Conclusiones clave
- La acción de Merck ha subido un 61% en el último año hasta los $144 al cierre del 2 de octubre, con el tramo más pronunciado llegando el 19 de agosto tras el éxito en la fase 3 del ensayo INTerpath-001 para melanoma.
- El aumento del objetivo de Scotiabank del 29 de septiembre a $180 desde $155 se sitúa un 25% por encima del cierre.
- El modelo de caso medio de TIKR valora Merck en $166 para diciembre de 2030, lo que implica un rendimiento total del 15%, o un 3% anualizado, desde el cierre de $144, muy por debajo del 61% que la acción acaba de ofrecer.
La acción de Merck subió un 61% en un año a medida que llegaban los resultados de su pipeline antes de lo esperado
La acción de Merck (MRK) ha ganado un 61% en el último año, cerrando a $144 el 2 de octubre después de alcanzar un máximo por encima de $155 a finales de agosto. El tramo más pronunciado al alza llegó el 19 de agosto, cuando Merck y Moderna informaron de que intismeran autogene más Keytruda cumplió su criterio de valoración principal de supervivencia libre de recaída en el ensayo de fase 3 INTerpath-001 para melanoma.
La conferencia de resultados del Q2 del 4 de agosto ya había marcado el tono. Preguntado sobre el mayor riesgo para la oportunidad de pipeline de $70 mil millones, el CEO Rob Davis señaló el ritmo de los resultados: "Así que, tal y como estamos hoy, mi confianza es mayor que en enero porque estamos viendo una reducción significativa del riesgo". Cuatro resultados desde mayo respaldan su afirmación: el éxito en supervivencia de sac-TMT en cáncer de endometrio el 18 de mayo, el pase en fase 3 de tulisokibart en colitis ulcerosa el 22 de junio, los datos de melanoma, y el éxito de tulisokibart el 30 de septiembre en hidradenitis supurativa, donde el 72% de los pacientes con la dosis más alta alcanzaron una reducción del 50% de las lesiones frente al 35% con placebo.
La subida no ha sido limpia. Merck retiró su solicitud de ifinatamab deruxtecan para cáncer de pulmón de células pequeñas el 25 de septiembre después de que las conversaciones con la FDA mostraran que los datos de la Fase 2 no cumplían los requisitos para la aprobación acelerada, y la acción de Merck ha retrocedido desde su máximo de agosto. El crecimiento también se está enfriando en el núcleo: las ventas de la familia Keytruda aumentaron un 5% hasta los $8.4 mil millones en el Q2, o un 4% excluyendo el tipo de cambio, y la CFO Caroline Litchfield dijo a los inversores el 9 de septiembre que 2027 trae solo un crecimiento moderado de los ingresos, ya que los nuevos lanzamientos se ven parcialmente compensados por la competencia de genéricos.
Aun así, Scotiabank elevó su objetivo a $180 desde $155 el 29 de septiembre, un nivel un 25% superior al cierre del viernes. La acción de Merck subió un 61% a medida que el pipeline construido para respaldar el crecimiento más allá de Keytruda entregó varios resultados positivos, incluidos algunos antes de lo que la dirección esperaba.
TIKR valora la acción de Merck en $166, una brecha del 15% tras una subida del 61%
El modelo de caso medio de TIKR valora Merck en $166 para diciembre de 2030, lo que implica un rendimiento total del 15% desde el precio actual de $144, o un 3% anualizado durante 4.2 años.
El objetivo de $180 de Scotiabank se sitúa un 8-9% por encima de esa cifra, lo que convierte al modelo en la voz más cautelosa sobre la acción de Merck.
Un rendimiento anualizado del 3% deja un potencial alcista limitado bajo los supuestos del caso medio de TIKR después de la subida del 61% de la acción. El camino hacia los $166 también llega cuando Merck espera solo un crecimiento moderado de los ingresos en 2027, con nuevos lanzamientos parcialmente compensados por la competencia de genéricos y la desaceleración del crecimiento de Keytruda.
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