Estadísticas clave de las acciones de KLA Corporation
- Rango de 52 Semanas: $740 a $1,939
- Precio actual: $1,819
- Objetivo medio de la calle: 1.836 $
- Objetivo máximo de la calle: 2.100 $.
- Consenso de los analistas: 14 a favor / 5 en contra / 10 a favor / 1 en contra
- Objetivo del modelo TIKR (Dic. 2030): $
¿Qué ha pasado?
KLA Corporation(KLAC) construye los sistemas de control de procesos que los fabricantes de semiconductores utilizan para encontrar defectos microscópicos y optimizar los rendimientos durante la fabricación de chips, y las acciones de KLAC se han convertido en uno de los beneficiarios definitorios de la construcción de infraestructura de IA.
Los ingresos del tercer trimestre fiscal se situaron en 3.415 millones de dólares, superando la estimación de Street de 3.378 millones de dólares y con un aumento interanual del 11,5%.
El beneficio por acción ajustado fue de 9,40 dólares, superando la estimación de consenso de 9,17 dólares y marcando el quinto trimestre consecutivo de superación.
El resultado se vio impulsado por el aumento de la inversión en capacidad lógica y de fundición de vanguardia y un cambio radical en la demanda de memoria de gran ancho de banda, el chip especializado utilizado para alimentar los procesadores de IA con datos a gran escala.
Los ingresos por embalaje avanzado de KLA están en camino de alcanzar aproximadamente 1.000 millones de dólares en 2026, frente a los aproximadamente 635 millones de dólares de 2025, una cifra que el CEO Rick Wallace calificó de "muy por encima de nuestras estimaciones previas" en la conferencia sobre resultados del 29 de abril.
La intensidad del control de procesos, que mide cuánto del mercado total de equipos de semiconductores se destina a herramientas de inspección y metrología, ha subido de alrededor del 5,3% del gasto en equipos de obleas en 2019 al 7,4% en la actualidad, con el modelo interno de KLA apuntando al 9% para 2030.
La compañía anunció una división de acciones 10 por 1 en mayo, con acciones programadas para negociarse sobre una base ajustada a la división en la apertura del mercado el 12 de junio para los tenedores registrados al 4 de junio.
En el Día del Inversor celebrado en marzo, la dirección de la empresa elevó su objetivo de ingresos a largo plazo del 13% al 17% hasta 2030 y fijó un objetivo de ingresos de 26.000 millones de dólares, proyectando un beneficio por acción de 84 dólares y autorizando un incremento de 7.000 millones de dólares en recompra de acciones, junto con un aumento del dividendo del 21%, hasta 2,30 dólares trimestrales.
La reacción tras la publicación de los resultados fue moderada, con una caída de las acciones de KLAC de hasta el 9% en las operaciones posteriores al cierre antes de recuperarse, ya que los analistas señalaron que la previsión de ingresos para el cuarto trimestre fiscal de 3.575 millones de dólares se situó sólo ligeramente por encima del consenso, una decepción para una acción cuyo precio está orientado a un rendimiento superior.
El analista de UBS Timothy Arcuri escribió que la guía del cuarto trimestre reflejaba que KLA "lucha por mantener el ritmo, sobre todo porque gran parte del crecimiento de este año y el próximo proviene de la memoria, donde su exposición, aunque está mejorando, es estructuralmente mucho menor que la de sus pares".
Aún así, al menos 12 corredurías elevaron sus precios objetivos tras el informe, y la mediana pasó de 1.700 a 1.825 dólares.
La carta del Departamento de Comercio ordenando a KLA y a sus homólogas detener ciertos envíos de herramientas a Hua Hong, el segundo mayor fabricante de chips de China, añadió riesgo a los titulares a finales de abril, aunque el director financiero Bren Higgins dijo en la llamada de ganancias del tercer trimestre de 2026 que el impacto era "bastante inmaterial y contemplado en la orientación que proporcionamos."
La opinión de Wall Street sobre las acciones de KLAC
La mejora de las acciones de KLA en el tercer trimestre se produjo en un contexto de aumento de la intensidad del control de procesos en todos los segmentos de semiconductores, y la trayectoria futura del BPA ahora cuenta una historia que la venta posterior a los resultados puede haber ocultado.
El BPA normalizado de KLAC fue de 9,40 dólares en el trimestre de marzo, un 11,8% más interanual, y las estimaciones de consenso sitúan a la empresa en una fuerte aceleración a partir de aquí: alrededor de 10 dólares en junio, alrededor de 11 dólares en septiembre y alrededor de 13 dólares en el trimestre de diciembre, lo que refleja un aumento interanual de aproximadamente el 43% en la segunda mitad de 2026, a medida que se pone en marcha la nueva capacidad de fabricación.
De los 30 analistas que cubren las acciones de KLA Corporation, 14 las recomiendan, 5 las superan, 10 las consideran neutrales y 1 las califica de "menos que suficiente", con un precio objetivo medio de 1.836 dólares y un objetivo máximo de 2.100 dólares. Los analistas esperan que el aumento del beneficio por acción en el segundo semestre confirme que las limitaciones de la cadena de suministro se reducen y que la urgencia de los clientes se traduce en un aumento de los ingresos.
El diferencial del objetivo de 1.400 a 2.100 dólares está directamente relacionado con el debate sobre la rapidez con la que KLA puede aumentar los envíos para adaptarse a la ola de construcción de nuevas instalaciones a la que ya se han comprometido sus clientes, y si la creciente contribución de la memoria a la intensidad del control de procesos cierra estructuralmente la brecha señalada por Arcuri.
El argumento bajista más creíble se basa en el margen bruto: La inflación de los costes de los chips DRAM, que Higgins ha cuantificado como un lastre de unos 100 puntos básicos para los márgenes brutos hasta al menos el año 2026, limita el apalancamiento de los beneficios en el aumento de los ingresos, y cualquier escalada arancelaria más allá del rango modelado actual añade más presión.
El próximo punto de confirmación son los resultados del cuarto trimestre fiscal, previstos para finales de julio, en los que Street estará pendiente de si los ingresos se sitúan por encima del punto medio de 3.575 millones de dólares, si los márgenes EBIT se recuperan del 42,6% y si la dirección eleva formalmente las previsiones para todo el año 2026 por encima del marco actual de los diez primeros.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo TIKR establece un objetivo intermedio de 2.282 dólares para las acciones de KLA Corporation, basado en una TCAC de los ingresos de alrededor del 10% de 2025 a 2035 y un margen de beneficio neto en expansión hacia el 41%, dos supuestos que se sitúan cómodamente dentro de la orientación que la dirección proporcionó en el Día del Inversor de marzo para un negocio que tiene un historial demostrado de cumplimiento.
Con unos ingresos de 26.000 millones de dólares y un beneficio por acción de 84 dólares como objetivos de la empresa para 2030, el caso medio de TIKR implica una rentabilidad total de aproximadamente el 22% en los próximos cuatro años: una valoración justa a los precios actuales para los inversores dispuestos a aguantar durante el superciclo de capex, pero no el punto de entrada comprimido que representaba el mínimo de 52 semanas.
La tensión central en el caso de inversión de KLA Corporation es si la segunda mitad de 2026 ofrece la aceleración secuencial de los ingresos que la dirección ha telegrafiado, o si las limitaciones de la cadena de suministro y un entorno de gasto plano en China limitan la subida a corto plazo.
Caso alcista (hacia el máximo del TIKR de 2.100 a 4.165 dólares)
- Los ingresos por empaquetado avanzado alcanzan los 1.000 millones de dólares en 2026, frente a los 635 millones de 2025, impulsados por CoWoS y la emergente demanda de unión híbrida de los principales clientes de hiperescaladores.
- La intensidad del control de procesos alcanza el 9% de los equipos de obleas en 2030, frente al 7,4% actual, lo que añade 3.100 millones de dólares de rendimiento superior al crecimiento básico de la WFE.
- El negocio de sistemas crece por encima del 20% en 2026 a medida que los compromisos de construcción de fábricas nuevas se convierten en entregas de herramientas en el segundo semestre; Bren Higgins confirmó en la convocatoria del 29 de abril que el aumento de los ingresos en el segundo semestre es "muy superior al 15%".
- Los ingresos por servicios, de aproximadamente 3.000 millones de dólares en 2025, crecen al objetivo planteado del 13% al 15% CAGR, casi duplicándose a unos 6.000 millones de dólares en 2030, con una penetración de contratos superior al 80%.
- El desdoblamiento de acciones del 12 de junio amplía la participación minorista y mejora la dinámica de inclusión en el índice
Caso bajista (hacia el mínimo de 1.400 $ de TIKR)
- La exposición a la memoria "estructuralmente muy inferior a la de sus homólogos" (Arcuri, UBS) limita la capacidad de KLA para participar proporcionalmente si el capex de DRAM y HBM supera la lógica en 2027, un escenario que el propio Higgins reconoció en el Día del Inversor.
- El margen bruto se verá afectado por los elevados costes de los chips DRAM, que se mantendrán en 100 puntos básicos hasta finales de 2026, lo que limitará el apalancamiento del BPA incluso si los ingresos se aceleran.
- Las cartas "con conocimiento de causa" del Departamento de Comercio dirigidas a Hua Hong crean una plantilla para restricciones más amplias en China; los ingresos de KLA en China, aunque "más o menos planos" en términos absolutos según la dirección, representan un colchón significativo que podría reducirse.
- A 39 veces los beneficios NTM, cualquier fallo en las previsiones de julio conlleva un riesgo de depreciación desproporcionado, dado el alto crecimiento futuro que el múltiplo actual ya valora.
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