Puntos Clave
- Kraft Heinz ofrece un rendimiento por dividendo del 7,3% y Mondelez del 3,6%, y Mondelez aumentó su dividendo trimestral un 4% en julio.
- El dividendo de Kraft Heinz se ha mantenido en $1,60 por acción desde el año fiscal 2020, mientras que el de Mondelez creció un 10,1% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025.
- En los últimos 12 meses, Kraft Heinz destinó el 50% de su flujo de caja libre a dividendos, frente al 82% de Mondelez.
- Los analistas esperan que el flujo de caja libre de Kraft Heinz caiga en 2026 al gastar más en sus marcas, lo que elevaría su ratio de pago al 69%.
Mondelez International (MDLZ) aumentó su dividendo trimestral un 4% el 28 de julio. Anunció el aumento junto con los resultados del segundo trimestre, que mostraron un crecimiento orgánico de los ingresos netos del 2,2% respecto al año anterior.
Kraft Heinz (KHC) tuvo un trimestre más difícil. El 5 de agosto reportó ventas netas orgánicas del segundo trimestre un 1,3% más bajas y una depreciación no monetaria de $7.400 millones. Aun así, Kraft Heinz sigue ofreciendo un rendimiento mucho mayor, del 7,3% frente al 3,6%, sobre un dividendo que se ha mantenido en $1,60 por acción desde el año fiscal 2020.
Entonces, si estás comprando una acción del sector alimentario por ingresos, ¿cuál de las dos te paga realmente más en los próximos 10 años?
| Métrica | Kraft Heinz (KHC) | Mondelez (MDLZ) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 7,3% | 3,6% |
| Dividendo anual | $1,60 | $2,08 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 0,0% anual | 10,1% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 50% | 82% |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (consenso año fiscal 2026) | 69% | 80% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 2,71x | 2,95x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 4,93x | 7,97x |
Kraft Heinz: el gran cheque se mantiene
Las ventas de Kraft Heinz están cayendo en su mercado local. Las ventas netas orgánicas en Norteamérica cayeron un 2,7% en el segundo trimestre de 2026, mientras que los mercados emergentes crecieron un 8,5%. Para el año completo, la empresa espera ventas netas orgánicas entre un 0,5% y un 2,0% más bajas.
El dividendo está en un terreno más firme. En los 12 meses hasta el 27 de junio de 2026, absorbió un cómodo 50% del flujo de caja libre. La empresa enumera mantener el dividendo entre sus prioridades, junto con invertir en el negocio y reducir la deuda.
Los dividendos pagados cayeron desde $3.180 millones en el año fiscal 2018 hasta $1.950 millones en el año fiscal 2019. Desde entonces, el flujo de caja libre los ha cubierto todos los años excepto el año fiscal 2022.
El consenso estima que el flujo de caja libre del año fiscal 2026 será un 25% inferior al de 2025, lo que elevaría el ratio al 69%. La dirección espera que el resultado operativo ajustado caiga entre un 16% y un 18% este año, ya que destina unos $700 millones de inversión incremental a sus marcas. Como dijo Steve Cahillane, CEO de Kraft Heinz: "Hemos visto que nuestras marcas responden bien cuando invertimos en ellas".
Cinco analistas hacen esa estimación, y el consenso del año pasado estuvo dentro del 4% del resultado real. Incluso al 69%, el dividendo está bien cubierto. El principal riesgo es uno que la propia empresa nombra: que los minoristas amplíen las diferencias de precio con las marcas blancas.
Mondelez: un cheque más pequeño que sigue subiendo
Mientras las ventas de Kraft Heinz se deslizan, las de Mondelez crecen. Los ingresos netos aumentaron un 4,1% en el segundo trimestre de 2026 gracias a las ganancias de distribución en mercados emergentes, incluso con Europa un 3,5% más baja en términos orgánicos. La empresa ahora espera al menos un 2% de crecimiento orgánico de los ingresos para el año.
Su dividendo es el que encaja más justo. Absorbió el 82% del flujo de caja libre en los 12 meses hasta el 30 de junio de 2026, y el consenso sitúa el año fiscal 2026 en el 80%.
Los dividendos pagados aumentaron desde $1.830 millones en el año fiscal 2021 hasta $2.490 millones en el año fiscal 2025. En los mismos años, el flujo de caja libre apenas se movió, desde $3.180 millones hasta $3.240 millones, lo que empujó el ratio de pago del 58% al 77%.
Para 2026, la dirección espera alrededor de $3.000 millones de flujo de caja libre y un BPA ajustado plano o con un crecimiento de hasta el 5% a tipo de cambio constante. Eso deja menos margen para aumentos al ritmo anterior, y el aumento del 4% de julio estuvo muy por debajo del 10,1% anual que promedió desde el año fiscal 2020 hasta el 2025. El principal riesgo son los costos volátiles del cacao y otras materias primas, que la propia empresa nombra.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Kraft Heinz te paga más en los próximos 10 años. Invierte $10.000 en cada acción a los rendimientos actuales. Mantén el dividendo de Kraft Heinz plano, a su tasa de los últimos cinco años, y haz crecer el de Mondelez un 10,1% anual. Kraft Heinz paga alrededor de $7.300 en total, frente a unos $5.761 de Mondelez: aproximadamente $1.539 más.
Esa matemática le pide muy poco a Kraft Heinz. Solo tiene que seguir pagando $1,60 por acción, desde un ratio de pago del 50% hoy y un 69% previsto para el año fiscal 2026. Le pide mucho a Mondelez, que necesitaría seguir aumentando un 10,1% anual desde un ratio de pago del 82%, justo después de un aumento del 4%. E incluso a ese ritmo, los ingresos por dividendos de Mondelez solo superan a los de Kraft Heinz alrededor de 2034, demasiado tarde para cerrar la brecha en el décimo año.
Mondelez aún tiene un caso real. Su negocio está creciendo, y su cobertura de intereses es la más fuerte de las dos con 7,97x. A su tasa de cinco años, sus $360 anuales se convierten en unos $855 para el año 10, un rendimiento del 8,5% sobre tus $10.000 originales. A partir de alrededor de 2034, pagaría el cheque más grande cada año. Es solo que en esta década, la ventaja inicial de Kraft Heinz es demasiado grande, y su dividendo es el mejor cubierto de los dos.
Por supuesto, Kraft Heinz aún tiene que hacer que su año de inversión dé sus frutos. Si Norteamérica sigue deslizándose hacia 2027, ese ratio de pago previsto del 69% es el número a vigilar.
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