Conclusiones clave
- Kimberly-Clark ofrece un rendimiento del 5,4% y Unilever del 3,6%.
- En los últimos doce meses, el dividendo de Kimberly-Clark utilizó el 92% de su flujo de caja libre, en comparación con el 59% de Unilever.
- El dividendo por acción de Kimberly-Clark creció un 3% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, mientras que el de Unilever cayó un 0,5% anual en su propia moneda.
- Kimberly-Clark cotiza a 14 veces los beneficios futuros, por debajo de su promedio de cinco años de 19x, y espera cerrar su acuerdo con Kenvue a finales de este año.
Cualquier jubilado que busque ingresos por dividendos va a fijarse en acciones como Kimberly-Clark (KMB) y Unilever (UL). Este verano, ambas advirtieron que el conflicto en Oriente Medio está aumentando sus costes.
Los jubilados que buscan ingresos quieren un cheque en el que puedan confiar. El dividendo de Kimberly-Clark rinde un 5,4%, frente al 3,6% de Unilever. Sin embargo, el dividendo de Unilever tiene mucho más respaldo en efectivo.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción con dividendo para los jubilados?
| Métrica | Kimberly-Clark (KMB) | Unilever (UL) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 5.4% | 3.6% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 3.3% anual | -0.5% anual |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2015–2025 | 3.7% anual | 3.7% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 92% | 59% |
| Deuda neta / EBITDA | 1.49x | 2.33x |
| Cobertura de intereses | 12.21x | 8.79x |
| PER forward | 13.8x | 16.1x |
Kimberly-Clark: el cheque más grande
Kimberly-Clark paga 1,28 dólares por acción cada trimestre. Su dividendo por acción creció un 3,3% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, pasando de 4,28 a 5,04 dólares.
Las ventas crecen lentamente, pero los beneficios lo hacen más rápido. En el segundo trimestre de 2026, las ventas netas aumentaron un 0,6% respecto al año anterior, hasta 4.200 millones de dólares. El BPA ajustado de las operaciones continuas aumentó un 10,4%, hasta 1,80 dólares.
El dividendo es donde las cosas se ponen ajustadas. En los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, consumió el 92% del flujo de caja libre, lo que deja un colchón muy fino. El gráfico muestra que el flujo de caja libre cubrió el dividendo cada año desde el año fiscal 2016 hasta el 2024. En el año fiscal 2025, el flujo de caja libre cayó a 1.640 millones de dólares desde 2.510 millones, justo por debajo de los 1.660 millones pagados.
La caja ha mejorado desde entonces. El flujo de caja de las operaciones fue de 1.700 millones de dólares en el primer semestre de 2026, frente a los 1.100 millones del año anterior.
El principal riesgo es China, donde se difundieron en las redes sociales falsas afirmaciones sobre sus pañales. La dirección espera que pesen sobre las ventas y los beneficios a corto plazo.
Unilever: margen de sobra
El dividendo de Unilever tiene el colchón que le falta a Kimberly-Clark. En los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, utilizó el 59% del flujo de caja libre, por lo que el dividendo está bien cubierto. El gráfico muestra que el flujo de caja libre supera el dividendo cada año desde el año fiscal 2016. El ratio osciló entre el 53% y el 74% desde el año fiscal 2021 hasta el 2025.
Dove, Vaseline, Home Care, desodorantes, India y América Latina están liderando el crecimiento. El CEO Fernando Fernández dijo a los analistas el 28 de julio: "Hemos corregido algunos de los autogoles que marcamos el año pasado, y estamos muy satisfechos con el desempeño de la recuperación que hemos tenido en el primer semestre".
Medido en su propia moneda, el dividendo por acción de Unilever cayó un 0,5% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, pasando de 1,87 a 1,82. Debido a que el dividendo se establece en esa moneda, la cantidad en dólares estadounidenses (2,20 dólares al año al tipo de cambio actual) se mueve con el tipo de cambio. El principal riesgo que menciona la dirección es la inflación de las materias primas, particularmente en Home Care.
Entonces, ¿qué dividido gana?
Para los jubilados, Kimberly-Clark es la mejor acción con dividendo. El cheque lo decide.
Con su rendimiento del 5,4%, 10.000 dólares en Kimberly-Clark pagan 540 dólares al año. Si el dividendo sigue creciendo a su tasa de 5 años del 3,3%, eso se convierte en unos 725 dólares en el año 10, un rendimiento del 7,2% sobre sus 10.000 dólares originales. Los mismos 10.000 dólares en Unilever pagan 360 dólares ahora y unos 343 dólares en el año 10 a su tasa de 5 años. A esas tasas, los ingresos de Unilever nunca alcanzan a los de Kimberly-Clark.
El balance respalda esto con un apalancamiento más bajo y una cobertura de intereses más fuerte que la de Unilever. Y no se está pagando de más por el rendimiento. A 13,8 veces los beneficios futuros, Kimberly-Clark cotiza muy por debajo de su promedio de cinco años de 18,6x y no muy por encima de su mínimo del 7 de abril de 12,3x.
Unilever, para comparar, cotiza a 16,1x.
Esto no quiere decir que el dividendo de Unilever no sea seguro. Pagar el 59% del flujo de caja libre deja mucho margen, y el flujo de caja libre ha superado el dividendo cada año en el gráfico. Es solo que un jubilado quiere un cheque que crezca en dólares, y el de Unilever no lo ha hecho.
Por supuesto, el pago del 92% de Kimberly-Clark deja poco margen para un mal año, y todavía tiene que cerrar su adquisición de Kenvue, que la dirección dice que está en camino para finales de este año. El próximo informe mostrará si se mantiene la recuperación de la caja del primer semestre.
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