Estadísticas clave de Occidental Petroleum
- Rango de 52 Semanas: $39 a $67
- Precio actual: $60
- Objetivo medio de Street: $64
- Objetivo máximo de la calle: $75
- Consenso de los analistas: 6 de compra / 1 de sobrecompra / 15 de mantenimiento / 1 de subcompra / 2 de venta
- Modelo Objetivo TIKR (Dic. 2030): $60
Occidental Petroleum bate un 80% en el primer trimestre y reduce su deuda a 13.300 millones de dólares mientras la guerra de Irán reconfigura el petróleo mundial
Occidental Petroleum(OXY), uno de los mayores productores de esquisto de Estados Unidos con una base de producción de 1,4 millones de barriles al día, presentó un BPA ajustado en el primer trimestre de 2026 de 1,06 dólares frente a una estimación de Street de sólo 0,59 dólares, lo que supone una superación de más del 80%.
El catalizador fue una combinación de rendimiento operativo superior y un mercado mundial del petróleo fundamentalmente más tenso impulsado por la guerra de EE.UU. e Israel contra Irán, que ha cerrado efectivamente el estrecho de Ormuz al tráfico comercial y ha retirado una parte significativa del suministro de Oriente Medio de los mercados mundiales.
La producción media del primer trimestre fue de 1,426 millones de barriles equivalentes de petróleo al día, superando en 21.000 BOE al día las previsiones más optimistas, gracias a los excelentes resultados de los nuevos pozos en el Pérmico y las Rocosas y a un tiempo récord de funcionamiento de la superficie del 98% en el Golfo de América.
El flujo de caja libre antes de capital circulante fue de aproximadamente 1.700 millones de dólares en el trimestre, un 607% más que en el mismo periodo del año anterior (240 millones de dólares), un resultado que el director financiero Sunil Mathew atribuyó a la subida de los precios de las materias primas y a la continua mejora de la eficiencia de costes.
Mathew declaró en la llamada de resultados del 1T 2026 que "incluso con los precios del petróleo más o menos en línea con el primer trimestre de 2025, generamos aproximadamente un 52% más de flujo de caja libre de las operaciones continuas, lo que demuestra nuestro enfoque continuo en la eficiencia operativa y de costes."
La reducción de la deuda ha sido la prioridad operativa definitoria desde la adquisición de Anadarko, y OXY ha recortado ahora la deuda principal de aproximadamente 20.800 millones de dólares a finales del tercer trimestre de 2025 a 13.300 millones de dólares en la actualidad, reduciendo su carga de intereses anualizada en aproximadamente 550 millones de dólares frente a los niveles de 2025.
Un cambio de liderazgo subyace a todo esto: la veterana consejera delegada Vicki Hollub anunció su jubilación a partir del 1 de junio, y el director de operaciones Richard Jackson la sucederá como presidente y consejero delegado, aportando una profunda experiencia operativa en la producción no convencional y EOR de EE.UU. y un enfoque declarado en el crecimiento del flujo de caja libre a corto plazo y un mayor desapalancamiento.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de OXY
La tesis de inversión sobre las acciones de Occidental Petroleum no se centra en la opcionalidad de los beneficios por acción, sino en la generación de flujo de caja libre a lo largo del ciclo de las materias primas, y el primer trimestre de 2026 presentó el caso más sólido de un solo trimestre en años.
El flujo de caja libre antes del capital circulante alcanzó los 1.697 millones de dólares en el T1 de 2026, frente a una estimación de Street de 1.409 millones de dólares, lo que supone una mejora de aproximadamente el 20%, y el consenso proyecta un FCF de unos 2.400 millones de dólares para el T2 de 2026, lo que supone un aumento interanual de aproximadamente el 147%.
Para el conjunto del año, el consenso prevé que el FCF alcance cerca de 7.000 millones de dólares en los cuatro trimestres de 2026, impulsado por un crudo Brent por encima de 100 dólares y el programa de eficiencia de costes operativos de Occidental Petroleum, que prevé un ahorro adicional de 500 millones de dólares en petróleo y gas este año.
Los 24 analistas que cubren las acciones de Occidental Petroleum se reparten actualmente en 6 "Comprar", 1 "Superar", 15 "Mantener", 1 "Subestimar" y 2 "Vender", con un objetivo de precio medio en Wall Street de 64,33 $, lo que implica un alza de aproximadamente el 8% desde el precio actual de 59,62 $.
La posición dominante de Mantener refleja una auténtica incertidumbre, no escepticismo sobre la base de activos: la guerra de Irán ha creado una volatilidad extrema de los precios del petróleo, y los analistas pueden modelar con credibilidad las acciones de OXY en cualquier lugar entre 55 y 75 dólares, dependiendo de si el Estrecho de Ormuz se reabre este año o sigue limitado hasta 2027.
James West, analista de Melius Research, captó esta dinámica con claridad, señalando que "el reajuste ha posicionado ahora a la empresa para el éxito en el futuro, lo que aún no se refleja en las acciones", una opinión que respalda el caso de la convergencia del objetivo medio si la macro se estabiliza.
La variable específica a vigilar es la senda de reducción de la deuda: El caso de valoración de las acciones de Occidental Petroleum se fortalece materialmente una vez que la deuda principal alcanza el objetivo de 10.000 millones de dólares, momento en el que el ahorro de intereses de aproximadamente 845 millones de dólares al año se reasigna al crecimiento de los dividendos o a la recompra de acciones, y la amortización de acciones preferentes en agosto de 2029 se mueve dentro del alcance financiero.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El caso base de TIKR valora Occidental Petroleum en 60 dólares por acción hasta diciembre de 2030, anclado en una CAGR de ingresos media de alrededor del 2% y un margen de ingresos netos de aproximadamente el 18%, supuestos basados en la pista de recursos nacionales de 30 años de la empresa y el programa de eficiencia de costes en curso que apunta a 2.000 millones de dólares en ahorros acumulativos desde 2023.
Al precio actual de 60 dólares, el caso medio no implica prácticamente ninguna prima respecto al objetivo base del modelo TIKR, pero el escenario del caso alto alcanza los 79 dólares por acción con una TIR del 3%, lo que significa que el precio actual de la acción refleja un caso base en su totalidad, con el alza del precio del petróleo totalmente sin valorar.
Las acciones de Occidental Petroleum parecen bastante valoradas en el caso medio, pero significativamente infravaloradas si persiste la interrupción del suministro de Irán.
La tensión central es si el calendario de reducción de la deuda se mantiene bajo la volatilidad de los precios de las materias primas: si el crudo Brent se mantiene por encima de 100 dólares hasta finales de año, OXY alcanza su objetivo de 10.000 millones de dólares de deuda principal en 2026 y desbloquea el crecimiento de los dividendos y la opcionalidad de recompra que actualmente se encuentra detrás de la prioridad del balance. Si los precios caen bruscamente por un acuerdo de paz, el plazo se amplía y la tesis de la revalorización se retrasa.
Caso alcista
- El escenario optimista de TIKR apunta a 79 USD por acción, lo que implica una rentabilidad total de aproximadamente el 33%, impulsada por un margen de beneficio neto del 18,6% y una TCAC del BPA de alrededor del 9%.
- El FCF del primer trimestre de 2026, de 1.697 millones de dólares, ya supera en más de 6 veces el FCF del primer trimestre de 2025, de 240 millones de dólares, lo que demuestra lo que los precios más altos hacen al perfil del flujo de caja libre con los costes operativos actuales.
- El objetivo de deuda de 10.000 millones de dólares, cuando se alcance, reducirá el gasto anual por intereses en aproximadamente 845 millones de dólares frente a 2025, liberando flujo de caja para el aumento de dividendos o la recompra de acciones sin crecimiento adicional de los ingresos.
- El descubrimiento de Bandit en el Golfo de América, anunciado en abril, es el tercer éxito de exploración en aguas profundas en tres años, ampliando la base de activos de bajo declive que sustenta el plan de reducción de capital sostenible.
- La dirección confirmó un objetivo de más de 1.200 millones de dólares en flujo de caja libre incremental en 2026 con respecto a 2025 antes de tener en cuenta la subida de los precios del petróleo, estableciendo un suelo de FCF creciente independiente del alza de las materias primas.
Caso negativo
- El escenario bajista de TIKR arroja sólo 54,67 $ por acción, una pérdida total del 8,3%, sobre la base de una TACC de los ingresos del 1,7% y una TACC del BPA de alrededor del 7%, lo que refleja el riesgo de que los precios del petróleo se normalicen más rápidamente que el desapalancamiento del balance.
- OXY cubrió 100.000 barriles diarios desde marzo hasta diciembre de 2026 con un techo de WTI de aproximadamente 76 dólares, limitando el alza de los precios realizados precisamente cuando los precios al contado se movían al alza; desde entonces, la empresa ha dejado de añadir nuevas coberturas.
- Las previsiones de producción internacional se redujeron a 218.000-228.000 BOE diarios para 2026, frente a los 230.000-240.000 anteriores, como reflejo de las actuales limitaciones de Al Hosn en los EAU y las perturbaciones en Oriente Medio, que la dirección no espera que se normalicen por completo hasta el segundo semestre de 2026.
- El objetivo medio de Wall Street de 64,33 $ implica sólo un 8% de revalorización, un perfil de rentabilidad tibio que explica por qué 15 de los 24 analistas califican las acciones de OXY de "mantener" en lugar de adoptar una visión más constructiva.
- El desencadenante de la amortización de acciones preferentes en agosto de 2029 crea una prioridad fija de asignación de capital que limita la flexibilidad de la rentabilidad de los accionistas durante los próximos tres años, independientemente de los precios del petróleo.
¿Es la acción de Occidental Petroleum una compra en este momento?
Las acciones de Occidental Petroleum se sitúan cerca de la valoración del caso base de TIKR de 60 dólares, con un alza de aproximadamente el 8% respecto al objetivo medio de Wall Street de 64 dólares.
El caso alcista, cuyo objetivo se sitúa en torno a los 79 dólares por acción, requiere que el crudo Brent se mantenga por encima de los 100 dólares y que se siga avanzando en el objetivo de deuda de 10.000 millones de dólares.
Con 6 "Buys" y 15 "Holds" entre 24 analistas, el consenso refleja opcionalidad más que convicción, y la señal de compra más clara sería la confirmación del hito de la deuda de 10.000 millones de dólares.
¿Cómo se comportó Occidental Petroleum en los resultados del 1T 2026?
El BPA ajustado de Occidental Petroleum en el 1T 2026 fue de 1,06 $, superando en más de un 80% la estimación de Street de 0,59 $. La producción se situó en una media de 1,426 millones de BOE al día, superando el extremo superior de las previsiones.
El flujo de caja libre antes de capital circulante alcanzó los 1.697 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual de más del 600%, ya que la subida de los precios del petróleo y la mejora de la eficiencia de costes se combinaron para producir el mejor resultado trimestral de flujo de caja de la historia reciente.
¿Cuál es el precio objetivo de las acciones de OXY?
El precio objetivo medio de Wall Street para las acciones de OXY es de 64 dólares, lo que implica un alza de aproximadamente el 8% desde el precio actual de 60 dólares.
El objetivo más alto se sitúa en 75 $ y el más bajo en 55 $.
El escenario base de TIKR alcanza los 60 $, mientras que el escenario alto sitúa el precio de OXY en torno a los 79 $, lo que supone una rentabilidad total de aproximadamente el 33%, supeditada a un entorno sostenido de altos precios del petróleo y a la conclusión satisfactoria del plan de desapalancamiento del balance.
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