Conclusiones clave para la acción de Microsoft a julio de 2026
- Superación clara en ingresos: Los ingresos alcanzaron los $90.010 millones, superando la estimación del mercado de $87.630 millones en casi un 3%.
- Azure se disparó: El crecimiento del 43% en los ingresos de Azure y otros servicios en la nube fue el principal motor del desempeño superior del trimestre, ya que la demanda de los clientes siguió superando la capacidad disponible en los centros de datos.
- Guía acelerada para la nube: La dirección guió el crecimiento de Azure para el Q1 a ~45% en moneda constante y los ingresos totales a entre $89.850M y $90.950M, un aumento del 16% al 17%, mientras que el gasto de capital trimestral superará los $50.000M.
- Carrera por la capacidad: El CEO Satya Nadella dijo que Microsoft añadió un gigavatio de capacidad de centros de datos solo este trimestre y sigue en camino de duplicar su huella general en dos años.
La acción de Microsoft supera expectativas en todos los frentes, pero el crecimiento de Azure está costando margen
Microsoft Corporation (MSFT) cerró su año fiscal 2026 con un cuarto trimestre que superó casi todas las cifras clave que Wall Street sigue, reportando ingresos de $90.010 millones el 29 de julio de 2026, un 2,71% por encima de la estimación del mercado de $87.630 millones y un aumento del 17,75% interanual. Las ganancias ajustadas por acción fueron de $4,74, superando el consenso en un 11,81% y un 29,86% más que los $3,65 del año anterior, mientras que el ingreso neto aumentó un 29,57% a $35.290 millones. Detrás de esa fortaleza estuvo Azure, la plataforma de computación en la nube de Microsoft, que creció un 43% e impulsó los ingresos del segmento Nube Inteligente un 32% hasta los $39.300 millones.
Parte de esa superación fue prestada. Una ganancia de $3.200 millones por la inversión de Microsoft en Anthropic y costos de indemnización más bajos de lo esperado añadieron $0,27 a la EPS diluida, un beneficio parcialmente compensado por cargos por deterioro de Xbox. Excluyendo eso, persiste un intercambio real: el margen bruto consolidado cayó al 67% interanual, y el EBITDA de $51.630 millones en realidad no alcanzó la estimación del mercado de $51.730 millones en un 0,20%, con un margen de EBITDA que bajó 220 puntos básicos al 57,36%, ya que el gasto en infraestructura de IA y los crecientes costos de uso de GPU mordieron el margen bruto de Microsoft Cloud, que cayó al 65%.
La CFO Amy Hood explicó la aceleración de Azure en la llamada de resultados del Q4 como una función de la eficiencia de capacidad: "Debido al desequilibrio entre oferta y demanda del que hemos estado hablando, cuando podemos lograr ganancias de eficiencia, se monetizan rápidamente en el trimestre". Esa dinámica, según ella, es la razón por la que Azure superó las expectativas este trimestre: las ganancias de eficiencia en toda la flota de CPU y GPU, más un mayor impulso del cambio de GitHub Copilot en junio a facturación basada en uso, se convirtieron en ingresos casi de inmediato.
La obligación de desempeño restante comercial, los ingresos contratados que Microsoft ha registrado pero aún no reconocido, aumentó un 84% a $678.000 millones, y el crecimiento fuera de empresas de modelos frontera como OpenAI aún representa el 25% de esa expansión. Microsoft 365 Copilot respaldó esa durabilidad con más de 30 millones de licencias pagas, duplicando las adiciones netas de licencias respecto al trimestre anterior, ya que los niveles premium como E5 y la nueva suite E7 lanzada elevaron los ingresos por usuario.
La guía se inclina hacia la misma tensión. La dirección guió el crecimiento de Azure para el primer trimestre del año fiscal 2027 al 45% en moneda constante y los ingresos totales a entre $89.850 millones y $90.950 millones, un aumento del 16% al 17%, incluso cuando los gastos de capital trimestrales superarán los $50.000 millones. Microsoft también extendió la vida útil de sus centros de datos y edificios de oficinas de 15 a 25 años a partir del año fiscal 2027, reduciendo la depreciación futura y cambiando los nuevos arrendamientos de centros de datos de financieros a operativos, un cambio que ajusta su perspectiva de gasto de capital para el calendario 2026 a $175.000 millones.
TIKR valora la acción de Microsoft en $957, incorporando la expansión de Azure
El modelo de caso medio de TIKR valora a Microsoft en $957 para junio de 2031, lo que implica un retorno total del 145% desde el precio actual de $391, o un 20% anualizado en 4,9 años.
Un retorno anualizado del 20% en los próximos 4,9 años supera lo que los inversores suelen esperar de una empresa del tamaño de Microsoft, posicionando la acción de Microsoft como uno de los raros nombres mega-cap que aún incorporan una capitalización a doble dígito.
Los resultados del Q4 de Microsoft entregaron exactamente la tensión en cuestión: los márgenes se comprimieron y el CapEx aumentó justo cuando los analistas cautelosos con el gasto de capital advertían, pero la brecha oferta-demanda de Azure se amplió y el backlog creció lo suficientemente rápido como para que el modelo aún incorpore una revalorización desproporcionada, confirmando que el descuento de la acción es un problema de múltiplo que el mercado está aplicando, en lugar de un problema del negocio que este trimestre reveló.
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