Puntos clave
- Las acciones de Roblox cayeron un 19% en una semana después de que sus previsiones para el trimestre navideño estuvieran por debajo de las expectativas.
- Los usuarios diarios cayeron un 9% respecto al año anterior, y Roblox espera un EBITDA ajustado negativo este trimestre.
- Las previsiones de Roblox asumen un impacto por el lanzamiento de Grand Theft Auto VI de Take-Two Interactive, que sale el 19 de noviembre.
- La acción cotiza muy por debajo de su múltiplo de ventas habitual, pero las reservas necesitan volver a crecer antes de que sea una compra.
Roblox (RBLX) cayó un 19% en la semana hasta el 30 de octubre. La caída del 18% del viernes hizo la mayor parte del daño, después de que su informe del tercer trimestre diera previsiones para las reservas navideñas por debajo de las expectativas.
El CFO Naveen Chopra dijo que las previsiones contemplan "un factor modesto en contra por el lanzamiento de GTA en el trimestre". Se refería a Grand Theft Auto VI, que Take-Two Interactive (TTWO) lanza el 19 de noviembre.
Un superávit, luego unas previsiones navideñas que se quedaron cortas
Las reservas del tercer trimestre de $1.7 mil millones superaron los $1.62 mil millones que esperaba Wall Street, aunque cayeron un 12% respecto al año anterior. Los usuarios diarios cayeron un 9%, a 138 millones, pero aumentaron un 12% desde los 123 millones del segundo trimestre.
Para el cuarto trimestre, Roblox espera reservas de $1.89 mil millones a $2 mil millones. Eso es un 10% a un 15% por debajo del año pasado y por debajo de los $2.02 mil millones que los analistas habían estimado. En el punto medio, es una disminución del 12.5%, aproximadamente igual a la del tercer trimestre (12%), por lo que las previsiones no indican que la caída vaya a empeorar.
Take-Two necesita ese lanzamiento. Sus reservas netas cayeron un 3% en el trimestre de junio, y está contando con GTA VI para alcanzar su pronóstico de $8 mil millones a $8.2 mil millones para el año hasta marzo de 2027. Si sus previsiones navideñas del 9 de noviembre apuntan a un éxito rotundo, ¿es "modesto" la palabra correcta para Roblox?
Gastando durante la desaceleración
Roblox espera un EBITDA ajustado de -$70 millones a -$10 millones este trimestre, ya que gasta más en infraestructura de IA y marketing dirigido a adultos. Sus $6.2 mil millones en efectivo e inversiones cubren eso fácilmente: incluso el extremo inferior de sus previsiones de flujo de caja libre para el cuarto trimestre, -$190 millones, representa aproximadamente el 3% de ese monto.
De entrada, los analistas esperaban que las pérdidas se redujeran lentamente, de $1.54 por acción en 2025 a $0.94 en 2028:
Un trimestre navideño con EBITDA ajustado negativo hace más probables recortes a esas estimaciones.
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Las acciones de Roblox son más baratas, pero primero vienen las fiestas
Roblox cotizaba a 5.3x las ventas futuras en vísperas del informe, frente a un promedio de cinco años de 7.7x:
La caída del viernes la lleva a aproximadamente 4.3x sobre las estimaciones previas al informe, no muy por encima del mínimo de 3.5x que alcanzó el 31 de julio. Estimaciones de ventas más bajas después de las previsiones empujarían esa cifra hacia arriba nuevamente.
Si usted posee acciones de Roblox, yo las mantendría. La caída no se está acelerando, la retención está en su mejor nivel desde 2021 y hay mucho efectivo, por lo que vender a este múltiplo parece tardío. Pero yo esperaría a que las reservas dejaran de contraerse antes de aumentar la posición.
Por supuesto, Roblox generalmente registra gran parte de su trimestre navideño en la última semana de diciembre, y superó el tope de su propio rango en el tercer trimestre, por lo que el informe de principios de febrero aún podría sorprender.
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