Puntos clave
- Según informes, Waymo planea aumentar su flota de unos 4.000 coches a 20.000 para finales de 2027, y algunos de esos vehículos son de fabricación china y enfrentan aranceles elevados.
- El inversor inicial de Uber, Jason Calacanis, predice que Waymo comprará Lucid o Rivian para obtener un coche fabricado en EE. UU., pero una adquisición parece poco probable.
- Alphabet podría permitirse fácilmente cualquiera de las dos empresas, aunque Lucid quemó $3.800 millones de flujo de caja libre en 2025 y ambos fabricantes de automóviles ya han prometido vehículos para los planes de robotaxi de Uber.
- Los robotaxis IONIQ 5 de Hyundai fabricados en Georgia para Waymo deberían empezar a llegar en el cuarto trimestre, así que hay que seguir esas entregas y si Waymo alcanza los 8.000 coches a fin de año.
Alphabet (GOOG) quiere muchos más robotaxis en la carretera, y los quiere rápido.
Waymo tiene unos 4.000 coches hoy. Planea llegar a 8.000 para finales de este año y a 20.000 para finales del próximo, informó Semafor el lunes, citando a personas familiarizadas con el asunto. Eso es cinco veces la flota actual en poco más de un año.
Algunos de esos coches vienen de China. The New York Post informó que Waymo ha pedido miles de coches fabricados en China para su flota estadounidense, lo que ha generado preocupaciones de seguridad en el Capitolio.
El inversor inicial de Uber (UBER), Jason Calacanis, no se mordió la lengua en X:
"Técnicamente no es ilegal hoy, Waymo solo necesita pagar un arancel del 100%+ por estos coches... pero obviamente es algo que necesitan dejar de lado porque no es rentable y la percepción es muy mala".
El investigador de IA Joscha Bach respondió que Waymo ya instala su tecnología de conducción autónoma en esos coches en sus propias fábricas de EE. UU. En su opinión, la parte difícil es el coche en sí, y igualar a Tesla (TSLA) en coste: "Waymo no puede construir plataformas de vehículos eléctricos que sean competitivas en coste con Tesla en EE. UU."
¿La respuesta de Calacanis? "Comprarán Lucid o Rivian".
(Por si sirve de algo, Calacanis dijo el mes pasado que había comprado pequeñas posiciones tanto en Lucid como en Rivian. Las llamó "apuestas diminutas" y dijo que espera que ambas sean adquiridas en los próximos dos años).
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El coche es el cuello de botella
El reloj para los coches fabricados en China ya está en marcha. Las normas de EE. UU. restringen cierto software chino, y las ventas de fabricantes de automóviles controlados por China, a partir de los vehículos del año modelo 2027. Los límites para cierto hardware de conectividad chino siguen a partir del año modelo 2030.
Waymo puede encargarse de instalar su tecnología en los coches. Está ampliando su fábrica en Mesa, Arizona, hacia una capacidad de decenas de miles de vehículos al año.
Así que Waymo necesita otra fuente de coches, y pronto.
Alphabet puede permitirse cualquiera de los dos
El dinero no es el problema. El gasto de capital de Alphabet casi se cuadruplicó de 2021 a 2025, hasta $91.500 millones.
Rivian y Lucid juntos valen menos de un tercio de eso. Y Waymo tiene su propio dinero. Recaudó $16.000 millones en capital este año, y luego pidió prestados $5.000 millones este mes sin garantías de Alphabet.
Rivian es el que tiene sentido
Si Waymo decide ir de compras, Rivian (RIVN) es el negocio más sólido para comprar. Los analistas esperan que sus ingresos casi se tripliquen de 2025 a 2028 a medida que el R2 se despliega.
Uber ya ha fichado a Rivian para 10.000 SUV R2 autónomos. Se espera que los viajes comiencen en San Francisco y Miami en 2028, y Uber tiene una opción para hasta 40.000 vehículos más a partir de 2030. Uber también planea invertir hasta $1.250 millones en Rivian hasta 2031 si alcanza ciertos hitos de autonomía.
Lucid (LCID) tiene un acuerdo similar con Uber y un problema de caja mucho mayor. Uber se ha comprometido a comprar al menos 35.000 vehículos Lucid para un servicio de robotaxi que está desarrollando con Nuro, y sus compromisos de inversión en Lucid ascienden a $500 millones.
Pero Lucid ha quemado caja cada año desde 2021, incluidos $3.800 millones en 2025.
Esa quema de un solo año supera el valor de mercado total de Lucid hoy.
Hyundai ya fabrica un coche estadounidense para Waymo
Además, Waymo no necesita ser propietaria de un fabricante de automóviles para obtener coches fabricados en EE. UU. Hyundai Motor (005380) dijo a los inversores el mes pasado que los primeros robotaxis IONIQ 5 para Waymo se entregarán en el cuarto trimestre, ensamblados en su planta de Georgia.
Comprar coches a un gran fabricante significa no tener que financiar una empresa que quema caja y no tener que desenredar contratos con Uber.
Hyundai nunca ha dicho cuántos coches suministrará, aunque Waymo puede querer más de una fuente para llegar a 20.000.
No apuestes por una adquisición
Entonces, ¿comprará Waymo Lucid o Rivian? Yo no contaría con ello. Waymo claramente necesita coches fabricados en EE. UU., y Alphabet podría comprar cualquiera de las dos empresas sin pestañear. Pero la línea de Georgia de Hyundai ya le ofrece un camino más barato, y ambos fabricantes están ocupados construyendo para Uber. Si se produce un acuerdo, esperaría que fuera Rivian, con sus ingresos creciendo y el R2 por venir.
Mi opinión: Waymo probablemente pueda solucionar su problema de coches sin una gran adquisición. Para los accionistas de Alphabet, alcanzar los 20.000 coches importa mucho más que de qué fábrica provengan.
Por supuesto, eso podría cambiar rápidamente si las primeras entregas de Hyundai este trimestre son lentas, o si la flota de Waymo se queda muy por debajo de los 8.000 a fin de año.
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