Conclusiones Clave
- Clorox rinde 6.2% y J.M. Smucker rinde 3.9%, por lo que $10,000 pagan $620 al año en Clorox y $390 en Smucker.
- Los dividendos de Clorox absorbieron el 149% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, y el consenso lo sitúa en el 71% para el año fiscal 2027.
- Los dividendos de Smucker absorbieron el 29% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 31 de julio de 2026, y el consenso lo sitúa en el 40% para el año fiscal 2027.
- La cifra a seguir es el flujo de caja libre de Clorox para el año fiscal 2027, que los analistas sitúan en $881 millones.
Cualquier jubilado que busque ingresos por dividendos en el estante de la tienda de comestibles se va a encontrar con Clorox (CLX). Rinde 6.2%, por lo que $10,000 invertidos hoy pagan $620 al año.
El problema: en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, Clorox pagó el 149% de su flujo de caja libre en dividendos.
Eso hace de J.M. Smucker (SJM) un contraste interesante. Rinde 3.9%. Ambas luchan contra costos volátiles de materias primas. Entonces, ¿cuál es la mejor opción para un jubilado que necesita que el cheque siga llegando?
| Métrica | Clorox (CLX) | J.M. Smucker (SJM) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6.2% | 3.9% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2021–2026 | 2.0% anual | 4.1% anual |
| Historial de dividendos (palabras de la empresa) | Aumentado "anualmente durante una década" | Aumentado por "25º año fiscal consecutivo" |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, TTM | 149% (hasta 30 jun. 2026) | 29% (hasta 31 jul. 2026) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, forward (año fiscal 2027) | 71% | 40% |
| Deuda neta / EBITDA (LTM) | 4.3x | 2.9x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 6.8x | 4.7x |
Clorox: un cheque grande, muy ajustado
El año fiscal 2026 de Clorox, el año hasta el 30 de junio, fue difícil. Las ventas netas cayeron un 5% respecto al año fiscal 2025, hasta $6.72 mil millones. Las ventas de Hogar y Estilo de Vida se contrajeron al superar el período de envíos extra vinculados al cambio de su sistema ERP.
El flujo de caja muestra la tensión.
Los dividendos pagados aumentaron de $412 millones en el año fiscal 2017 a $602 millones en el año fiscal 2026. El flujo de caja libre fluctuó de un año a otro y fue inferior al dividendo en los años fiscales 2022, 2024 y 2026. Los $405 millones del año fiscal 2026 fueron los más bajos de los diez años del gráfico.
La dirección califica el pago elevado como "algo más transitorio mientras reconstruimos nuestro margen bruto y no algo estructural". El CFO Luc Bellet dijo en la llamada del 3 de agosto que "nuestro compromiso de mantener el dividendo no ha cambiado". El consenso sitúa el flujo de caja libre del año fiscal 2027 en $881 millones, más del doble que el del año fiscal 2026, lo que reduciría el ratio de pago de dividendos en efectivo a un manejable 71%. Sin embargo, solo cuatro analistas hacen esa estimación, y el consenso final del año pasado se desvió del resultado real en un 18%.
Smucker: el cheque más pequeño, bien cubierto
El dividendo de Smucker no necesita una recuperación para ser pagado. En el primer trimestre del año fiscal 2027, finalizado el 31 de julio de 2026, las ventas netas fueron de $2.2 mil millones, un 5% por encima del mismo trimestre del año anterior. El BPA ajustado de $3.24 fue un 71% superior, y eso incluye un beneficio de $0.84 por reembolsos arancelarios. Uncrustables registró un crecimiento de volumen de dos dígitos y las ventas netas de Café Bustelo crecieron un 23%, mientras que Sweet Baked Snacks se contrajo un 7%.
El flujo de caja libre superó a los dividendos pagados en todos los años del gráfico, y el ratio de pago de dividendos en efectivo alcanzó un máximo del 68% en el año fiscal 2024. En los doce meses hasta el 31 de julio de 2026, el ratio es de un 29% muy bien cubierto. El consenso sitúa el año fiscal 2027 en el 40%, cerca de las previsiones de la dirección de aproximadamente $1.1 mil millones en flujo de caja libre.
El principal riesgo es la línea superior: la dirección espera que las ventas netas del año fiscal 2027 caigan entre un 1% y un 2%.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Para los jubilados, J.M. Smucker es la mejor acción con dividendo. Los jubilados que buscan ingresos quieren un cheque en el que puedan confiar, y lo que lo decide es la cobertura. El dividendo de Smucker está bien cubierto tanto por el flujo de caja libre histórico como por el forward, y su balance ya se está recuperando.
El apalancamiento saltó de 1.9x en el año fiscal 2023 a 4.3x en el año fiscal 2024, tras la adquisición de Hostess. Se situó en 3.5x al final del año fiscal 2026, y la cifra de los últimos doce meses de TIKR es de 2.9x. El CFO Tucker Marshall dijo que "seguimos comprometidos con el dividendo trimestral", añadiendo que "ahora tenemos la flexibilidad para comenzar a contemplar recompra de acciones a medida que avanzamos".
Eso no quiere decir que el dividendo de Clorox esté en peligro. Paga el cheque más grande. Al ritmo que creció cada dividendo en el año fiscal 2026, $10,000 en Clorox aún pagarían unos $718 en el año 10, frente a unos $460 de Smucker. Incluso a sus tasas de 5 años, los ingresos de Smucker no alcanzarían a los de Clorox hasta aproximadamente 2049. Es solo que el cheque de Clorox, al 149% del flujo de caja libre histórico, depende de una recuperación que aún no se ha materializado. El flujo de caja de Smucker ya paga el suyo.
Por supuesto, los próximos trimestres de Clorox podrían cambiar eso. Si su flujo de caja libre se acerca a los $881 millones que los analistas esperan para el año fiscal 2027, el cheque más grande será mucho más fácil de confiar.
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