Puntos Clave
- El inversor Whitney Tilson dijo en Bloomberg Surveillance que busca empresas de calidad cuyas ganancias se dupliquen en cinco años, lo que requiere un crecimiento de aproximadamente un 15% anual.
- Las estimaciones de consenso proyectan que el EPS normalizado de Amazon y Alphabet crecerá alrededor de un 26% y un 24% anual desde 2026 hasta 2028, muy por delante de ese ritmo.
- Las estimaciones para Meta son planas este año debido al impacto del gasto, luego aumentan un 16% en 2027 y un 15% en 2028, justo en el ritmo de duplicación.
- El flujo de caja libre es la excepción: se espera que el de Amazon se mantenga negativo hasta 2028, año en que Alison Porter de Janus Henderson espera que el capex alcance su punto máximo.
Tom Keene de Bloomberg le preguntó a Whitney Tilson cómo mantiene una acción como Amazon (AMZN) cuando hay tanto ruido a su alrededor. Tilson lleva más de un cuarto de siglo invirtiendo, y su respuesta fue sencilla.
Ignora los titulares y busca "empresas de calidad que creo que duplicarán sus ganancias respecto a las actuales en cinco años, y esas acciones subirán".
Esta es una prueba oportuna para aplicar esta semana. Meta Platforms (META) cayó un 7% el 22 de octubre tras su informe del tercer trimestre, ya que los inversores rechazaron sus planes de gasto. Alphabet (GOOG) reporta resultados después del cierre del miércoles 28 de octubre, y Amazon después del cierre del jueves 29 de octubre.
Para empresas de este tamaño, duplicar las ganancias en cinco años requiere un crecimiento de aproximadamente un 15% anual. Las estimaciones de Wall Street indican que las tres pueden lograrlo.
Amazon y Alphabet van por delante del cronograma
Las cifras a continuación son EPS normalizado, que excluye las grandes ganancias que tanto Amazon como Alphabet han registrado este año por sus participaciones en otras empresas.
Los analistas esperan que el EPS normalizado de Amazon aumente de $8.31 este año a $13.27 en 2028.
Eso es aproximadamente un 26% anual, muy por encima del listón del 15%. Si mantiene ese ritmo un año más, Amazon duplicaría las ganancias de este año para 2029, dos años antes.
Las estimaciones de Alphabet se parecen mucho a las de Amazon, incluso después de un trimestre en el que gastó fuertemente. El consenso proyecta que su EPS normalizado subirá de $11.89 este año a $18.16 en 2028.
Eso es aproximadamente un 24% anual, lo que pone una duplicación al alcance para 2030.
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Meta es la decisión más ajustada
El gasto de Meta impacta más las ganancias de este año. Los analistas esperan un EPS normalizado de $30.18 en 2026, apenas por encima de los $29.68 de 2025.
Pero después de eso, el consenso proyecta un aumento del 16% en 2027 y del 15% en 2028, justo en el ritmo de duplicación. Para alcanzar aproximadamente $60 para 2031, Meta tiene que seguir creciendo alrededor de un 14% anual después de 2028. Eso es un poco más lento de lo que los analistas esperan para los próximos dos años.
El efectivo llega más tarde
Por supuesto, todo ese gasto se está comiendo el efectivo. El flujo de caja libre de Alphabet fue negativo en $5.9 mil millones en su segundo trimestre, la primera vez que eso sucede.
Aun así, el mercado parece querer más gasto. Como dijo Liz Ann Sonders de Charles Schwab en Bloomberg Surveillance antes de los reportes de esta semana: "Creo que un gasto de capital por debajo de lo esperado sería una historia más negativa que reforzar lo que son cifras de gasto de capital bastante saludables".
La pregunta es cuándo regresa el efectivo. En Bloomberg Tech, Alison Porter, gestora de cartera de Janus Henderson, dijo que espera un "punto de inflexión en el flujo de caja libre a medida que el gasto de capital realmente alcanza su punto máximo, lo que probablemente será hacia 2028".
Las estimaciones de Amazon siguen esa línea de tiempo. El consenso proyecta que su flujo de caja libre será negativo en $33.9 mil millones este año y negativo en $8.1 mil millones en 2027, luego una entrada de $37.8 mil millones en 2028.
Las tres pueden lograrlo
Incluso con el gasto, las estimaciones respaldan el listón de Tilson para las tres. Amazon y Alphabet están en camino de duplicarse antes de lo previsto, y Meta está justo en la línea una vez que este año quede atrás.
Mi opinión: Amazon lo logra primero, y el flujo de caja libre negativo hasta 2027 es el precio de construir la capacidad que impulsa esas ganancias. Meta necesita que más cosas salgan bien.
Por supuesto, las estimaciones pueden cambiar. Google Cloud creció sus ingresos un 82% el trimestre pasado y Amazon Web Services creció un 37%, y ahí es donde se supone que el gasto da sus frutos. Si el crecimiento en la nube se desacelera en los reportes de esta semana mientras el gasto de capital sigue aumentando, las cifras de 2027 y 2028 mencionadas anteriormente bajarán.
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