Conclusiones clave
- CrowdStrike cayó un 7% el viernes en una venta masiva de acciones de IA, un día después de que el presidente de OpenAI, Greg Brockman, dijera que el gasto en seguridad debería superar con creces al gasto en software.
- Una carrera armamentística de IA que nunca terminaría ampliaría el mercado de CrowdStrike mucho más allá de los presupuestos de seguridad sobre los que se basan las estimaciones de los analistas.
- Brockman dijo que OpenAI trasladó alrededor del 25% de sus ingenieros de producción a seguridad, y nombró a CrowdStrike como socio.
- El riesgo es el precio: CrowdStrike cotiza a 161 veces los beneficios futuros, muy por encima de su promedio de tres años de 102,5x.
CrowdStrike (CRWD) cayó un 7% el viernes mientras las acciones de IA se vendían masivamente.
El momento fue extraño. Un día antes, el cofundador y presidente de OpenAI, Greg Brockman, participó en el podcast No Priors y presentó el caso más alcista para el gasto en seguridad que he escuchado fuera de la industria:
"El gasto en ciberseguridad, el gasto en seguridad, debería de hecho superar con creces el gasto en software".
Incluso la propia introducción del programa calificó eso como "una afirmación bastante fuerte".
Su razonamiento: la IA está haciendo que el software sea tan barato que el valor se traslada al código en el que se puede confiar. En sus palabras: "Quieres software que sea confiable, que sea seguro, en el que puedas creer".
Los laboratorios también dicen que la amenaza ya está aquí. Logan Graham, que dirige el Frontier Red Team de Anthropic, dijo en el podcast MTS que este año "hemos cruzado el umbral cibernético", y que "los modelos ahora pueden simplemente hacer cosas cibernéticas".
OpenAI está gastando como si lo creyera
Brockman describió lo que hace OpenAI cada vez que llega un nuevo modelo. Apunta el modelo a sus propios sistemas, encuentra los agujeros y los repara.
"Tomamos alrededor del 25% de nuestros ingenieros de producción y les dijimos: todos sus proyectos están en espera, ahora solo se dedican a la seguridad", dijo.
Ese es un gran compromiso por parte de una empresa que compite por lanzar modelos. También espera repetirlo con cada nuevo modelo: "vamos a tener un próximo modelo, vamos a tener que repetir ese proceso y eso continuará".
Ese ciclo de repetición es lo que importa para los presupuestos de seguridad. Joe Weisenthal de Bloomberg presentó el caso de inversión en X: "Mientras las capacidades cibernéticas ofensivas sigan creciendo rápidamente, las empresas seguirán teniendo que pagar por las capacidades cibernéticas defensivas. Carrera armamentística sin fin a la vista".
Entonces, ¿quién cobra? Brockman: "Estamos asociándonos con empresas como CrowdStrike".
Esa asociación creció el 2 de septiembre. CrowdStrike extendió Falcon para rastrear a los agentes Codex de OpenAI mientras se ejecutan, e incorporó el modelo GPT-5.6 Cyber de OpenAI a su plataforma.
Las estimaciones están construidas para los presupuestos de hoy
Los analistas ya esperan mucho. El consenso estima que los ingresos de CrowdStrike aumentarán desde los 4.810 millones de dólares en el año terminado en enero de 2026 hasta los 9.020 millones de dólares en el año que termina en enero de 2029.
Eso es alrededor de un 23% anual. Mientras tanto, Gartner espera que todo el mercado de la seguridad crezca alrededor de un 11% anual, desde los 247.500 millones de dólares en 2026 hasta los 372.800 millones de dólares para 2030. Si Brockman tiene razón aunque sea en parte, esperaría que ambos números se muevan al alza.
Los presupuestos de seguridad ya estaban creciendo antes de que los modelos pudieran "hacer cosas cibernéticas". Palo Alto Networks (PANW) más que duplicó sus ingresos, desde los 5.500 millones de dólares en el año terminado en julio de 2022 hasta los 11.500 millones de dólares en el año terminado en julio de 2026.
OpenAI también vende seguridad
La objeción más fuerte es que OpenAI compite con CrowdStrike además de asociarse con ella. En marzo, OpenAI convirtió su agente de seguridad Aardvark en Codex Security, que ofrece a los clientes de pago de ChatGPT. Brockman dijo que OpenAI ve la seguridad "como una prioridad central para que OpenAI lidere", ya que "tenemos el modelo de inteligencia máximo, ciertamente en ciberseguridad".
Box (BOX) CEO Aaron Levie espera que la ciberseguridad "se convierta en uno de los mayores usos de tokens en las grandes empresas". Los tokens son lo que venden los laboratorios, por lo que parte de este gasto irá a OpenAI.
Aun así, OpenAI ya le ha dado a CrowdStrike una forma de entrar. Desde el 29 de septiembre, los clientes empresariales elegibles de OpenAI pueden comprar la plataforma Falcon a través del OpenAI Marketplace, utilizando parte de lo que ya se han comprometido a gastar con OpenAI.
Para mí, eso es un laboratorio diciendo que hay espacio para ambos.
Entra CrowdStrike, a un precio
El riesgo es la valoración. Incluso después de la caída del viernes, CrowdStrike cotiza a 161 veces los beneficios futuros. Eso está muy por encima de su promedio de tres años de 102,5x, aunque por debajo de los 197,7x que alcanzó el 6 de octubre.
Aun así, creo que CrowdStrike es la acción para poseer en la carrera armamentística de Brockman. OpenAI la nombró como socia, permite que sus propios clientes la compren y espera reiniciar el ciclo de ataque y reparación con cada modelo que lance. Las estimaciones basadas en los presupuestos de seguridad actuales parecen demasiado bajas para ese mundo.
Por supuesto, Brockman no puso cifra ni fecha a "superar con creces". El próximo informe trimestral de CrowdStrike es el primer lugar para buscar si algo de eso se está materializando.
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