Conclusiones clave:
- Las acciones recién salidas a bolsa suelen desplomarse meses después de su debut, una vez que se desvanece el bombo de la OPV y los períodos de bloqueo permiten a los primeros inversores vender, no porque el negocio subyacente esté fracasando.
- El crecimiento de ingresos de Figma se aceleró de hecho al 46% interanual en el primer trimestre, y su P/E forward ha caído de unas 375 veces a aproximadamente 90 veces.
- Reddit es rentable según GAAP con márgenes brutos superiores al 90%, y su P/E forward ha bajado de unas 59 veces a alrededor de 24 veces.
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Cada año, un puñado de acciones nuevas y populares llegan al mercado con gran fanfarria, solo para caer de nuevo a tierra unos meses después. Ha pasado con innumerables nombres antes que ellos, y está pasando ahora mismo con Figma (FIG) y Reddit (RDDT).
Para los inversores dispuestos a hacer los deberes, esa caída no siempre es una señal de alarma. A veces es una oportunidad.
Aquí te explicamos cómo distinguir la diferencia, usando Figma y Reddit como ejemplos reales y actuales.
Por qué las acciones recién salidas a bolsa tienden a desplomarse
El patrón ya es casi un guion en este punto. Una empresa sale a bolsa, la acción sube el día de la apertura y los titulares la llaman la OPV más caliente del año. Luego, meses después, la acción cae en silencio y ya nadie escribe titulares sobre ella.
Hay algunas razones por las que esto sigue sucediendo.
Primero, el bombo de la OPV empuja el precio muy por encima de lo que el negocio subyacente puede soportar a corto plazo. La demanda inicial está impulsada por la emoción, la cobertura mediática y una oferta limitada de acciones, no por un análisis cuidadoso de los beneficios.
Segundo, la mayoría de las OPV vienen con un período de bloqueo, típicamente de unos seis meses, que impide a los *insiders* de la empresa y a los primeros inversores vender sus acciones.
Cuando ese bloqueo expira, una oleada de nuevas ventas puede golpear la acción de una sola vez, presionando el precio a la baja incluso si nada ha cambiado en el negocio.
Tercero, una vez que se desvanece la emoción, Wall Street empieza a juzgar la acción con el mismo estándar que cualquier otra empresa pública: crecimiento, márgenes y un camino creíble hacia los beneficios.
Las acciones con valoraciones caras que no pueden seguir cumpliendo expectativas desorbitadas tienden a ser revaloradas a la baja.
Nada de eso dice necesariamente algo sobre si a la propia empresa le está yendo bien. Esa es la distinción en la que vale la pena centrarse.
Qué hacen Figma y Reddit
Figma fabrica software de diseño que permite a los equipos crear y colaborar en productos digitales en tiempo real, desde interfaces de aplicaciones hasta materiales de marketing.
Se ha convertido en una herramienta estándar para diseñadores y cada vez más también para ingenieros y equipos de producto, especialmente a medida que la empresa avanza más en funciones impulsadas por IA como Figma Make y Figma Weave.
Reddit gestiona una de las mayores colecciones de comunidades en línea de Internet, organizadas en torno a básicamente cualquier interés imaginable. Su negocio se sostiene sobre dos pilares: publicidad vendida contra ese tráfico, y acuerdos de licencia que permiten a las empresas de inteligencia artificial entrenar y fundamentar sus modelos en las conversaciones y datos de Reddit.
Ambas acciones han caído bruscamente desde sus máximos.
Según datos de valoración de TIKR.com, la relación precio-beneficio forward de Figma ha caído desde un pico cercano a 375 veces a unas 90 veces hoy, mientras que su media del último año se sitúa cerca de 155 veces.
El P/E forward de Reddit ha bajado desde un máximo cercano a 59 veces a unas 24 veces, frente a una media de un año de aproximadamente 34 veces.
Es una revaloración pronunciada para ambos nombres. La pregunta para los inversores es si los negocios subyacentes la merecen.
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El crecimiento de Figma se está acelerando
Los resultados del primer trimestre de Figma, reportados en su conferencia de resultados del 14 de mayo, no parecen los de una empresa perdiendo impulso.
Los ingresos crecieron un 46% interanual hasta los 333 millones de dólares, el segundo trimestre consecutivo de crecimiento acelerado.
La retención neta de dólares, una medida de cuánto gastan los clientes existentes a lo largo del tiempo, subió al 139%, su nivel más alto en más de dos años.
"Cualquiera que esté construyendo software hoy sabe que estamos viviendo un momento extraordinario", dijo el cofundador y CEO de Figma, Dylan Field, en la llamada. "Cuando la ejecución es barata, el diseño y la creatividad son la ventaja".
Figma también elevó sus previsiones para el año completo, proyectando ahora entre 1.422 y 1.428 mil millones de dólares en ingresos y entre 125 y 135 millones de dólares en beneficio operativo no GAAP.
Según las estimaciones de TIKR.com, los analistas esperan que los ingresos de Figma crezcan desde 1.06 mil millones de dólares en 2025 hasta casi 3 mil millones para 2030, con el beneficio por acción normalizado subiendo desde 30 centavos hasta aproximadamente 1.06 dólares en ese mismo período.
Sobre los márgenes, que habían generado cierta preocupación entre los inversores a medida que aumentaban los costes de IA, el Director Financiero Praveer Melwani fue directo sobre la prioridad. "Nuestro enfoque ahora es impulsar los dólares de beneficio bruto y realmente centrarnos en el crecimiento", dijo, señalando palancas como dirigir consultas a través de modelos según la complejidad de la tarea para gestionar costes a medida que escala el uso.
Reddit está aprovechando sus datos para la IA
La historia de Reddit, expuesta por el CEO Steve Huffman en una conferencia tecnológica de Bank of America el 3 de junio, se centra en dos cosas: convertir a más usuarios semanales en usuarios diarios, y cobrar adecuadamente por el papel que su contenido juega en el entrenamiento de la IA.
"No hay ningún LLM en la Tierra que no haya sido entrenado, que no haya sido entrenado significativamente con los datos de Reddit, incluidos Google y OpenAI, con quienes tenemos grandes asociaciones, e incluyendo a otros con quienes tenemos grandes demandas", dijo Huffman.
También señaló la disciplina financiera de Reddit como un diferenciador frente a otras empresas de crecimiento. Los ingresos han crecido un 70% en los últimos dos años, el margen bruto se sitúa por encima del 90% y la empresa ya es rentable según GAAP.
Reddit incluso recompró un millón de acciones el trimestre pasado, una señal de que la dirección ve valor a los niveles actuales.
Según las estimaciones de TIKR.com, se proyecta que los ingresos de Reddit crezcan desde alrededor de 2.2 mil millones de dólares en 2025 hasta aproximadamente 7.8 mil millones para 2030, con los beneficios normalizados subiendo bruscamente junto a ellos.
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¿Cómo evaluar una caída post-OPV?
Un precio de acción en caída por sí solo te dice muy poco. El trabajo real es comprobar si los fundamentos aún justifican poseer el negocio, y TIKR.com ofrece un marco útil para hacerlo.
Comienza con la pestaña de Financiero para comprobar si el crecimiento de ingresos se mantiene o se acelera, y si la empresa se está moviendo hacia, o ya genera, beneficios reales y flujo de caja libre. Tanto Figma como Reddit pasan actualmente esa prueba.
A continuación, usa la pestaña de Valoración para ver cómo se compara la relación precio-beneficio de la acción con su propia historia después de la caída. Una acción que cotiza muy por debajo de su propia media reciente, como lo están FIG y RDDT ahora mismo, merece un vistazo más de cerca en lugar de un rechazo automático.
La pestaña de Valoración también construye objetivos de precio basados en dónde podrían situarse de manera realista los beneficios y el múltiplo de una acción dentro de unos años, que es donde realmente se ve el descuento.
Para Figma, un escenario de caso medio construido sobre el modelo de TIKR.com apunta a un precio objetivo de 67.83 dólares para finales de 2030, frente a un precio actual de 24.38 dólares. Eso se traduce en un rendimiento total potencial de aproximadamente el 178%, o aproximadamente un 26% anualizado, durante los próximos 4.4 años.
Incluso el caso bajo, que asume una tasa de crecimiento de ingresos más conservadora del 19.9% y una mayor compresión del múltiplo, aún apunta a un objetivo cercano a 49.93 dólares, aproximadamente el doble del precio actual.
La configuración de Reddit parece similar, solo que menos extrema. Frente a un precio actual de 178.44 dólares, un objetivo de caso medio de 369.97 dólares implica un rendimiento total potencial de aproximadamente el 107%, o cerca del 18% anualizado.
El objetivo del caso bajo de 269.79 dólares aún se sitúa muy por encima de donde cotiza la acción hoy, mientras que el caso alto alcanza 493.26 dólares si el crecimiento y los márgenes se sitúan en el extremo superior de las expectativas.
Ninguno de estos objetivos es una promesa.
Son simplemente una forma de ver, en términos monetarios, cuánto de la reciente caída en ambas acciones parece vinculada a un múltiplo que se reduce en lugar de a un negocio que se reduce, y cuánto margen podría quedar si ese múltiplo se estabiliza mientras los beneficios siguen creciendo.
La pestaña de Estimaciones muestra lo que los analistas esperan de cara al futuro, lo que es útil para comprobar si Wall Street comparte tu optimismo o está señalando cautela.
Y la pestaña de Modelo permite a los inversores construir sus propios escenarios de caso bajo, medio y alto, similares a los mostrados anteriormente para FIG y RDDT, para ver qué tipo de rendimiento podría ser realista desde el precio actual.
Nada de esto garantiza que una acción suba desde aquí. Pero es una forma mucho más disciplinada de abordar un desplome post-OPV que simplemente asumir que un precio más bajo significa una empresa rota, o que el bombo en la cima alguna vez contó toda la historia para empezar.
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¿Cuánto potencial alcista tiene la acción de Reddit desde aquí?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puedes estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres entradas simples:
- Crecimiento de Ingresos
- Márgenes Operativos
- Múltiplo P/E de Salida
Si no estás seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada entrada usando las estimaciones de consenso de los analistas, dándote un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y los rendimientos totales bajo escenarios Alcista, Base y Bajista para que puedas ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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