Puntos clave
- La acción de Eli Lilly (LLY) ganó un 22% en el mes hasta el 30 de octubre, respaldada por unos sólidos resultados del tercer trimestre, unas previsiones de ingresos más altas y unos resultados alentadores de ensayos clínicos.
- Novo Nordisk (NVO) se enfrenta a una creciente competencia después de que el fármaco experimental retatrutida de Lilly superara a Ozempic 2 mg en un ensayo de Fase 3 para diabetes.
- Los ingresos de Lilly en el tercer trimestre aumentaron un 39% hasta los $24.4 mil millones, mientras que el crecimiento del volumen del 53% superó la caída del 15% en los precios realizados.
- Con una cotización de aproximadamente 31 veces los beneficios futuros tras el informe, por debajo de su media quinquenal de 40x, Lilly parece atractiva en relación con su valoración histórica, aunque la presión sobre los precios sigue siendo un riesgo.
La acción de Eli Lilly (LLY) ganó un 22% en el mes hasta el 30 de octubre, cerrando cerca de $1,418, ya que unos sólidos resultados, unos resultados clínicos alentadores y una creciente demanda de tratamientos para la obesidad fortalecieron la confianza de los inversores.
Lilly ganó aproximadamente un 10% en una semana a mediados de octubre, mientras que Goldman Sachs elevó su precio objetivo a $1,413 el 20 de octubre.
El 28 de octubre, Lilly anunció que su fármaco experimental retatrutida superó a Ozempic 2 mg de Novo Nordisk (NVO) en un ensayo de Fase 3 en adultos con diabetes tipo 2.
Retatrutida redujo la A1C en 2.2 puntos porcentuales frente a 1.8 puntos porcentuales para Ozempic. Los pacientes que recibieron retatrutida también perdieron entre el 19.5% y el 20.9% de su peso corporal, en comparación con el 9.4% para Ozempic, fortaleciendo la posición competitiva potencial de Lilly.
Los resultados del tercer trimestre de Lilly proporcionaron otro catalizador, enviando las acciones casi un 7% más altas el 29 de octubre.
Los ingresos aumentaron un 39% interanual hasta los $24.4 mil millones, superando la estimación consensuada de $22.62 mil millones. Los beneficios no GAAP alcanzaron los $7.48 por acción frente a los $6.61 esperados, incluyendo $4.57 por acción en cargos por I+D en proceso adquirida (IPR&D).
Mounjaro generó $10.72 mil millones en ingresos, un aumento del 65%, mientras que Zepbound contribuyó con $5.35 mil millones, un aumento del 49%.
La dirección elevó sus previsiones de ingresos para 2026 a un rango entre $91 mil millones y $92 mil millones, desde su rango anterior de $85 mil millones a $87 mil millones.
Es importante destacar que el volumen aumentó un 53% a pesar de una caída del 15% en los precios realizados, lo que muestra que la creciente demanda de los pacientes sigue superando la presión sobre los precios.
El CEO David Ricks dijo: "Lilly tuvo otro trimestre sólido, superando nuestras expectativas anteriores y permitiéndonos elevar nuestra perspectiva para todo el año".
¿Infravalorada o sobrevalorada?
Lilly parece atractiva en relación con su múltiplo histórico de beneficios, aunque mantener un crecimiento sólido será esencial para justificar su valoración.
Antes del informe de resultados, las estimaciones consensuadas del 21 de octubre de TIKR proyectaban aproximadamente $102 mil millones en ingresos para 2027, en comparación con el punto medio actualizado de las previsiones de Lilly para 2026 de $91.5 mil millones.
Sin embargo, la dirección indicó que aproximadamente $2 mil millones de los ingresos de 2026 reflejan partidas no recurrentes, incluyendo hitos y ajustes en las estimaciones de reembolsos.
Excluyendo esas partidas, Lilly necesitaría un crecimiento de ingresos de aproximadamente el 14% para alcanzar esa estimación anterior para 2027, lo que hace que la continua adopción por parte de los pacientes sea particularmente importante.
Tras el informe, Lilly cotizaba a aproximadamente 31 veces los beneficios futuros, por debajo de su media quinquenal de 40x y de su máximo de octubre de 2023 cercano a 67x.
La fuerte demanda de tratamientos para la obesidad, el mayor acceso de los pacientes y la posible comercialización de retatrutida respaldan un crecimiento adicional de ingresos y beneficios en los próximos 12 meses.
Sin embargo, los precios realizados más bajos, los ingresos no recurrentes y la incertidumbre en torno a la cobertura de Medicare Bridge después de diciembre de 2027 podrían hacer que el crecimiento futuro sea más desafiante.
En general, Lilly parece atractiva en relación con su valoración histórica, lo que hace que la compra sea más convincente que la toma de beneficios para los inversores a largo plazo, siempre que el crecimiento de pacientes continúe compensando la presión sobre los precios.
El Día de la Innovación de la compañía del 7 de diciembre y las primeras previsiones para 2027, previstas junto con los resultados del cuarto trimestre a principios de 2027, serán pruebas importantes de esa perspectiva.
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