Conclusiones Clave para la Acción de Qualcomm a Julio de 2026
- Resultados Mixtos: Los ingresos de $9.95B superaron la estimación de la calle de $9.67B en un 2.84%, pero el BPA ajustado de $2.21 no alcanzó la estimación de $2.22 y cayó un 20.22% interanual.
- Confirmada la Caída con Apple: Qualcomm dio previsiones para el Q4 de ingresos entre $9.7B y $10.5B y un BPA entre $2.05 y $2.25, al tiempo que señaló una caída secuencial de aproximadamente el 50% en los ingresos por Apple, ya que su participación en los chips para iPhone cae por debajo de su estimación previa del 20%.
- Récord en Automoción: Los ingresos de QCT para automoción alcanzaron los $1.6B, un aumento del 61% interanual.
- Traspaso de Precios: El CEO Cristiano Amon dijo que los aumentos de precios de dos dígitos son "solo un traspaso" de los crecientes costes de memoria y obleas, calificando las subidas de "realmente pequeñas" en comparación con la inflación en la lista de materiales de la industria.
La Acción de Qualcomm Absorbe una Salida Acelerada de Apple Mientras Automoción y Centros de Datos Crecen
Qualcomm (QCOM) reportó ingresos del tercer trimestre fiscal de $9,947 millones el 29 de julio de 2026, superando la estimación de la calle de $9,672.35 millones en un 2.84% y situándose en el extremo superior de su propia guía. Las ganancias por acción ajustadas de $2.21 no alcanzaron la estimación de $2.22 y cayeron un 20.22% interanual, mientras que el BPA GAAP de $1.87 superó la estimación de $1.40 en un 33.46%. Los ingresos aún cayeron un 4.03% interanual y un 6.15% secuencial, un descenso que la dirección atribuyó a la debilidad impulsada por la memoria en teléfonos y electrónica de consumo, un factor en contra que ahora está dando forma a toda la tesis de inversión a corto plazo para la acción de Qualcomm.
Esa debilidad se agudizó considerablemente en la llamada. El CFO Akash Palkhiwala reveló que la participación de Qualcomm en el próximo lanzamiento del iPhone será materialmente inferior al 20% que había modelado previamente, lo que provocará una caída secuencial esperada del 50% en los ingresos por productos Apple entre los trimestres de septiembre y diciembre. Combinado con la continua escasez de memoria, ese descenso empujó los ingresos de QCT (Qualcomm CDMA Technologies) por teléfonos en el trimestre a $5.1 mil millones, y la dirección ahora espera que todo el negocio no relacionado con teléfonos, que crece más del 60% interanual en el año fiscal 2027, reemplace los $7.5 mil millones en ingresos por productos Apple que salen del modelo.
Los márgenes absorbieron el grueso de la disrupción, con un EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) de $3,172 millones que no alcanzó la estimación de $3,239.12 millones en un 2.07% y un margen que se comprimió 645 puntos básicos interanuales hasta el 31.89%. El CEO Cristiano Amon abordó directamente el pico de costes de los insumos en la llamada de resultados del Q3 de Qualcomm: "Incluso un aumento de precios de dos dígitos, que es solo un traspaso del aumento del coste de los insumos y de los precios de las obleas, es realmente pequeño si lo comparas con el orden de magnitud de la lista de materiales de memoria". Qualcomm está subiendo los precios de forma generalizada, pero Amon dijo que la industria está funcionando con el tipo de utilización total que se vio por última vez durante la pandemia, lo que probablemente mantendrá los márgenes brutos por debajo del rango de referencia de la empresa del 48% al 50% durante algunos trimestres más.
Automoción proporcionó la compensación más clara. Los ingresos de QCT para automoción alcanzaron un récord de $1.6 mil millones, un aumento del 61% interanual, y Qualcomm elevó su objetivo de run-rate de salida para el año fiscal 2026 a aproximadamente $7 mil millones desde los $6 mil millones que guió el trimestre pasado, ayudado por un nuevo acuerdo multigeneracional con BMW. Se espera que los ingresos por centros de datos comiencen en el trimestre de diciembre a partir de dos compromisos de silicio personalizado con hiperescaladores que ya están en producción de obleas, parte de un objetivo de ingresos no relacionados con teléfonos para el año fiscal 2029 que Qualcomm acaba de elevar a $40 mil millones desde $22 mil millones. La dirección ahora espera que cada uno de esos dos compromisos con hiperescaladores genere más de $1 mil millones en ingresos por silicio personalizado dentro del año fiscal 2027, respaldado por capacidad de obleas asegurada y compromisos de memoria que reducen el riesgo del crecimiento."
Para el cuarto trimestre, Qualcomm dio previsiones de ingresos entre $9.7 mil millones y $10.5 mil millones y un BPA ajustado entre $2.05 y $2.25, con ingresos de QCT para automoción que se espera crezcan aproximadamente un 60% interanual nuevamente.
TIKR Valora la Acción de Qualcomm en $463, Reflejando el Giro Hacia lo No Relacionado con Teléfonos
El modelo de caso medio de TIKR valora Qualcomm en $463 para septiembre de 2030, lo que implica un retorno total del 197% desde el precio actual de $156, o un 30% anualizado durante los próximos 4.2 años.
Ese perfil de retorno sitúa a la acción de Qualcomm entre los nombres de semiconductores de gran capitalización más infravalorados, con el modelo reflejando varios años de capitalización compuesta antes de que los negocios no relacionados con teléfonos reemplacen completamente la base de ingresos de Apple.
El objetivo es alcanzable porque automoción ya está funcionando a un ritmo anualizado de $7 mil millones y los ingresos por centros de datos comienzan a sumarse este trimestre de diciembre, dando a Qualcomm dos motores de crecimiento plurianuales para compensar la salida acelerada de Apple. La recuperación del margen a partir de las acciones de precios que describió Amon añade un mayor apoyo a medida que la presión de los costes de los insumos se alivia a lo largo del año fiscal 2027.
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