Estadísticas Clave para las Acciones de Merck
- Precio Actual: $148.74
- Precio Objetivo (Medio): ~$166
- Objetivo del Mercado: ~$154
- Rentabilidad Total Potencial: ~12%
- TIR Anualizada: ~3% / año
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¿Qué Ocurrió?
Daiichi Sankyo y Merck (MRK) retiraron su solicitud de aprobación acelerada en EE.UU. para ifinatamab deruxtecan, un fármaco oncológico en investigación que co-desarrollan, en cáncer de pulmón de células pequeñas previamente tratado. La FDA había indicado que los datos de apoyo, incluidos los resultados de la Fase 2 presentados por primera vez en octubre de 2025, eran insuficientes. Las empresas anunciaron la retirada tras el cierre del 25 de septiembre, con las acciones a $148.74.
La retirada se produjo 11 días después de que el CEO Robert Davis dijera que los recientes resultados de datos de Merck "casi todos han sido positivos". La transcripción de la conferencia en los materiales de relaciones con inversores de Merck muestra que también argumentó que la estimación de la cartera de desarrollo de la compañía tiene potencial alcista.
Terns y MK-2010 No Están en la Estimación de $70 Mil Millones
Merck ve más de $70 mil millones de oportunidad comercial no ajustada por riesgo en su cartera de desarrollo para mediados de la década de 2030. En febrero, estableció esa cifra frente a $35 mil millones en el consenso de ingresos máximos de Keytruda para 2028. En la Conferencia Global de Salud de Morgan Stanley del 14 de septiembre, Davis dijo que "debes asumir que vemos potencial alcista por encima de los $70 mil millones".
TERN-701, un fármaco oral en investigación para la leucemia procedente de la adquisición de Terns por $6.7 mil millones anunciada en marzo, no está incluida en la cifra; Davis la calificó como una "oportunidad multimillonaria". Tampoco lo está MK-2010, un biespecífico PD-1/VEGF que Merck licenció después de que un rival en esa clase superara a Keytruda en un ensayo cara a cara. Merck es un participante tardío en la clase, pero ahora tiene una participación en el tipo de fármaco que amenaza su producto más importante.
INT, la vacuna personalizada contra el cáncer que Merck desarrolla con Moderna (MRNA), ya está en la cifra, pero Davis dijo que su oportunidad "probablemente podría ser mayor". También quiere que LIPFENDRA, la nueva píldora oral para el colesterol de Merck, eleve el uso de su clase de fármaco al 50% o más de los pacientes elegibles, desde el aproximadamente 5% que citó. Estas son ambiciones de la dirección, no previsiones actualizadas.
El consenso también se ha movido al alza. Con 12 analistas contribuyendo en ambas fechas, la estimación de ingresos para el año fiscal 2030 aumentó desde alrededor de $70 mil millones el 31 de diciembre de 2025, a alrededor de $76 mil millones el 28 de septiembre de 2026.
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Un Múltiplo de 17x Deja Menos Margen para Contratiempos
La retirada fue voluntaria, la solicitud tenía Revisión Prioritaria, y Daiichi Sankyo dice que el reclutamiento para la Fase 3 en IDeate-Lung02 está cerca de completarse. El 24 de septiembre, remigromig, un fármaco ocular experimental, igualó al fármaco estándar ranibizumab en visión en edema macular diabético, pero Merck todavía está estudiando tasas más altas de empeoramiento de la retinopatía, hemorragias oculares y discontinuaciones. La FDA aprobó Welireg más Lenvima en cáncer renal previamente tratado el mismo día, aunque el ensayo no alcanzó el objetivo de supervivencia global.
Los contratiempos cuestan más a 17x. El P/E NTM de Merck aumentó de aproximadamente 9x el 30 de septiembre de 2025 a aproximadamente 17x el 25 de septiembre de 2026, mientras que la estimación de EPS normalizado para los próximos 12 meses se redujo. El rally durante ese período provino enteramente de un múltiplo más alto.
Ese múltiplo se sitúa por encima de Bristol Myers Squibb (BMY) a aproximadamente 10x pero por debajo de Johnson & Johnson (JNJ) a aproximadamente 24x y Eli Lilly (LLY) a aproximadamente 28x. Mantener la prima sobre Bristol requiere que la cartera de desarrollo reemplace a Keytruda. Cerrar la brecha con Johnson & Johnson requiere que el potencial alcista de Davis se materialice en cifras reportadas.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $148.74
- Precio Objetivo (Medio): ~$166
- Rentabilidad Total Potencial: ~12%
- TIR Anualizada: ~3% / año
El caso medio del modelo de TIKR apunta a alrededor de $166 para el 31 de diciembre de 2030, medido desde el precio de entrada de $148.78. Sus entradas, mostradas de 2025 a 2035, asumen un crecimiento de ingresos cercano al 2% anual y márgenes netos cercanos al 33%. Esa trayectoria implica que los nuevos lanzamientos compensan en gran medida a Keytruda en lugar de sumarse a él.
El principal riesgo es que la expiración de la patente estadounidense de Keytruda en 2028 llegue antes de que los reemplazos escalen. Los objetivos del mercado van desde alrededor de $105, aproximadamente un 29% por debajo del cierre del 25 de septiembre, hasta alrededor de $186, aproximadamente un 25% por encima.
Conclusión
Los resultados a un año de remigromig llegarán en la reunión de la AAO el 10 de octubre. El evento de Merck para inversores en oncología en ESMO el 26 de octubre y los resultados del tercer trimestre el 29 de octubre siguen. Cifras más claras de seguridad ocular y un plan de desarrollo divulgado para MK-2010 o TERN-701 darían forma concreta al potencial alcista de Davis. Una actualización formal de la cifra de $70 mil millones podría esperar al momento de inicio de año al que él se refirió. Otro tropiezo regulatorio antes dejaría a una acción a 17x valorada por un potencial alcista que aún no ha demostrado.
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