Puntos clave:
- Las acciones de Occidental Petroleum se han estado moviendo con los precios del petróleo, y las acciones cerraron a $ 60 después de una caída diaria del 5,0% el 8 de abril, ya que el crudo cayó en los titulares de alto el fuego en Oriente Medio.
- Las acciones de OXY podrían alcanzar razonablemente los 68 dólares por acción en diciembre de 2028, según nuestras hipótesis de valoración.
- Esto implica una rentabilidad total del 13,7% desde el precio actual de 60 $, con una rentabilidad anualizada del 4,8% durante los próximos 2,7 años.
- Occidental salió de 2025 con una producción récord, un menor gasto previsto para 2026 y un activo programa de reducción de la deuda, pero la acción sigue siendo muy sensible a los precios de las materias primas y a los titulares geopolíticos.
¿Qué ha pasado?
Occidental Petroleum (OXY) volvió a ser relevante esta semana porque todo el complejo energético se movió bruscamente con la cinta del petróleo. El 8 de abril, las acciones energéticas mundiales cayeron después de que el anuncio de un alto el fuego entre EE.UU. e Irán empujara a la baja los precios del crudo, y Reuters señaló específicamente la liquidación del sector a medida que los operadores revalorizaban el riesgo de suministro.
El tono cambió rápidamente porque el mercado acababa de ver el movimiento opuesto unos días antes. El 2 de abril, Reuters informó de que los valores energéticos estadounidenses subieron después de que el presidente Trump dijera que continuarían los ataques a Irán, y el crudo subió más de un 7%, ya que los operadores valoraron el riesgo de un suministro más ajustado. Para una empresa como Occidental, ese tipo de oscilación macro importa porque los precios realizados y el sentimiento de los inversores a menudo se mueven juntos.
La empresa también ofreció a los inversores un nuevo contexto operativo en febrero. Reuters informó de que Occidental superó las estimaciones de beneficios del cuarto trimestre, produjo 1,48 millones de BOE al día y previó un gasto de capital de entre 5.500 y 5.900 millones de dólares para 2026.
La dirección también dijo que la deuda principal se había reducido a unos 15.000 millones de dólares, con una oferta pública de adquisición que se espera que la sitúe en 14.300 millones de dólares, mientras que la consejera delegada Vicki Hollub dijo: "2025 demostró la resistencia de nuestro negocio".
De cara al futuro, las próximas fechas importantes ya están en el calendario. La página de inversores de Occidental cita la junta anual para el 1 de mayo de 2026, y la convocatoria de resultados del primer trimestre de 2026 para el 6 de mayo de 2026, después de que la empresa dijera que los resultados se anunciarían el 5 de mayo. El mercado se centrará probablemente en si el menor gasto, el modesto crecimiento de la producción y el continuo desapalancamiento pueden compensar lo que haga el petróleo a continuación.
He aquí por qué las acciones de Occidental Petroleum podrían seguir siendo muy reactivas hasta 2026: los precios del petróleo se están moviendo más rápido que los fundamentales, mientras que la reducción de la deuda y el menor gasto están remodelando lentamente el valor de la empresa.
Lo que dice el modelo para las acciones de OXY
Analizamos el potencial alcista de las acciones de Occidental Petroleum utilizando hipótesis de valoración basadas en su plan de reducción del gasto para 2026, su base de producción récord, la reducción de deuda en curso y la exposición continuada a la volatilidad de los precios del petróleo.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 1,0%, unos márgenes operativos del 23,4% y un múltiplo P/E normalizado de 14,4x, el modelo proyecta que las acciones de Occidental Petroleum podrían subir de 60 a 68 dólares por acción.
Esto supondría una rentabilidad total del 13,7%, o una rentabilidad anualizada del 4,8% en los próximos 2,7 años.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de OXY:
1. Crecimiento de los ingresos: 1%.
La base de ingresos de Occidental ya ha descendido desde el máximo de 2022. Los ingresos totales cayeron de 36.600 millones de dólares en 2022 a 21.600 millones en 2025, mientras que los ingresos interanuales disminuyeron un 1,9% en 2025 tras un descenso del 4,9% en 2024. Esto indica que el negocio sigue siendo grande y rentable, pero no se encuentra actualmente en una fase de gran crecimiento.
Al mismo tiempo, la producción se ha mantenido mejor que los ingresos. El equipo directivo declaró que en 2025 se alcanzó un nuevo récord de producción anual de aproximadamente 1,4 millones de BOE al día, y Reuters informó de una producción de 1,48 millones de BOE al día en el cuarto trimestre. Esto respalda una modesta estabilidad de los ingresos si los volúmenes se mantienen sólidos, incluso cuando los precios de las materias primas sean menos favorables.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos una hipótesis de crecimiento de los ingresos del 1,0% porque Occidental está equilibrando un crecimiento de la producción de plano a moderado con un menor gasto y una estrategia de volumen menos agresiva. La dirección espera un crecimiento de la producción de alrededor del 1% en 2026 y afirmó que el 84% de su base total de recursos se equilibra por debajo de los 50 dólares por barril, lo que ayuda a respaldar la durabilidad más que la rápida expansión. Esto hace que una hipótesis de crecimiento de los ingresos de un dígito parezca más sólida que agresiva.
2. Márgenes operativos: 23,4%.
La rentabilidad de Occidental sigue estando muy ligada a los precios de las materias primas, pero la estructura de costes ha mejorado. El negocio registró un margen operativo LTM del 17,2%, mientras que el margen bruto se situó en el 69,8%, lo que demuestra que la empresa sigue teniendo una fuerte economía a nivel de activos, incluso después de considerar la depreciación, la carga de intereses y otros costes operativos. La diferencia entre el beneficio bruto y los ingresos de explotación es donde más importa el control de costes.
La dirección dedicó gran parte de la llamada de febrero a explicar por qué 2026 podría parecer más magro. La empresa prevé otros 500 millones de dólares de ahorro en costes de petróleo y gas en 2026, además de 400 millones de dólares de ahorro en el midstream. Estos esfuerzos son importantes porque es más probable que la expansión de los márgenes de OXY provenga de la eficiencia y la disciplina de capital que del rápido crecimiento de los ingresos.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos márgenes operativos del 23,4% en el modelo. Esta cifra se sitúa por encima del margen operativo comunicado recientemente, por lo que supone cierto beneficio del plan 2026 de menores costes, menores necesidades de capital de mantenimiento y continuas mejoras de la eficiencia. También supone que esas mejoras no se ven totalmente compensadas por la menor realización de las materias primas.
3. Múltiplo PER de salida: 14,4x
Un múltiplo de salida normalizado es importante porque OXY es un negocio cíclico. Los inversores no suelen pagar múltiplos máximos por los productores de petróleo a menos que crean que la fortaleza de las materias primas y la rentabilidad del capital serán duraderas. Eso hace que el múltiplo final sea tan importante como las hipótesis de la cuenta de resultados.
El contexto actual del mercado aconseja más cautela que exuberancia. Reuters mostró lo rápido que se vendieron los valores energéticos cuando el crudo cayó por los titulares sobre el alto el fuego, y luego repuntaron cuando el petróleo subió por el renovado riesgo geopolítico. Este tipo de comportamiento de los precios sugiere que el mercado sigue considerando a OXY principalmente como un valor vinculado al petróleo, y no como un valor defensivo que merezca un múltiplo superior.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, mantenemos un múltiplo PER de salida de 14,4 veces. Esto mantiene el modelo cerca de un marco de beneficios normalizados en lugar de suponer una importante expansión del múltiplo a partir de aquí. También se ajusta a una empresa que está mejorando su balance y su resistencia al flujo de caja, pero que sigue operando en un sector en el que la confianza puede cambiar con cada movimiento del crudo.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de OXY hasta 2035 muestran resultados variados en función de los precios del petróleo, la ejecución de costes, la estabilidad de la producción y la disciplina de valoración (se trata de estimaciones, no de rentabilidades garantizadas):
- Caso bajo: Los precios del petróleo se suavizan, los ingresos disminuyen un 6,0% y los márgenes se asientan más cerca del 13,3% → -1,4% de rentabilidad anual.
- Caso medio: Los ingresos crecen un 1,6%, el margen de beneficio neto alcanza el 14,5% y la valoración resiste mejor → 6,1% de rentabilidad anual.
- Caso alto: El crecimiento de los ingresos mejora hasta el 1,8% y los márgenes suben hasta el 15,4%, pero un recorte de valoración más pronunciado sigue limitando el resultado → 3,6% de rentabilidad anual.
Incluso en el caso conservador, las acciones de Vertiv ofrecen rentabilidades positivas respaldadas por su fuerte posición en infraestructuras de energía y refrigeración, el aumento del flujo de caja libre y una profunda exposición al gasto en centros de datos de IA.
El punto clave es que el camino a seguir de OXY sigue dependiendo más de la configuración externa que de una simple historia de crecimiento específica de la empresa. Si el petróleo sigue siendo favorable y el ahorro de costes se manifiesta claramente, la acción puede subir, pero el modelo actual no apunta a rendimientos desorbitados. Esto significa que los próximos resultados, el progreso del balance y los titulares macroeconómicos sobre energía probablemente seguirán impulsando el próximo movimiento más que cualquier otra métrica de valoración.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
