Conclusiones Clave
- Ventaja en Conversión de Efectivo: Palantir convirtió el 51% de sus ingresos de 2025 en flujo de caja libre, frente al 24% de Snowflake, y el modelo de TIKR sitúa la rentabilidad anualizada de Palantir en un 53% frente al 26% de Snowflake.
- Descuento en Valoración: La acción de Snowflake cotiza a 15 veces las ventas futuras, menos de la mitad de las 35 veces de la acción de Palantir.
- Divergencia en Crecimiento: Los ingresos de Palantir crecieron un 85% interanual en el T1 frente al 34% de Snowflake, y la retención neta de dólares del 150% de Palantir superó la retención neta de ingresos del 126% de Snowflake.
- Hito de Rentabilidad: Palantir reportó $0.34 de BPA GAAP el trimestre pasado, mientras que el BPA GAAP de Snowflake se mantiene negativo según las estimaciones de TIKR hasta 2031.
Acción de Palantir vs Acción de Snowflake: Cuando el P/E se Rompe, ¿En Qué Confías?
Palantir (PLTR) y Snowflake (SNOW) comparten un problema que rompe la forma habitual en que los inversores evalúan el software: la relación precio-beneficio de ninguna de las dos empresas dice mucho por sí sola.
Al 28 de julio de 2026, Palantir cotizaba a 78 veces los beneficios normalizados futuros y Snowflake a 128 veces, una cifra que parece contradictoria una vez que notas que la acción de Snowflake cuesta menos de la mitad que la de Palantir en términos de relación precio-ventas. Si el P/E dice que Snowflake es más cara y el P/S dice lo contrario, ¿en cuál crees?
En ninguno, por sí solo. El beneficio neto reportado en empresas de software de rápido crecimiento se distorsiona por la compensación basada en acciones y años de reinversión deliberada, por lo que un beneficio GAAP escaso o negativo rara vez significa que el negocio esté luchando. Normalmente significa que la empresa está invirtiendo efectivo en crecimiento en lugar de guardarlo.
Palantir pasó años reportando pérdidas antes de dar la vuelta a un beneficio GAAP trimestral de $871 millones en el T1 de 2026. Snowflake todavía está subiendo esa pendiente: las estimaciones de los analistas mantienen su beneficio por acción GAAP negativo hasta el año fiscal 2031, a pesar de que su flujo de caja libre se volvió positivo hace años. La solución es juzgar a ambas por el crecimiento de ingresos, cuántos ingresos se retienen y expanden dentro de los clientes existentes, y cuánto efectivo genera el negocio independientemente de la compensación en acciones.
El caso de Snowflake comienza con una aceleración, no con un declive. El CEO Sridhar Ramaswamy dijo a los analistas en la llamada del T1 fiscal 2027 que "los ingresos por producto fueron de $1.334 mil millones, con un crecimiento acelerándose al 34% interanual, frente al 30% del trimestre anterior y el 26% del año pasado, marcando nuestro mayor crecimiento secuencial en dólares en la historia de la empresa". La dirección elevó las previsiones para el año completo del 27% al 31% gracias a Cortex Code, su agente de codificación con IA, que superó las 7.100 cuentas en meses desde su lanzamiento. Una empresa que se reacelera desde una base de $4.68 mil millones, cotizando a 15 veces las ventas futuras, no es una acción fácil de descartar.
El número de Palantir simplemente opera a una escala diferente. Los ingresos crecieron un 85% interanual el trimestre pasado, su tasa de crecimiento más alta como empresa pública, con los ingresos comerciales en EE.UU. subiendo un 133%. El CEO Alex Karp expuso la historia del efectivo sin rodeos en la llamada de resultados del T1: "Nuestro flujo de caja libre este trimestre es mayor que nuestros ingresos del mismo trimestre del año pasado". Esa es una aceleración que Snowflake todavía necesita años para demostrar. Si la valoración de Palantir ya descuenta más de esa ventaja de lo que el descuento de Snowflake descuenta en cautela es la pregunta que la evidencia debe resolver.
Las Pestañas de Finanzas y Valoración: La Ventaja en Efectivo de la Acción de Palantir sobre la de Snowflake
El crecimiento es el primer lugar donde la brecha se muestra claramente.
Palantir creció sus ingresos un 85% interanual en el T1 de 2026, su undécavo trimestre consecutivo de crecimiento acelerado. Snowflake creció sus ingresos por producto un 34%, una aceleración en sí misma desde el 30% del trimestre anterior. El ritmo de Palantir es aproximadamente dos veces y medio más rápido en términos absolutos, aunque la trayectoria de Snowflake es la más inusual: reacelerándose desde una base de cinco años en lugar de un mandato de IA nuevo. La retención refleja la división a una escala menor.
La retención neta de dólares, la parte de los ingresos de clientes existentes retenidos y expandidos un año después, fue del 150% en Palantir frente al 126% de retención neta de ingresos en Snowflake, lo que significa que solo los clientes existentes de Palantir aumentaron su gasto a la mitad otra vez, sin contar un solo cliente nuevo.
La conversión de efectivo es donde el caso se estrecha aún más.
El margen de flujo de caja libre de Palantir alcanzó el 51% en 2025, y su flujo de caja libre ajustado superó los $925 millones en un solo trimestre este año. Snowflake convirtió el 23.9% de sus ingresos fiscales de 2026 en flujo de caja libre, una cifra en mejora pero aún menos de la mitad de la tasa de Palantir.
En precio, sin embargo, Snowflake parece la opción con descuento: 15 veces las ventas futuras frente a las 35 veces de Palantir, una brecha lo suficientemente amplia como para que los compradores conscientes del valor graviten hacia Snowflake por instinto.
Ese instinto se suaviza una vez que la lente cambia al efectivo. Palantir cotiza a 62 veces el flujo de caja libre de los próximos doce meses, y Snowflake cotiza a 62 veces también, un precio casi idéntico para dos motores de crecimiento muy diferentes.
El propio modelo de valoración de TIKR extiende esa lógica hacia adelante.
Apunta a $813 para la acción de Palantir, lo que implica una rentabilidad anualizada del 53% en 4.4 años, frente a $767 para la acción de Snowflake y una rentabilidad anualizada del 26% en 4.5 años, aproximadamente la mitad del ritmo de Palantir.
Los analistas de Wall Street se inclinan en la misma dirección: el objetivo medio para la acción de Palantir se sitúa un 48% por encima de su cierre del 28 de julio, en comparación con una revalorización potencial del 10% incorporada en el objetivo medio de Snowflake. Las estimaciones futuras insinúan por qué la brecha podría persistir. Se proyecta que el BPA GAAP de Palantir sea de $1.35 para 2026, mientras que el de Snowflake se mantiene negativo hasta la estimación fiscal 2031 de TIKR, una diferencia de cinco años en el momento en que la contabilidad de cada empresa finalmente se pone al día con su flujo de caja.
Por Qué la Acción de Palantir Gana la Prueba de Crecimiento-a-Efectivo que Snowflake No Ha Superado
La acción de Palantir gana esta comparación porque ya hace lo que la acción de Snowflake todavía está intentando lograr: convertir un crecimiento vertiginoso en un beneficio GAAP real y recurrente, a un múltiplo de flujo de caja libre que cuesta aproximadamente lo mismo que el de su rival de crecimiento más lento.
La relación precio-ventas más barata de Snowflake parece la operación más segura, pero un múltiplo de 15 veces las ventas construido sobre una conversión de flujo de caja libre del 24% no es mucho descuento una vez medido contra el efectivo en lugar de los ingresos. Palantir y Snowflake cotizan ambas cerca de 62 veces el flujo de caja libre futuro, por lo que la prima extra en la acción de Palantir compra un crecimiento de ingresos del 85% y un beneficio GAAP que las propias estimaciones de Snowflake no proyectan hasta 2031.
Lo que cambiaría la decisión es una desaceleración.
Las estimaciones de TIKR muestran que el crecimiento de Palantir se enfría del 73% este año al 45% en 2027, mientras que el crecimiento de Snowflake se modera más gradualmente, del 30% en 2027 al 25% para 2028. Si esas dos líneas convergen antes de que la ventaja en efectivo de Palantir se capitalice completamente, el múltiplo de ventas más barato de Snowflake deja de ser un premio de consolación y comienza a ser el mejor punto de entrada.
El caso base de TIKR respalda la decisión a corto plazo. Apunta a un objetivo de $813 para la acción de Palantir, una revalorización total del 558%, y una tasa anualizada del 53% hasta 2030, más del doble del ritmo anual modelado del 26% de Snowflake hacia su propio objetivo de $767.
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