Conclusiones Clave
- La acción de Cameco ha caído un 24% en seis meses hasta los $85 el 2 de octubre, tras una suspensión en Cigar Lake el 1 de julio y un BPA ajustado del 2T de C$0,18 frente a los C$0,38 esperados.
- Los ingresos netos del 2T se desplomaron un 92% interanual hasta C$25M, ya que Westinghouse pasó a registrar pérdidas.
- La calle se divide en 11 compras, 8 supera y 2 mantiene, y el precio objetivo medio de C$179 se sitúa un 47% por encima del cierre de C$121.
- Desde el 31 de marzo, el precio objetivo medio ha subido ligeramente de C$175 a C$179, mientras que el ratio Precio/Valor Neto de los Activos (P/NAV) se ha comprimido de 1,83x a 1,45x.
La Acción de Cameco Cayó un 24% Tras una Parada en Cigar Lake y un Desfase en los Resultados del 2T
Cameco Corporation (CCO) cerró a $85 el 2 de octubre, dejando la acción de Cameco con una caída del 24% en seis meses. La caída se aceleró el 1 de julio, cuando Cameco suspendió temporalmente su mina de uranio Cigar Lake debido a problemas en la planta de McClean Lake de Orano. Cameco esperaba inicialmente que la interrupción durara unas dos semanas sin afectar sus perspectivas de producción para 2026, pero advirtió que retrasos adicionales podrían poner en riesgo ese pronóstico.
El informe del 2T del 31 de julio añadió el daño en los resultados. El BPA ajustado de C$0,18 se quedó a más de la mitad del consenso de C$0,38, y los ingresos netos cayeron un 92% hasta C$25 millones. La participación de Cameco en Westinghouse pasó a una pérdida neta de C$10 millones, frente a unos ingresos netos de C$126 millones un año antes. La comparación fue difícil porque el trimestre de 2025 incluyó un impulso de aproximadamente US$170 millones en los ingresos y el EBITDA ajustado de la participación de Cameco en Westinghouse procedente del proyecto del reactor Dukovany.
El CEO Tim Gitzel abordó el lado operativo en la conferencia de resultados, citando interrupciones no planificadas en Key Lake y McArthur River junto con la parada de Cigar Lake: "hemos recordado que operar de forma segura activos complejos y muy regulados de minería y molienda de uranio en el remoto norte de Saskatchewan nunca está exento de desafíos". Las previsiones de producción se mantuvieron en 19,5 a 21,5 millones de libras, por lo que el múltiplo fue el que recibió el golpe.
El P/E normalizado a 12 meses (NTM) de TIKR muestra hasta qué punto llegó la revaloración: la acción de Cameco alcanzó un máximo de 111x las ganancias futuras en primavera y ahora cotiza a 60x, nivel con su promedio plurianual y un 46% por debajo del máximo. El múltiplo cayó casi a la mitad mientras el precio objetivo medio de la calle se mantuvo en C$179, lo que sitúa el declive en lo que los inversores están dispuestos a pagar por cada dólar de ganancias.
La acción luego se recuperó desde $85 a finales de julio hasta $107 en agosto y perdió toda la ganancia, incluso después de que Jefferies y TD Cowen iniciaran con calificación de compra y objetivos de C$190 el 3 de septiembre. Cameco reconoció un marco entre EE.UU. y Corea del Sur para hasta ocho reactores Westinghouse el 30 de septiembre, y las acciones cerraron ese día a C$123 antes de terminar la semana en C$121.
La acción de Cameco perdió un 24% a medida que los contratiempos operativos y los resultados más débiles de Westinghouse pesaron sobre una acción altamente valorada, incluso cuando las previsiones de producción anual de uranio se mantuvieron sin cambios.
Los Analistas Ven un Potencial Alcista del 47% en la Acción de Cameco, ya que las Calificaciones de Mantener Caen de 5 a 2
Las calificaciones de los analistas se sitúan en 11 compras, 8 supera y 2 mantiene, con las calificaciones de mantiene bajando desde 5 el 30 de junio mientras que las compras subieron desde 10. El precio objetivo medio de C$179 se sitúa un 47% por encima del cierre en Toronto de C$121, sin cambios desde el 30 de junio incluso cuando las acciones cayeron un 16%.
El más bajo de los 14 precios objetivos, C$135, aún se sitúa un 11% por encima del cierre. Las estimaciones medias del Valor Neto de los Activos (NAV) subieron ligeramente de C$82 a C$84 por acción desde el 31 de marzo, mientras que el ratio Precio/NAV cayó de 1,83x a 1,45x, por lo que la revaloración en la acción de Cameco ocurrió en el múltiplo.
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