Estadísticas clave de las acciones de ServiceNow
- Precio actual: $102.71
- Precio objetivo (medio): ~$220
- Objetivo de la calle: ~$165
- Rentabilidad potencial total: ~120%
- TIR anualizada: ~18% / año
- Máximo / mínimo de 52 semanas: 211,48 $ / 81,24 $.
- Reducción máxima: (60,28%) el 4/10/26
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¿Qué ha pasado?
ServiceNow (AHORA) ha perdido aproximadamente un tercio de su valor en 2026, y los inversores están divididos sobre si el daño refleja una amenaza estructural real o una reacción exagerada de todo el sector.
Los alcistas argumentan que la plataforma está construida para monetizar la adopción de la IA. Los bajistas afirman que la valoración aún tiene margen para caer, ya que las herramientas nativas de IA reducen los presupuestos de software empresarial.
El año empezó mal. A finales de enero, ServiceNow presentó unos sólidos resultados del cuarto trimestre de 2025, con unos ingresos por suscripciones de 3.470 millones de dólares que crecieron un 21% interanual y un cRPO (obligaciones de rendimiento actuales restantes, es decir, ingresos contratados que vencen en los próximos 12 meses) que aumentó un 25% hasta los 12.850 millones de dólares, según el comunicado de resultados de la empresa del cuarto trimestre de 2025.
Aun así, las acciones cayeron un 11,44% el día de los resultados, según TIKR, porque los inversores ya estaban centrados en si los agentes de IA presionarían el modelo de fijación de precios del software. La caída generalizada se agravó en febrero, cuando el índice de software y servicios S&P 500 cayó hasta un 17% en seis sesiones después de que Anthropic lanzara plugins de IA agéntica, desatando temores de que los productos SaaS tradicionales pudieran quedar obsoletos.
El 10 de abril, las acciones cayeron casi un 8% en una sola sesión, ya que la ruptura del alto el fuego en Oriente Medio impulsó las ventas de riesgo, mientras que la creciente presencia de agentes de IA de Anthropic pesó simultáneamente en el sentimiento del software.
Esa sesión supuso una caída del 60,28% desde los máximos históricos de ServiceNow, según TIKR. Desde entonces, el valor se ha recuperado hasta situarse en torno a los 102 dólares.
El Consejero Delegado, Bill McDermott, se ha opuesto directamente a la narrativa de la disrupción de la IA. En febrero, compró 3 millones de dólares en acciones de ServiceNow con fondos personales.
En la presentación de resultados del cuarto trimestre de 2025, McDermott argumentó que la IA sin orquestación de flujos de trabajo no aporta ningún valor empresarial real, posicionando a ServiceNow como la capa en la que la IA realmente realiza el trabajo, en lugar de una plataforma heredada amenazada.
La empresa también reveló que la mitad de sus nuevos ingresos empresariales proceden ahora de modelos no basados en puestos, incluido el consumo de tokens de IA, desvinculando su crecimiento de las reducciones de personal que la IA permite a los clientes.
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¿Está infravalorada ServiceNow en la actualidad?
Hace un año, los inversores pagaban casi 34 veces el EV/EBITDA NTM por ServiceNow. En la actualidad, el múltiplo se sitúa en 16,77 veces, según TIKR, lo que supone una compresión de aproximadamente el 50%, mientras que la empresa ha seguido aumentando sus ingresos en torno al 21% anual.
En pocas palabras, las acciones se abarataron casi el doble mientras la empresa apenas se ralentizaba.
La comparación con sus homólogas hace que la compresión parezca más marcada. Salesforce (CRM), cuyos ingresos crecen aproximadamente a la mitad del ritmo de ServiceNow, sigue cotizando a 8,86 veces EV/EBITDA NTM. Microsoft (MSFT) cotiza a 24,13 veces el PER NTM frente a las 23,91 veces de ServiceNow, según la página Competidores de TIKR.
El mercado está valorando ServiceNow a casi el mismo múltiplo de beneficios que Microsoft, a pesar de que la empresa está aumentando sus ingresos considerablemente más rápido.
La imagen del flujo de caja libre refuerza esto. ServiceNow generó 4.860 millones de dólares en flujo de caja libre LTM, lo que sitúa a la acción en aproximadamente 21 veces el FCF LTM frente a una capitalización de mercado de alrededor de 104.000 millones de dólares, según TIKR. Se trata de un nivel que no refleja el crecimiento de los ingresos de una empresa a un ritmo cercano al 20%.
El argumento bajista es estructural y merece la pena tomárselo en serio. El motor de crecimiento tradicional de ServiceNow es añadir puestos a medida que los clientes empresariales aumentan su número de empleados. A medida que la IA permite a esos mismos clientes hacer más con menos personal, ese modelo se enfrenta a una presión directa.
El pivote de consumo simbólico de McDermott es la respuesta directa, pero aún es pronto, y el mercado quiere pruebas de que el modelo funciona a escala.
Lo que da fuerza a los argumentos alcistas a corto plazo es la publicación de hoy del primer trimestre. En la presentación de resultados del cuarto trimestre de 2025, ServiceNow pronosticó unos ingresos por suscripciones en el primer trimestre de entre 3.650 y 3.655 millones de dólares, con un crecimiento del RPOc del 20% en divisa constante, aunque con un viento en contra de 150 puntos básicos derivado de un cambio de combinación hacia ofertas de hiperescaladores alojados.
La empresa también tiene como objetivo superar los 1.000 millones de dólares en Now Assist ACV (valor de contrato anual para su suite de agentes de IA) en 2026, frente a una trayectoria de duplicación al final del cuarto trimestre. Una superación de ambas líneas hoy desafiaría directamente la tesis de la disrupción de la IA.
La autorización de recompra de acciones por valor de 5.000 millones de dólares a partir de enero de 2026, incluida una recompra acelerada prevista de 2.000 millones de dólares, indica que la dirección considera que el precio actual está muy infravalorado.
La conferencia Knowledge 2026 del 5 al 7 de mayo en Las Vegas añade un segundo catalizador potencial, donde se espera que ServiceNow muestre la expansión completa de su plataforma de IA tras la adquisición de Moveworks por valor de 2.850 millones de dólares completada en diciembre de 2025.
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio Actual: $102.71
- Precio Objetivo (Medio): ~$220
- Rentabilidad potencial total: ~120%
- TIR anualizada: ~18% / año
El modelo de caso medio de TIKR prevé que ServiceNow alcance alrededor de 220 dólares el 31 de diciembre de 2030, lo que supone una rentabilidad total de aproximadamente el 120% desde el precio de entrada del 22 de abril de 100,14 dólares, o alrededor del 18% anual. Dos factores apuntalan la CAGR de ingresos de alrededor del 17% hasta 2030: el crecimiento del consumo de tokens de Now Assist y AI, y la continua expansión de la plataforma empresarial en seguridad y RRHH desde el núcleo de gestión de servicios de TI de ServiceNow. El margen de ingresos netos se amplía hasta alrededor del 29% en 2030 a medida que aumenta el apalancamiento operativo sobre la base de suscripciones, según las estimaciones de TIKR.
El riesgo al alza es que la monetización del consumo de IA se acelere más rápido de lo previsto, lo que eleva el caso alto a unos 391 dólares por acción en diciembre de 2034, aproximadamente un 21% anualizado. El riesgo a la baja es que el viento en contra basado en los asientos resulte mayor de lo esperado y los costes de integración de Moveworks, Armis y Veza compriman los márgenes. Incluso en el caso más desfavorable, el modelo proyecta rentabilidades positivas hasta 2030, respaldadas por una posición de tesorería neta de 7.650 millones de dólares y una tasa de renovación del 98%, según el comunicado de resultados de ServiceNow del cuarto trimestre de 2025.
Conclusión
La métrica que hay que vigilar esta noche son los ingresos por suscripciones frente al rango de orientación de 3.650 a 3.655 millones de dólares, junto con el crecimiento de cRPO frente al objetivo del 20% en divisa constante. Si se superan ambos, y el ACV de Now Assist se aproxima al objetivo de 1.000 millones de dólares para 2026, la narrativa pasa de la interrupción a la oportunidad.
ServiceNow es una plataforma que compensa el flujo de caja libre con un precio cercano a sus múltiplos de valoración más bajos en años. Lo que diga la dirección esta noche determinará si el primer trimestre de 2026 marca el punto de inflexión.
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