Aspectos clave:
- DoorDash (DASH) superó las estimaciones de ingresos del 1T 2026 con 4.040 millones de dólares en ventas, un 33% más interanual.
- Los ingresos netos alcanzaron los 184 millones de dólares en el 1T, superando el consenso de los analistas de unos 170 millones de dólares.
- DASH cotiza cerca de 154 $, un 46% por debajo de su máximo de 52 semanas de 286 $.
- Las acciones de DASH podrían subir a unos 199 dólares por acción en diciembre de 2028.
- Eso implica una rentabilidad total de alrededor del 30%, o alrededor del 10% anualizado en los próximos 2,6 años.
¿Qué ha pasado?
DoorDash (DASH) registró en el primer trimestre de 2026 unos ingresos de 4.040 millones de dólares, un 33% más que en el mismo periodo del año anterior. Los ingresos netos fueron de 184 millones de dólares, superando la estimación de consenso de alrededor de 170 millones de dólares. Las acciones habían caído aproximadamente un 30% en lo que va de año antes del informe, por lo que la mejora supuso un verdadero alivio para los inversores.
La dirección previó un valor bruto de los pedidos en el segundo trimestre superior al esperado, que mide el importe total en dólares procesado en la plataforma. La demanda de los consumidores de comida a domicilio se mantuvo firme durante el trimestre. El tono de los inversores se tornó notablemente positivo tras los resultados. Las acciones subieron tras la publicación de los resultados, y las previsiones reforzaron el impulso a corto plazo.
DoorDash amplió significativamente su plataforma durante el trimestre. La empresa se asoció con Kroger para permitir los pagos SNAP/EBT (un programa gubernamental de asistencia alimentaria) en unas 2.700 tiendas. Una nueva extensión de la asociación con Lyft permite a los miembros de DashPass acceder a descuentos en viajes compartidos en Canadá.
DashPass es el programa de suscripción de DoorDash que ofrece ventajas de entrega. Estos acuerdos impulsan la plataforma más allá de la entrega en restaurantes. También se han añadido unas 1.000 tiendas de comestibles canadienses gracias a una asociación con Empire. La función Reservas se amplió a Los Ángeles, San Francisco y Boston, y llegó a Londres a través de Deliveroo.
La dirección también tomó medidas para centrar el negocio en mercados de mayor potencial. DoorDash cerró las operaciones de Deliveroo y Wolt en Qatar, Singapur, Japón y Uzbekistán. También cerró el centro de ingeniería de Deliveroo en Bengaluru, lo que supuso 48 millones de dólares en gastos de reestructuración durante el primer trimestre de 2026.
DoorDash también amplió su asociación de entrega con drones con Wing al área metropolitana de Atlanta, mientras que el programa de entrega con vehículos autónomos de Waymo continuó en Phoenix, permitiendo la entrega sin contacto y sin conductor humano. La entrega con drones y autónoma podría reducir significativamente los costes por pedido con el tiempo.
He aquí por qué las acciones de DoorDash podrían proporcionar fuertes rendimientos hasta 2028 a medida que escala a través de alimentos, comestibles y canales de entrega de próxima generación.
Lo que dice el modelo para las acciones de DASH
Analizamos el potencial alcista de las acciones de DoorDash en función de su mercado en expansión, la mejora de la rentabilidad y la creciente adopción por parte de los consumidores de la entrega de alimentos, comestibles y conveniencia.
Sobre la base de estimaciones de crecimiento anual de ingresos del 27,9%, márgenes operativos del 5,3% y un múltiplo P/E normalizado de 27,4x, el modelo proyecta que las acciones de DoorDash podrían subir de $154 a alrededor de $199 por acción.
Eso supondría una rentabilidad total del 29,5%, o una rentabilidad anualizada del 10,3% en los próximos 2,6 años.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo PER, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de DASH:
1. Crecimiento de los ingresos: 27,9
DoorDash aumentó sus ingresos un 33% interanual en el primer trimestre de 2026, alcanzando los 4.040 millones de dólares. La compañía compuso los ingresos a un 27,7% anual en los últimos tres años. Las nuevas alianzas con Kroger y Empire, además de la presencia europea de Deliveroo, añaden importantes vientos de cola a los ingresos a corto plazo.
El equipo directivo prevé superar la estimación del valor de los pedidos del segundo trimestre, lo que indica que el impulso a corto plazo está intacto. La plataforma también se está expandiendo hacia las reservas en restaurantes y la entrega con drones. Estas actividades adyacentes amplían el mercado total al que puede dirigirse mucho más allá de la entrega en restaurantes.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos un crecimiento anual de los ingresos del 27,9%. Esto refleja un fuerte impulso histórico, al tiempo que reconoce la dificultad matemática de mantener un alto crecimiento a escala. El consenso de ingresos a dos años vista de alrededor del 24% respalda esta hipótesis.
2. Márgenes de explotación: 5.3%
DoorDash registró un margen EBIT de los últimos doce meses del 6,0%, lo que significa que la empresa gana 0,06 dólares en beneficios operativos por cada dólar de ingresos. La compañía está en las primeras etapas de escalar la rentabilidad después de años de invertir fuertemente en el crecimiento y la expansión geográfica. Los ingresos netos del primer trimestre de 2026, de 184 millones de dólares, muestran que los beneficios sostenidos están empezando a materializarse.
Se espera que la salida de los mercados internacionales de menor rendimiento mejore la eficiencia general con el tiempo. La entrega con drones y vehículos autónomos también podría reducir los costes por pedido a medida que se amplíen estos programas. El conjunto de estos factores podría impulsar una mejora gradual de los márgenes en los próximos años.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos márgenes operativos del 5,3%. Esto refleja la rentabilidad inicial de DoorDash y la inversión continua en infraestructura logística. La mejora de los márgenes sigue siendo uno de los impulsores más importantes a largo plazo para la valoración de la acción.
3. Múltiplo PER de salida: 27,4x
DoorDash cotiza a un PER (relación precio/beneficios) a doce meses vista de alrededor de 27 veces. Esta prima refleja la expectativa del mercado de un fuerte crecimiento continuado de los ingresos y una eventual expansión significativa de los márgenes. Las plataformas empresariales de alto crecimiento en logística y comercio electrónico suelen tener múltiplos similares o superiores en los mercados actuales.
La empresa generó 184 millones de dólares de ingresos netos en un solo trimestre. La rentabilidad constante y la generación de flujo de caja libre respaldarían el mantenimiento de un múltiplo de valoración superior a lo largo del tiempo. La compresión del múltiplo sigue siendo un riesgo clave a la baja si el crecimiento de los ingresos se desacelera materialmente.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos un múltiplo de salida de 27,4x. Esto supone que el mercado sigue valorando DoorDash como una empresa de plataforma de alto crecimiento. Cualquier desaceleración significativa en el crecimiento de los ingresos podría comprimir el múltiplo y reducir la rentabilidad total.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de DASH hasta 2030 muestran resultados variados basados en el crecimiento de los ingresos, la expansión de los márgenes y la ampliación de la plataforma logística y de comestibles (se trata de estimaciones, no de rentabilidades garantizadas):
- Caso bajo: El crecimiento de los ingresos se ralentiza y los márgenes mejoran sólo modestamente → 20,1% de rentabilidad anual
- Caso medio: La plataforma crece y los márgenes operativos aumentan a medida que madura la demanda de reparto → 22,7% de rentabilidad anual
- Caso alto: El crecimiento de la distribución de comestibles y el crecimiento internacional se aceleran junto con una rápida mejora de los márgenes → 30,8% de rentabilidad anual
De cara al futuro, las acciones de DoorDash probablemente cotizarán en función de su capacidad para ampliar los márgenes operativos al tiempo que mantienen un fuerte crecimiento de los ingresos. La acción cotiza muy por debajo de su máximo de 52 semanas de 286 dólares, y el objetivo de consenso de los analistas es de alrededor de 248 dólares. La continua expansión de la plataforma y la disciplina de costes son las variables clave que los inversores seguirán hasta 2028.
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