte que fabrica sistemas de calefacción, refrigeración y detección de alta ingeniería para centros de datos, hospitales, aeropuertos y clientes de defensa en todo el mundo.
La empresa cerró el ejercicio fiscal 2025 con unos ingresos de 2.265 millones de dólares, un 14,2% más que en el mismo periodo del año anterior, y un beneficio por acción ajustado para todo el año de 6,76 dólares, que se situó cerca del extremo superior de su rango orientativo de 6,65 a 6,80 dólares.
En el cuarto trimestre, los ingresos alcanzaron los 637,30 millones de dólares, un 19,4% más que en el mismo periodo del año anterior y por encima de las estimaciones de 625,98 millones de dólares, mientras que el BPA ajustado de 1,88 dólares superó por poco los 1,87 dólares del consenso.
El trimestre se vio impulsado por la acción conjunta de los motores de dos segmentos: Los ingresos de HVAC crecieron un 16,4%, impulsados tanto por el crecimiento orgánico del volumen del 10,3% como por la contribución de la adquisición de Sigma & Omega, mientras que los ingresos de Detección y Medición aumentaron un 26,3%, con KTS representando el 23,2% de esa ganancia.
La siguiente etapa de la historia de SPX Technologies se basa en los centros de datos.
El CEO Gene Lowe dijo en la llamada de ganancias del 4T: "Tenemos un ganador aquí", refiriéndose a OlympusMAX, la nueva torre de refrigeración de gran tonelaje de la compañía diseñada para despliegues de centros de datos a hiperescala, que alcanzó su objetivo de reservas de 50 millones de dólares en 2025 y ya se está convirtiendo en ingresos en 2026.
Los ingresos de los centros de datos representaron aproximadamente el 9% de las ventas totales en 2025, lo que se traduce en unos 200 millones de dólares, frente al 7% del año anterior, y la dirección prevé que esta cifra alcance alrededor del 12% de los ingresos en 2026, lo que implica un crecimiento de aproximadamente el 50% solo en este segmento.
Para apoyar esta demanda, SPX está invirtiendo aproximadamente 100 millones de dólares en inversiones de capital en instalaciones de calefacción, ventilación y aire acondicionado en 2026, además de los 60 millones de dólares invertidos en 2025, con un objetivo de aproximadamente 700 millones de dólares de capacidad de producción incremental una vez que sus nuevas plantas de Alabama y Tennessee alcancen su pleno rendimiento.
Dos adquisiciones completadas en el primer trimestre de 2026 amplían aún más la plataforma: Thermolec, líder canadiense en calefacción eléctrica por conductos, y Air Enterprises más Rahn Industries, el antiguo segmento de tratamiento de aire de Crawford United, adquirido por aproximadamente 300 millones de dólares.
La dirección de la empresa ha estimado los ingresos para 2026 entre 2.535 y 2.605 millones de dólares y el EBITDA ajustado entre 590 y 620 millones de dólares, lo que implica un crecimiento del EBITDA de alrededor del 20% en el punto medio y sitúa el BPA ajustado entre 7,60 y 8,00 dólares.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de SPXC
La superación del cuarto trimestre confirma que la cartera de pedidos de HVAC de las acciones de SPX Technologies no es especulativa: está bloqueada, crece orgánicamente a doble dígito y está a punto de aumentar.
El EBITDA ajustado de SPXC creció un 20,5% hasta los 507,4 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2025, y el consenso proyecta ahora que la cifra alcance los 607 millones de dólares en 2026 (en torno a un crecimiento del 20%) y alrededor de 670 millones de dólares en 2027 (en torno a un crecimiento del 10%), lo que refleja la confianza de la calle en la primera fase de la rampa de capacidad, mientras que la fijación de precios en una desaceleración natural como los vientos de cola 2026 de las adquisiciones y la nueva capacidad se desvanecen.
Diez de los 12 analistas que cubren las acciones de SPX Technologies tienen calificaciones equivalentes a las de compra, con un precio objetivo medio de 258 $ frente a un precio actual de 223 $, lo que implica un alza de aproximadamente el 16%; lo que Street está esperando específicamente es la evidencia de que la instalación de Madison, Alabama, comience a ensamblarse en la segunda mitad de 2026 según lo previsto, ya que esa instalación sustenta la confianza de la dirección en mantener el crecimiento de los ingresos de los centros de datos en 2027 y 2028.
El diferencial objetivo, de 225 dólares en el extremo inferior a 280 dólares en el superior, coincide casi exactamente con las dos visiones contrapuestas sobre la ejecución de la capacidad: los bajistas, anclados cerca de 225 dólares, están valorando la fricción de la puesta en marcha y un debilitamiento de la mezcla HVAC no relacionada con los centros de datos, mientras que los alcistas, en 280 dólares, están asegurando un crecimiento suave tanto en las nuevas instalaciones como en la demanda continua de hiperescaladores, similar al compromiso plurianual que Lowe describió en la llamada de resultados.
Las acciones de SPX Technologies, que cotizan a aproximadamente 28 veces el EBITDA futuro frente a una media histórica de 5 años cercana a 20 veces, parecen bastante valoradas a los niveles actuales, dado que el catalizador de crecimiento del EBITDA de 2026 es bien entendido por la calle y gran parte de la ampliación de capacidad de 700 millones de dólares ya está en la orientación, lo que deja un potencial de revalorización limitado hasta que los ingresos de 2027 y 2028 de esas instalaciones sean visibles.
La señal de la dirección de que un hiperescalador ya ha asegurado varios años de demanda creciente de OlympusMAX confirma que la cartera de pedidos es duradera, pero ahora es la hipótesis de base del mercado, no una sorpresa.
El riesgo es la presión arancelaria sobre los costes del acero y el aluminio, que el director financiero Mark Carano reconoció como un elemento de vigilancia, dado que la fabricación de HVAC es intensiva en materiales, incluso con un aprovisionamiento mayoritariamente nacional.
El catalizador son los resultados del primer trimestre de 2026, el 30 de abril, en los que los inversores estarán atentos al crecimiento de las reservas de centros de datos más allá de los 50 millones de dólares de referencia para 2025 y a cualquier actualización sobre las instalaciones de TAMCO en Tennessee, que se espera que alcancen la producción inicial a finales del primer trimestre.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo TIKR asigna un precio objetivo medio de 263 $ a las acciones de SPX Technologies, anclado en una CAGR del BPA de alrededor del 6% hasta 2030, un margen de ingresos netos en expansión de aproximadamente el 16% y una compresión anual del PER de alrededor del 1% a medida que el múltiplo se normaliza desde su elevado nivel actual.
Este objetivo medio implica una rentabilidad total del 18% a lo largo de aproximadamente 4,7 años, o alrededor del 3,6% anualizado, y con una tasa de crecimiento ya bien entendida por la calle, las acciones de SPX Technologies parecen bastante valoradas cerca de su precio actual, con un recorrido al alza que requiere una paciente capitalización más que un catalizador de revalorización a corto plazo.
El caso de inversión para SPXC depende de una sola pregunta: ¿la expansión de la capacidad de 700 millones de dólares se traduce en un crecimiento sostenido del EBITDA de más del 15% más allá de 2026, o el crecimiento se desacelera más rápido de lo que el mercado espera una vez que los vientos de cola de la adquisición y la rampa de la instalación desaparezcan?
Lo que tiene que ir bien
- Los ingresos de los centros de datos alcanzan alrededor del 12% de las ventas totales en 2026 (unos 312 millones de dólares en el punto medio de las previsiones), lo que confirma el ritmo de crecimiento del 50% previsto por la dirección.
- La planta de Madison, Alabama, logra el ensamblaje inicial en la segunda mitad de 2026 y entra en producción a principios de 2027, manteniendo el calendario de 700 millones de dólares de capacidad incremental.
- Los márgenes EBITDA ajustados se mantienen entre el 23% y el 24% hasta 2026, a pesar de los aproximadamente 50 puntos básicos de costes temporales de puesta en marcha de las nuevas plantas.
- El segmento de Detección y Medición registra un crecimiento orgánico medio de un solo dígito tras la retirada de proyectos por valor de 20 millones de dólares, respaldado por una cartera de pedidos récord a finales de año de 350 millones de dólares (un aumento orgánico interanual del 43%).
Lo que podría ir mal
- Los márgenes de HVAC se reducen más de los 50 puntos básicos previstos por los costes de puesta en marcha si las instalaciones de Alabama y Tennessee sufren retrasos en la entrega de equipos o fricciones en la producción.
- Los mercados finales de HVAC distintos de los centros de datos (baterías, automoción, semiconductores, inmobiliario comercial) siguen siendo débiles, por lo que el segmento está expuesto a un conjunto limitado de factores de crecimiento.
- El supuesto de compresión anual del 1,3% del PER del modelo TIKR se acelera si el sector industrial en general se deprecia, lo que reduce el perfil de rentabilidad incluso si los beneficios se componen según lo previsto.
- La presión arancelaria sobre el acero y el aluminio eleva los costes de los insumos en el segmento de HVAC, donde la fabricación bajo pedido limita la capacidad de la empresa para cubrir de antemano la exposición a los materiales.
Debería invertir en SPX Technologies, Inc.
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