Conclusiones clave
- Se informa que ByteDance, Alibaba y Tencent han pedido más de $35 mil millones en chips de NVIDIA que cumplen con las normas de exportación, y el experto en controles de exportación Chris McGuire dice que las empresas chinas también pueden alquilar legalmente capacidad de computación de IA fabricada en EE.UU. desde centros de datos en el extranjero, o incluso dentro de EE.UU.
- Es probable que NVIDIA no persiga esa demanda de alquiler, porque ya no puede fabricar suficientes chips y sus previsiones ya asumen cero ingresos por centros de datos en China.
- El riesgo es que nadie ha medido cuánta demanda china ya llega a NVIDIA a través de alquileres, y la Cámara de Representantes ha aprobado un proyecto de ley que sometería el alquiler de chips a los controles de exportación.
- Los analistas esperan que los ingresos de NVIDIA casi se dupliquen a $412 mil millones este año fiscal sin ventas a centros de datos de China en las previsiones, y el próximo informe de NVIDIA del 17 de noviembre es lo siguiente a observar.
Los gigantes tecnológicos chinos quieren los chips de NVIDIA (NVDA) tanto que aceptarán los de menor potencia.
Alibaba (BABA), ByteDance y Tencent han pedido más de 3 millones de tarjetas NVIDIA RTX PRO 5500, un chip menos potente que cumple con las normas de exportación estadounidenses, con un precio de etiqueta de más de $35 mil millones, informó Reuters.
Pero el experto en controles de exportación Chris McGuire dice que no tienen que conformarse. Como dijo en un episodio reciente del podcast MTS:
"Alibaba podría simplemente establecer un centro de datos en Estados Unidos y luego alquilar la capacidad de computación de vuelta a China. Es completamente legal."
Dijo que lo mismo es cierto para cualquiera que establezca una empresa en Singapur, compre "chips ilimitados" para un centro de datos en Malasia y alquile un gigavatio de capacidad de computación a empresas chinas.
Eso son miles de millones de dólares de demanda china que NVIDIA podría perseguir. Simplemente no creo que lo haga.
TIKR hace seguimiento a 62 analistas sobre Nvidia. ¿Cuántos dicen "Comprar"?
Vea el desglose completo de las calificaciones de Compra, Mantener y Vender sobre Nvidia, junto con las estimaciones de ingresos y ganancias de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500,000 inversionistas usan TIKR para investigar acciones como esta. Vea las Calificaciones de los Analistas de Nvidia
China aún funciona con NVIDIA
En el papel, China apenas importa para NVIDIA ahora. Los ingresos de clientes con sede en China y Hong Kong cayeron a $19.7 mil millones en el año fiscal 2026 (el año terminado en enero de 2026), desde $25.0 mil millones un año antes. Los envíos a China fueron menos del 1% de los ingresos por centros de datos el trimestre pasado. La previsión de ingresos de NVIDIA de $108 mil millones para el trimestre de octubre asume cero ingresos por capacidad de computación de centros de datos en China.
Pero el punto de McGuire es que la IA china aún funciona con hardware estadounidense: "Las empresas de IA chinas son extremadamente dependientes de los chips estadounidenses". Calcula que EE.UU. tiene una ventaja de capacidad de computación de aproximadamente 25 a 1 sobre China si China usara solo sus propios chips. Cuando China explota las lagunas en los controles de exportación, esa ventaja se reduce a aproximadamente 2 a 1.
Eso son muchos chips estadounidenses haciendo el trabajo de China.
Y Alibaba, su ejemplo, tiene el dinero para construir los centros de datos. Su gasto de capital casi se cuadruplicó en los dos años hasta el año terminado en marzo de 2026…
NVIDIA no necesita la laguna legal
Esta es la cuestión: NVIDIA ya no puede fabricar suficientes chips.
La dirección prevé un crecimiento de ingresos de aproximadamente el 70% en el año fiscal 2028 (el año que termina en enero de 2028) y dice que el suministro es lo que limita esa cifra. NVIDIA también ha informado supuestamente a los clientes chinos que no puede garantizar sus pedidos de RTX PRO 5500. No puede fabricar más de 3 millones de estas tarjetas en 2027, y los clientes chinos han pedido más de 6 millones.
Wall Street espera mucho crecimiento de todos modos. Los analistas ven los ingresos casi duplicándose a $412 mil millones este año fiscal, luego alcanzando $692 mil millones en el año fiscal 2028 y $903 mil millones al año siguiente…
Nada de lo que dijo McGuire debería mover esas estimaciones, ya que las previsiones sobre las que se construyen ya excluyen las ventas a centros de datos de China.
Además: perseguir la demanda de alquiler significaría meterse en una pelea en Washington. En enero, la Cámara votó 369-22 para aprobar la Ley de Seguridad de Acceso Remoto, que sometería el alquiler de chips a la ley de controles de exportación. Hasta agosto, no había sido aprobada por el Senado. Y el primer punto de la propia agenda de políticas de McGuire es "cerrar las lagunas legales en los controles".
El problema es que nadie ha medido cuánta demanda china ya llega a NVIDIA a través de centros de datos en Malasia, Singapur o EE.UU., donde contaría como ingresos no chinos. Si Washington cierra la laguna legal, parte de esos ingresos podrían desaparecer.
China es una ventaja adicional
Mi opinión: NVIDIA ha vendido todos los chips que puede fabricar, y sus previsiones ya excluyen a China, por lo que tiene poco que ganar defendiendo una laguna legal. Cualquier demanda china que llegue a través de alquileres es una ventaja adicional. Con la acción cotizando a un P/E forward por debajo de sus promedios de uno, tres y cinco años (24x, 30x y 36x), no creo que el mercado esté pagando por ella.
Por supuesto, NVIDIA reporta el 17 de noviembre, y cualquier cosa que diga sobre China, o sobre quién está alquilando sus chips, podría cambiar eso.
Entonces, ¿cuánto vale realmente la acción de NVIDIA?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Simplemente ingresa algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y ve cuánto podría valer NVIDIA. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta los insumos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis usarlo.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender cualquier acción. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer, y felices inversiones!
