Conclusiones clave para la acción de Lam Research a julio de 2026
- Cuarto trimestre récord consecutivo: Los ingresos alcanzaron los $6.72B, un aumento del 29.99% interanual y del 15.08% trimestral, y el BPA ajustado de $1.82 superó las estimaciones en un 8.10%, ambos récords del año fiscal.
- La previsión para septiembre señala una reaceleración: Lam prevé ingresos de $8.1B para septiembre, más o menos $400M, lo que implica un crecimiento secuencial superior al 20%, al tiempo que eleva su perspectiva de gasto en equipos de fabricación de obleas (WFE) para 2026 al rango bajo de $150B desde $140B.
- La mezcla de memoria se invierte: Los ingresos por NAND se duplicaron secuencialmente, impulsando la memoria al 46% de los ingresos por sistemas desde el 39% en marzo.
- Archer califica el escenario para 2027 de extraordinario: El CEO Tim Archer dijo que la compañía ve "un escenario extraordinario para el crecimiento del WFE" de cara a 2027, con DRAM liderando el crecimiento nuevamente el próximo año.
Los resultados del Q4 de Lam Research muestran la duplicación del NAND y un salto del 20% en las previsiones
Lam Research (LRCX) cerró su cuarto trimestre fiscal con $6.72 mil millones en ingresos, superando la estimación de consenso de $6.67 mil millones en un 0.76% y marcando un cuarto trimestre consecutivo de ingresos récord, con un aumento del 29.99% interanual y del 15.08% secuencial. El margen bruto alcanzó el 52%, el nivel más alto que la compañía ha registrado en 20 años, frente al 49.9% de marzo, y el margen operativo subió al 38.4% desde el 35%. Las ganancias por acción ajustadas alcanzaron un récord de $1.82, una superación del 8.10% frente a la estimación de $1.68 y un aumento del 36.84% interanual, mientras que los ingresos del año fiscal completo 2026 alcanzaron un récord de $23.2 mil millones con un BPA diluido de $5.82, un 41% más que en el año fiscal 2025.
El NAND impulsó el cambio. Los ingresos por memoria no volátil más que se duplicaron secuencialmente a medida que los clientes convertían el equipo instalado en dispositivos de 256 capas y superiores para SSD empresariales, y la memoria en general saltó al 46% de los ingresos por sistemas desde el 39% en marzo. DRAM se mantuvo esencialmente plana en términos de dólares en el 23% de los ingresos por sistemas, aún anclada a la inversión en nodos 1-alfa, 1-beta y 1-gamma para DDR5, LPDDR5 y memoria de alto ancho de banda.
La fundición bajó al 44% de los ingresos por sistemas desde el 54%, en gran parte porque el gasto en nodos maduros en China se redujo incluso cuando los clientes multinacionales globales que operan en China siguieron creciendo. Para la acción de Lam Research, ese cambio en la mezcla importa porque el NAND conlleva la mayor oportunidad incremental de mercado disponible atendido a medida que los recuentos de capas se acercan a dispositivos de más de 500 capas.
Esa oleada no es una historia de un solo trimestre. El CEO Tim Archer dijo a los inversores en la conferencia de resultados del cuarto trimestre fiscal que Lam ahora espera que el gasto en equipos de fabricación de obleas (WFE) del calendario 2026 se sitúe en el rango bajo de $150 mil millones, "por encima de nuestra perspectiva anterior de $140 mil millones con sesgo alcista". Esta actualización fluye directamente hacia la previsión de septiembre de $8.1 mil millones en ingresos, más o menos $400 millones, lo que implica un crecimiento secuencial superior al 20%, con un margen bruto previsto del 52% y un margen operativo del 39.5%.
Los ingresos por soporte al cliente respaldaron la historia de la memoria, registrando un tercer trimestre récord consecutivo con casi $2.5 mil millones, un aumento del 17% secuencial impulsado por ingresos récord por actualizaciones vinculados directamente a ese ciclo de conversión de NAND. La dirección ahora espera que el mercado disponible atendido alcance el rango alto del 30% del WFE total más rápido de lo que preveía el marco del Día del Inversor 2025, y reiteró los objetivos a largo plazo de un margen bruto en la mitad de los 50% y un margen operativo en la mitad de los 40% a medida que los precios, la mezcla de productos y la huella de fabricación de Lam anclada en Malasia siguen capitalizándose de forma compuesta hacia 2027.
TIKR valora la acción de Lam Research en $469 por el potencial alcista impulsado por el NAND
El modelo de caso medio de TIKR valora la acción de Lam Research en $469 para mediados de 2031, lo que implica un retorno total del 86% desde el precio actual de $252, o un 13% anualizado en aproximadamente cinco años.
Esa trayectoria anualizada del 13% sitúa a la acción de Lam Research por delante de los nombres típicos de equipos de capital para semiconductores que montan un solo ciclo de actualización, ya que el modelo está valorando una carrera de varios años en lugar de un repunte único del NAND.
El objetivo es alcanzable porque la propia guía de Lam ya apunta en esa dirección: una perspectiva de WFE elevada, una previsión de ingresos secuencial superior al 20% y una duplicación de los ingresos por NAND son exactamente las dinámicas de volumen y mezcla que la dirección está utilizando para justificar su ambición de margen bruto en la mitad de los 50%. Con la expansión del mercado disponible atendido superando la línea de tiempo original del Día del Inversor, la acción de Lam Research tiene más de una palanca de crecimiento funcionando a la vez de cara a lo que la dirección califica como un escenario extraordinario para 2027.
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