Conclusiones clave
- Micron podría alcanzar los $1,700 en 18 meses. Ese es el resumen de Phil Rosen de su entrevista con Adam Parker, fundador de Trivariate Research.
- Parker argumenta que los bajistas que siguen diciendo que Micron es cíclica siguen equivocándose, y las estimaciones de los analistas lo respaldan por ahora.
- Los analistas esperan que las ganancias por acción de Micron se más que dupliquen en el año fiscal 2027, y SK hynix espera que la demanda de memoria supere a la oferta hasta 2030.
- $1,700 es aproximadamente 8 veces lo que los analistas esperan que Micron gane en el año fiscal 2028, por lo que el objetivo parece razonable si la escasez perdura. El próximo informe del primer trimestre fiscal de Micron, previsto para la cuarta semana de diciembre, es la siguiente prueba.
Micron Technology (MU) podría alcanzar los $1,700 en 18 meses, si Adam Parker, fundador de Trivariate Research, está en lo cierto. Eso es aproximadamente un 103% por encima del precio actual de la acción, que ronda los $836.
Parker, antiguo estratega jefe de renta variable estadounidense de Morgan Stanley, presentó su caso alcista en una entrevista con Phil Rosen, cofundador de Opening Bell Daily. Rosen lo resumió en una publicación en X el 29 de octubre:
"Micron podría alcanzar los $1,700 en los próximos 18 meses y los bajistas volverán a equivocarse una vez más".
El momento encaja. SK hynix (SKHY) reportó un tercer trimestre récord el 28 de octubre, sus acciones cotizadas en EE.UU. subieron dos dígitos ese día, y Micron subió un 5% con los resultados.
Los bajistas siguen equivocándose con las ganancias de Micron
El punto de Parker es que los bajistas siguen diciendo que Micron es cíclica mientras sus cifras superan con creces lo que ellos esperaban. Rosen señala que, hace dos años, Wall Street esperaba que Micron generara unos $6 mil millones de flujo de caja libre.
Los analistas ahora ven que las ganancias de Micron subirán al menos dos años más. Esperan $176.50 por acción en el año fiscal 2027, más del doble de los $75.52 del año fiscal 2026.
El efectivo también está apareciendo. El flujo de caja libre de Micron pasó de $120 millones en el año fiscal 2024 a $59.0 mil millones en el año fiscal 2026.
Los analistas esperan $142.9 mil millones en el año fiscal 2027 y $175.6 mil millones en el año fiscal 2028.
Una buena parte de esa demanda ya está asegurada. En su llamada del cuarto trimestre fiscal, la dirección dijo que más del 75% de la producción de Micron para 2027 está comprometida, y que sus 26 acuerdos multi-anuales de "tómalo o paga" cubren más del 35% de los ingresos hasta 2030.
El mayor rival de Micron ve lo mismo. SK hynix dijo que espera que la demanda de memoria supere a la oferta hasta 2030, y sus acuerdos a largo plazo con 14 clientes importantes ya cubren más de la mitad de su producción planificada para 2027 y 2028.
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$1,700 es solo unas 8 veces las ganancias de Micron
Micron cotiza a aproximadamente 4 veces las ganancias futuras. Eso es más bajo que en cualquier cierre de trimestre en los últimos cinco años y cercano a sus lecturas de 2017 y 2018, cerca del pico de ese ciclo de memoria. Los inversores están valorando las ganancias actuales como un pico que no durará.
Ahora comparemos el objetivo de Parker con las estimaciones. Los analistas esperan que Micron gane $207.76 por acción en el año fiscal 2028, el año que se contempla dentro de 18 meses. Divida $1,700 por eso y obtiene aproximadamente 8 veces, todavía por debajo de las aproximadamente 10 veces de la mediana a la que ha cotizado Micron en los últimos 12 años.
Wall Street tampoco está muy lejos de él. Su precio objetivo promedio es de $1,562.
Los analistas ya ven la desaceleración de Micron
La memoria siempre ha sido cíclica, y la última recesión fue brutal. El margen bruto de Micron cayó del 45.2% en el año fiscal 2022 al 2.7% en el año fiscal 2023.
La nueva capacidad es el riesgo esta vez. Micron, sus rivales y la china CXMT están añadiendo oferta en 2027 y 2028, y Elon Musk dijo que una rápida expansión china haría de 2028 "una historia diferente". Los analistas ya tienen en cuenta algo de eso: el consenso prevé que el margen bruto de Micron caiga del 87.0% en el año fiscal 2027 al 65.5% en el año fiscal 2030.
Por qué Micron puede llegar a $1,700
Micron llega a $1,700 si las estimaciones para el año fiscal 2028 se mantienen y los inversores pagan unas 8 veces por ellas, aproximadamente el doble de las 4 veces actuales. Incluso entonces, cotizaría por debajo de su múltiplo habitual. Con la mayor parte de 2027 comprometida y SK hynix con pedidos hasta bien entrado 2028, yo apostaría a que la escasez durará más de lo que asume el múltiplo de la acción.
Eso sigue siendo un gran "si" para 2028. La primera lectura llega alrededor de la cuarta semana de diciembre, cuando se espera que Micron reporte su primer trimestre fiscal. La dirección dio previsiones de $61.5 mil millones de ingresos y un margen bruto de aproximadamente el 86%, que calificó como el piso para el año fiscal 2027. Cualquier cifra por debajo de eso indicaría que la desaceleración está llegando antes.
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