Puntos Clave
- Las acciones de Rapport Therapeutics cayeron un 22% hoy después de que fijó el precio de aproximadamente 380 millones de dólares en acciones, warrants prefinanciados, notas convertibles y una colocación privada, con las acciones vendidas a 21 dólares cada una.
- Recaudar dinero una semana después de datos positivos en manía bipolar es el movimiento correcto para Rapport, incluso con un descuento significativo.
- El nuevo dinero casi duplica los 436,1 millones de dólares que Rapport tenía a finales de junio, un trimestre en el que su consumo de efectivo alcanzó un máximo de dos años.
- Lo siguiente a observar: la reunión de Rapport con la FDA sobre manía bipolar en el primer trimestre de 2027, y los dos ensayos de Fase 3 que planea iniciar en la segunda mitad de ese año.
Las acciones de Rapport Therapeutics (RAPP) se hundieron un 22% en la negociación previa a la apertura esta mañana después de que vendiera acciones con un descuento significativo para financiar su próxima ronda de ensayos.
Tras el cierre del martes, Rapport dijo que planeaba recaudar 200 millones de dólares en acciones y 150 millones en notas convertibles. Antes de la apertura de hoy, fijó el precio de la operación en 21 dólares por acción. Ese fue el extremo inferior de su rango de 21 a 22 dólares, y aproximadamente un 24% por debajo del cierre del martes.
Qué sucedió exactamente
La operación consta de tres partes…
- Aproximadamente 175 millones de dólares en acciones ordinarias a 21 dólares por acción, más unos 25 millones en warrants prefinanciados para los inversores que los quisieran
- 150 millones de dólares en notas convertibles al 2,25% con vencimiento en 2032, que se convierten a aproximadamente 26,78 dólares por acción, un 27,5% por encima del precio de la oferta
- Aproximadamente 30 millones de dólares en acciones vendidas a un inversor en una colocación privada, también a 21 dólares
En total, eso suma unos 380 millones de dólares antes de comisiones, y aproximadamente 11 millones de acciones nuevas. Si las notas se convierten, eso añade unos 5,6 millones más.
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El momento lo es todo
Hace una semana, Rapport dijo que su fármaco principal, RAP-219, superó al placebo en un ensayo de Fase 2 para manía bipolar. Los resultados tenían sus matices: el análisis de los datos de TIKR destacó una ventaja modesta de 3,1 puntos sobre el placebo y más agitación con el fármaco. Aun así, el ensayo le dio a RAP-219 una segunda oportunidad junto a la epilepsia.
Ese es el momento en que una biotecnológica que consume efectivo debería recaudar dinero, y Rapport no estaba escasa…
Rapport esperaba que sus 436,1 millones de dólares duraran hasta la segunda mitad de 2029, más allá de los datos principales de su programa de Fase 3 para epilepsia. Pero dos ensayos de Fase 3 para bipolar que comienzan en la segunda mitad de 2027 significan un segundo programa en fase avanzada que financiar, y el consumo de efectivo ya está aumentando…
Más meses de caja restante, más acciones
Rapport dice que el dinero se destinará a sus ensayos de RAP-219, otras investigaciones y fines corporativos generales. La recaudación de hoy casi duplica lo que tenía en junio (antes de comisiones y de lo que haya gastado desde entonces).
El riesgo es que RAP-219 aún tiene que demostrarse en la Fase 3, y los datos de bipolar mostraron solo una ventaja modesta. Una empresa que ejecuta dos programas en fase avanzada también podría volver a pedir más efectivo antes de que se publiquen los resultados de cualquiera de ellos.
Mi opinión: el descuento de hoy duele, pero Rapport acaba de recaudar el dinero para ambos programas de Fase 3 mientras su historia está en su punto más fuerte. Yo aceptaría ese intercambio. Por supuesto, la reunión con la FDA en el primer trimestre de 2027 mostrará cuán grandes y costosos serán los ensayos para bipolar.
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