Estadísticas clave de las acciones PSX
- Rendimiento en lo que va de año: 24
- Rango de 52 semanas: $91 a $164
- Precio objetivo del modelo de valoración: $190
- Alza implícita: 18,5
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¿Qué ha pasado?
Phillips 66 ha subido cerca de un 24% en lo que va de año 2026, con las acciones cotizando cerca de 160 dólares tras tocar recientemente un máximo de 164 dólares en 52 semanas.
El repunte refleja la mejora de los fundamentales de refino y una mayor visibilidad de los beneficios tras varios años de reestructuración operativa. Las acciones se mantienen muy por encima de los 91 $ de su mínimo de 52 semanas, lo que subraya un claro cambio de actitud a medida que mejora la ejecución en todos los segmentos.
El avance de las acciones se ha visto impulsado principalmente por la ampliación de los diferenciales de crudo pesado y por unos resultados de refino estructuralmente más sólidos.
La dirección señaló que los diferenciales del crudo pesado canadiense se han ampliado en aproximadamente 4 dólares por barril desde el anuncio de la adquisición del WRB, y que cada dólar de variación equivale aproximadamente a 140 millones de dólares en beneficios anuales.
La capacidad de refino aumentó en unos 35.000 barriles diarios en todo el sistema, el rendimiento de los productos limpios alcanzó niveles récord en 2025 y los costes controlables tendieron hacia el objetivo de 5,50 dólares por barril.
Estas mejoras operativas han reforzado la durabilidad de los márgenes y han contribuido directamente al avance de la acción en lo que va de año.
Esta semana, Phillips 66 comunicó unos beneficios en el cuarto trimestre de 2025 de 2.900 millones de dólares, o 7,17 dólares por acción, y unos beneficios ajustados de 1.000 millones de dólares, o 2,47 dólares por acción, generando 2.800 millones de dólares en flujo de caja operativo.
El EBITDA ajustado de Midstream alcanzó aproximadamente 1.000 millones de dólares en el trimestre y ha aumentado un 40% desde 2022, con un objetivo de gestión de 4.500 millones de dólares para finales de 2027.
El consejero delegado Mark Lashier calificó 2025 como "un año fundamental para Phillips 66", destacando los rendimientos récord de productos limpios, los volúmenes récord de LGN, más de 5.000 millones de dólares de monetizaciones de activos y más de 2.000 millones de dólares de amortización de deuda durante el trimestre.
El posicionamiento institucional ha reforzado el repunte. Vanguard aumentó su participación un 11,6%, hasta 51,7 millones de acciones, lo que representa alrededor del 12,84% de la propiedad.
PNC Financial Services Group elevó su posición un 18,2%, hasta 963.629 acciones, Mitsubishi UFJ Asset Management añadió un 5,1%, hasta 818.025 acciones, NEOS Investment Management incrementó su participación un 41,2%, y Xponance Inc. aumentó su participación un 19,9%. Aunque Aberdeen Group y Rafferty Asset Management recortaron modestamente su exposición, la participación institucional se mantiene cercana al 76,93%.
El vicepresidente ejecutivo Don Baldridge también vendió 7.500 acciones a 160 dólares el 17 de febrero por unos 1,2 millones de dólares, reduciendo su participación en un 16,31%.
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¿Está PSX infravalorada?
Bajo los supuestos de valoración, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 2,8%.
- Márgenes operativos: 5.1%
- Múltiplo PER de salida: 13,5x
Se prevé que el crecimiento de los ingresos siga siendo modesto, con una expansión de los beneficios impulsada más por la normalización de los márgenes y el apalancamiento operativo que por una aceleración agresiva de los ingresos.
El refino sigue siendo la principal palanca de beneficios, donde la utilización sostenida en el rango bajo a medio del 90%, la mejora de la optimización de la pizarra de crudo y el mantenimiento de los diferenciales de crudo pesado podrían elevar sustancialmente la rentabilidad.
La disciplina de la capacidad de la industria y las limitadas incorporaciones netas de refinerías en todo el mundo en relación con el crecimiento de la demanda apoyan aún más un contexto constructivo de los márgenes en 2026.
Las previsiones de margen operativo cercanas al 5,1% reflejan mejoras estructurales de costes, rendimientos récord de productos limpios y racionalización de la cartera tras la paralización de la refinería de Los Ángeles.
El crecimiento del midstream proporciona estabilidad adicional a los beneficios, con un claro camino hacia un EBITDA de 4.500 millones de dólares a finales de 2027, apoyado por las ampliaciones de las plantas de gas y el crecimiento de los gasoductos de LGN.
El fuerte flujo de caja libre permite continuar con los dividendos y la recompra de acciones, al tiempo que se mantiene un apalancamiento disciplinado.
Sobre la base de estos datos, el marco de valoración estima un precio objetivo de 190 dólares, lo que implica un alza total de aproximadamente el 18,5% desde los niveles actuales cercanos a 160 dólares.
Aunque las acciones ya han subido un 24% en lo que va de año, la configuración sugiere un mayor recorrido alcista si los márgenes de refino siguen siendo constructivos y el crecimiento del midstream se ejecuta según lo previsto.
A los niveles actuales, Phillips 66 parece modestamente infravalorada, con un rendimiento en 2026 probablemente impulsado por los diferenciales de crudo pesado, la alta utilización sostenida, la aceleración de los proyectos midstream y la continua disciplina de retorno de capital.
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Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y bajistas para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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