Puntos clave
- En el podcast Moonshots, el capitalista de riesgo Dave Blundin dijo que los ingresos de Optimus superarían los propios ingresos de Tesla con 1,6 millones de robots al año.
- Al precio propio de Blundin de 30.000 dólares por robot, Tesla necesitaría vender unos 4 millones de robots Optimus para igualar los 122.000 millones de dólares de ingresos que los analistas esperan de la empresa en 2027.
- Elon Musk ha predicho más de mil millones de robots humanoides en 10 años, y con una cotización a 187 veces los beneficios futuros, la acción de Tesla ya paga por beneficios que las estimaciones actuales no muestran.
- Optimus no está previsto que se envíe a clientes externos hasta alrededor de finales de 2027, y esa es la prueba que yo esperaría antes de pagar el múltiplo actual.
El argumento alcista para Tesla (TSLA) sigue desplazándose de los coches a los robots, y el 31 de octubre, un capitalista de riesgo puso cifras sobre cuándo los robots superarán a la empresa automovilística.
En el último episodio de Moonshots con Peter Diamandis, el fundador de Link Ventures, Dave Blundin, calculó cuántos robots humanoides Optimus podría fabricar Tesla el próximo año. Esta fue su conclusión: "si llega a un millón el próximo año, con 1,6 millones, los ingresos de Optimus son mayores que los ingresos de Tesla".
Elon Musk está pensando en algo 1.000 veces más grande. Hablando por vídeo en la Reunión Ministerial de Innovación del G20 en Chapel Hill, Carolina del Norte, el 1 de septiembre, Musk dijo que "dentro de 10 años, diría que hay más de mil millones de robots humanoides".
Esas dos cifras cuentan cosas diferentes. Los mil millones de Musk son todos los robots humanoides del mundo, de todos los fabricantes, dentro de una década. El millón de Blundin es lo que Tesla fabrica en un año. Ambos están muy por encima de donde está la industria hoy. En el mismo episodio, Diamandis dijo que se proyecta que los envíos mundiales de humanoides superen los 50.000 este año, y que "si Tesla alcanza un millón de robots al año, eso es 20 veces toda la oferta mundial".
Los cálculos de Blundin necesitan unos 4 millones de robots de Tesla
Blundin proporcionó el precio él mismo: "100.000 de ellos son 3.000 millones de dólares en robots".
Eso son 30.000 dólares por robot, el extremo superior del rango de 20.000 a 30.000 dólares que Musk ha dado para Optimus a gran escala. A ese precio, un millón de robots genera 30.000 millones de dólares, y 1,6 millones generan 48.000 millones de dólares. Tesla ya generó aproximadamente el doble en 2025, con 94.800 millones de dólares de ingresos, y los analistas esperan que la línea superior siga creciendo:
Los analistas esperan 122.000 millones de dólares en 2027, el "próximo año" del que hablaba Blundin. Para igualar eso a 30.000 dólares por robot, Optimus necesitaría vender unos 4 millones de robots, aproximadamente 80 veces la oferta global proyectada para este año. Manteniendo el volumen en 1,6 millones, Tesla necesitaría cobrar más de 76.000 dólares por robot.
El calendario propio de Tesla tampoco cierra la brecha. En su conferencia de resultados del tercer trimestre el 21 de octubre, Musk dijo que llevaría "al menos un año, quizás un poco más" que la línea Optimus de Fremont alcanzara los 20.000 robots por semana, o aproximadamente un millón al año. Espera las primeras entregas a empresas fuera de Tesla alrededor de finales de 2027. Según el propio calendario de Musk, un año completo con un millón de robots parece, como muy pronto, 2028.
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Por lo que ya está pagando la acción de Tesla
Nadie posee Tesla por un negocio de robots de 30.000 millones de dólares. El argumento de Musk es que los robots empezarán a construir robots, por lo que la producción comenzará lentamente y luego crecerá de forma explosiva. A su precio de 20.000 a 30.000 dólares por robot, mil millones de humanoides son entre 20 y 30 billones de dólares en hardware. Incluso una pequeña porción de eso eclipsaría todo lo que Tesla vende hoy.
El múltiplo ya se apoya en esa esperanza:
Tesla cotiza a 187 veces los beneficios futuros, frente a una media de cinco años de 108x y un máximo de diciembre de 2025 de 243x. Los analistas esperan un BPA normalizado de 3,30 dólares en 2028, todavía por debajo de los 4,07 dólares que Tesla ganó con la misma base en 2022. A 187x, los compradores están pagando por los beneficios de robots y Robotaxi que aún no aparecen en las estimaciones.
Por qué yo esperaría a que Optimus se envíe antes de pagar un precio elevado por Tesla
Tesla está financiando el desarrollo del robot con un negocio que obtuvo un margen operativo GAAP del 2,6% el último trimestre. En la llamada de octubre, dijo que la mano del robot todavía estaba en desarrollo.
Un millón de robots al año sería un gran negocio. Sin embargo, a 30.000 dólares cada uno, equivaldría a aproximadamente una cuarta parte de los ingresos que los analistas esperan de Tesla en 2027. Eso no justifica por sí solo un múltiplo de 187x. El potencial alcista está en los mil millones de Musk, y yo querría que Optimus se estuviera enviando a clientes externos antes de pagar por ello.
El lado alcista merece su reconocimiento. Diamandis señaló en el programa que Musk tiende a acertar en estas predicciones, solo que con un par de años de retraso. Los próximos puntos de control son el vídeo de Optimus que Musk dijo que podría llegar "en un mes o dos" después de la llamada del 21 de octubre, los resultados del cuarto trimestre de Tesla a finales de enero, y los chips AI5 que se incorporarán a Optimus alrededor de abril de 2027.
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