Puntos clave
- Las acciones de Pfizer (PFE) han subido un 12% en el último mes hasta alcanzar un máximo de 52 semanas, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq 100 cayeron.
- Dos aprobaciones de la FDA, un éxito en Fase 3 en mieloma múltiple y nuevos datos sobre la vacuna infantil dieron a los inversores motivos para pagar más a medida que las ventas de COVID disminuyen.
- El PER forward ha subido a 11x mientras los analistas esperan que los beneficios sigan cayendo hasta 2029, y la acción ahora cotiza por encima del objetivo promedio de Wall Street.
- Pfizer parece una acción para mantener por su dividendo, y comprar más solo tendría sentido si los productos lanzados y adquiridos siguen creciendo rápidamente en el informe del 3 de noviembre.
Pfizer ha subido un 12% en el último mes y cotiza en un máximo de 52 semanas, mientras que el Nasdaq 100 cayó más de un 7% y el S&P 500 retrocedió un 3%.
Es una racha bastante buena para un fabricante de medicamentos cuyas estimaciones de beneficios siguen a la baja. Ahora Pfizer tiene que respaldarla en su informe del T3, previsto antes de la apertura del 3 de noviembre.
Un mes de aprobaciones y éxitos en ensayos
Las buenas noticias siguieron llegando:
- 7 de octubre: La FDA aprobó TUKYSA como tratamiento de mantenimiento de primera línea para el cáncer de mama metastásico HER2+.
- 14 de octubre: Pfizer presentó más de 50 resúmenes sobre enfermedades infecciosas en IDWeek.
- 24 de octubre: Los datos de Fase 2 para su vacuna neumocócica infantil de 25 valencias mostraron respuestas de anticuerpos contra los 25 serotipos.
- 26 de octubre: La FDA amplió TALZENNA más XTANDI a una etapa anterior del cáncer de próstata metastásico.
- 27 de octubre: ELREXFIO superó los regímenes estándar y cumplió su criterio de valoración principal en un ensayo de Fase 3 de mieloma múltiple.
Scotiabank, JPMorgan, BofA y Cantor Fitzgerald también elevaron sus objetivos entre el 7 y el 9 de octubre, aunque solo el de Scotiabank, de $33, está por encima del precio de la acción.
Mi lectura: con la venta de acciones tecnológicas, los inversores buscaron seguridad, y un fabricante de medicamentos con alto rendimiento por dividendo encajaba. El superávit de resultados de Merck el 29 de octubre dio otro impulso a las grandes farmacéuticas.
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Los inversores están pagando más por menos
Nada de eso ha cambiado mucho el panorama de beneficios. Los analistas esperan que el BPA normalizado de Pfizer se reduzca cada año, desde $3.22 en el año fiscal 2025 hasta $2.28 en el año fiscal 2029:
Aun así, los inversores están pagando más por ellos. El PER forward de Pfizer ha subido desde aproximadamente 9x a finales de 2025 a 11x al 30 de octubre, por encima de su promedio de cinco años de 10x:
Parte de la razón es que la caída por el COVID está casi terminada. Pfizer prevé unos $4 mil millones de ingresos por COVID en 2026, frente a los $11 mil millones de 2024.
Lo que Pfizer necesita el 3 de noviembre
Los analistas esperan unos ingresos del T3 de aproximadamente $15.9 mil millones, un descenso de aproximadamente el 5% respecto al año anterior, y un BPA ajustado de aproximadamente $0.73, frente a $0.87.
Pfizer registrará un cargo de $650 millones por Innovent, unos $0.10 por acción, en el trimestre, lo que explica la mayor parte de esa caída si los analistas lo han incluido.
La cifra a seguir son los productos lanzados y adquiridos, que crecieron un 18% operativamente en el T2 tras un 22% en el primero.
Si crecen cerca de esas tasas, y Pfizer mantiene o eleva sus previsiones de ingresos para 2026 de $60.5-$62.5 mil millones, 11x parece mucho más razonable.
Una caída a cifras de un solo dígito haría difícil defender la acción.
Yo mantendría Pfizer aquí
La acción ahora cotiza por encima del objetivo promedio de $29.26 de los 28 analistas que la cubren, cuyos objetivos van desde $25 en Berenberg y RBC Capital hasta $36 en Jefferies.
Ese promedio apenas se ha movido desde $28.81 hace un año, mientras que las acciones han subido un 24%:
El dividendo es la razón para mantenerse. Ofrece un rendimiento superior al 5.5%, y absorbió un ajustado 89% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 28 de junio de 2026.
El CEO Albert Bourla dijo en la conferencia de Pfizer del 4 de agosto que "incluso los escenarios más estirados que estamos ejecutando, podremos mantener nuestro dividendo".
Así que no tomaría beneficios con un rendimiento así, y no compraría más a un múltiplo que subió mientras las estimaciones caían.
La dirección apunta a un crecimiento anual de ingresos de un dígito alto desde finales de 2028 hasta 2033, pero el consenso aún prevé que los ingresos caigan de $55.0 mil millones en 2028 a $53.5 mil millones en 2029.
Por supuesto, una cifra sólida de productos lanzados y adquiridos el 3 de noviembre, o un éxito en el ensayo de cáncer de próstata MEVPRO-1 previsto para finales de año, podría empezar a cerrar esa brecha.
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