Principales conclusiones:
- Impulso de los beneficios: Johnson & Johnson registró unos ingresos trimestrales de 25 dólares y unos beneficios de 6 dólares, lo que confirma la demanda duradera en las carteras farmacéutica y de tecnología médica.
- Perfil de márgenes: Los márgenes operativos cercanos al 34% reflejan la disciplina de precios y la eficiencia de escala, lo que respalda unos beneficios estables a pesar de los vientos en contra de los aranceles de 500 dólares.
- Precio objetivo: Sobre la base de las hipótesis actuales, las acciones de JNJ podrían alcanzar los 277 dólares en 2028, a medida que el crecimiento de la cartera compense las presiones legales y de precios.
- Perspectivas de rentabilidad: Esto implica una rentabilidad total del 26% desde los 220 dólares, lo que se traduce en una rentabilidad anualizada de aproximadamente el 8% a 3 años.
Johnson & Johnson(JNJ) opera negocios globales farmacéuticos y de dispositivos médicos, con escala a través de Innovative Medicine y MedTech apoyando flujos de ingresos diversificados de atención médica.
Justo la semana pasada, JNJ guió las ventas de 2026 por encima de las expectativas a pesar de los aranceles de 500 dólares y la presión de los precios de los medicamentos estadounidenses.
Los titulares sobre el litigio del talco presionaron brevemente a las acciones tras la aprobación del testimonio judicial, a pesar de que no se produjeron cambios en los fundamentos subyacentes del negocio.
Las acciones de Johnson & Johnson registraron unos ingresos trimestrales de 25.000 millones de dólares y unos beneficios de 6.000 millones de dólares, lo que refleja la resistencia de la demanda farmacéutica y de MedTech.
Los márgenes operativos cercanos al 28% ponen de relieve el control de costes y la fortaleza del mix, mientras que una capitalización bursátil superior a 500.000 millones de dólares refleja un posicionamiento defensivo.
La dirección espera un crecimiento de los lanzamientos farmacéuticos de última fase y la recuperación de MedTech, con beneficios ligados a la ejecución y la disciplina de precios.
Incluso con la mejora del flujo de caja y unas perspectivas de beneficios de 11 dólares, la acción cotiza cerca de 18 veces los beneficios, lo que mantiene la valoración y la ejecución estrechamente vinculadas.
Qué dice el modelo sobre las acciones de JNJ
Hemos evaluado las acciones de Johnson & Johnson sobre la base de una demanda estable de asistencia sanitaria, una fuerte generación de tesorería y un rendimiento disciplinado del capital que respalda un posicionamiento defensivo.
Utilizando un crecimiento de los ingresos del 5,8%, unos márgenes operativos del 34,4% y un múltiplo de salida de 18,4 veces, el modelo prevé que las acciones alcancen los 276,91 dólares.
Esto implica una rentabilidad total del 25,8%, o aproximadamente un 8,1% anualizado, en los próximos 2,9 años desde los niveles actuales.
Nuestros supuestos de valoración
El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de JNJ:
1. Crecimiento de los ingresos: 5,8
Los ingresos de las acciones de Johnson & Johnson crecieron un 6,0% en el último año, superando su media quinquenal del 2,7%, gracias al impulso de los medicamentos innovadores y a la estabilización de los volúmenes de MedTech.
Los últimos trimestres arrojaron unos ingresos de 24.600 millones de dólares en el cuarto trimestre, lo que refleja la resistencia de la demanda de recetas a pesar de la presión sobre los precios y el ruido de los litigios que afecta a la confianza a corto plazo.
La visibilidad del crecimiento mejora a medida que disminuyen los vientos en contra de Stelara y se amplían los activos oncológicos e inmunológicos en fase avanzada, compensados en parte por una recuperación más lenta de los dispositivos en China.
Según las estimaciones del consenso de analistas, una hipótesis de crecimiento de los ingresos del 5,8% equilibra la fortaleza de la demanda diversificada con la escala madura y las limitaciones regulatorias.
2. Márgenes de explotación: 34.4%
Las acciones de Johnson & Johnson han mantenido márgenes operativos cercanos al 30% históricamente, reflejando productos farmacéuticos de alto margen y estructuras de costes disciplinadas en toda su plataforma global.
Los márgenes operativos recientes en torno al 27% muestran una presión temporal de los aranceles, los costes de litigios y una mayor cadencia de inversión a principios de 2026.
La normalización de los márgenes se apoya en el cambio de mix hacia la Medicina Innovadora, la reducción de la inflación de costes y el apalancamiento operativo a medida que se recupera la utilización de MedTech.
En línea con las previsiones del consenso de analistas, los márgenes operativos del 34,4% reflejan la normalización hacia máximos históricos sin asumir reducciones extraordinarias de costes.
3. Múltiplo PER de salida: 18,4x
Johnson & Johnson ha cotizado históricamente entre 16× y 18× beneficios, en consonancia con su perfil de crecimiento defensivo y su base de accionistas que reciben dividendos.
La valoración actual refleja la cautela de los inversores en torno al litigio del talco, aunque las previsiones de beneficios y las expectativas de flujo de caja mejoren hasta 2026.
Mantener un múltiplo de 18,4 veces requiere una ejecución constante, la contención de los litigios y la confianza en la durabilidad de la cartera de productos, más que la aceleración del crecimiento.
Sobre la base de las estimaciones de consenso de la calle, un múltiplo de salida de 18,4× alinea una visibilidad estable de los beneficios con una modesta normalización de la valoración a medida que retrocede la incertidumbre jurídica.
Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Los resultados de Johnson & Johnson dependen de la ejecución de la cartera de fármacos, la recuperación de MedTech y la gestión de los litigios, lo que establece distintas vías operativas hasta 2030.
- Caso bajo: Si persiste la presión sobre los precios y se retrasan los dispositivos, los ingresos crecen un 5,2% con márgenes cercanos al 29,0% → rentabilidad anualizada del 1,8%.
- Caso medio: Si los productos farmacéuticos básicos se mantienen estables y MedTech se estabiliza, los ingresos crecen un 5,8% y los márgenes alcanzan el 30,9% → 6,1% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si los lanzamientos superan las expectativas y se mantiene la disciplina de costes, los ingresos alcanzan el 6,3% con márgenes cercanos al 32,4% → 9,9% de rentabilidad anualizada.
Cuánto recorrido alcista tiene desde aquí?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en los escenarios alcista, bajista y básico, para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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