Principales conclusiones:
- Escala de ingresos: Tesla generó 28.000 millones de dólares en ingresos trimestrales, lo que confirma la durabilidad de la demanda a pesar del menor crecimiento de las unidades de vehículos eléctricos en todo el mundo.
- Eficiencia de beneficios: Los ingresos netos de 2.000 millones de dólares y los márgenes operativos cercanos al 8% ponen de relieve el control de costes en un entorno de precios difícil.
- Cambio estratégico: Una suscripción mensual de 99 dólares a la autonomía apunta a ingresos recurrentes por software más allá de las ventas de vehículos.
- Proyección de precios: Según las hipótesis del modelo, las acciones de Tesla podrían alcanzar los 777 dólares en 2027 a medida que el software y la autonomía escalen.
- Ganancias potenciales: Esto implica una rentabilidad total del 73% desde el precio actual cercano a los 449 $ o aproximadamente un 33% de rentabilidad anualizada en los próximos 2 años.
Tesla(TSLA) diseña y vende vehículos eléctricos y sistemas de energía a nivel mundial, generando 28.000 millones de dólares en ingresos trimestrales que anclan su modelo de fabricación a escala.
En enero, Elon Musk dijo que la producción de Cybercab y Optimus comenzará lentamente, enmarcando el alza del volumen a largo plazo frente a las limitaciones de ejecución a corto plazo.
La semana pasada, Tesla cambió las funciones de asistencia al conductor a una suscripción mensual de 99 dólares, reformulando el software de autonomía como una fuente de ingresos recurrente.
Los ingresos netos del tercer trimestre alcanzaron los 2.000 millones de dólares, lo que refleja la rentabilidad a pesar de la ralentización de la demanda de vehículos y la continua presión sobre los precios en los mercados mundiales de vehículos eléctricos.
Los márgenes operativos cercanos al 8% ponen de relieve la disciplina de costes, mientras que una capitalización bursátil de 1,4 billones de dólares apuesta por la autonomía y la monetización del software.
A pesar de la estabilización de los ingresos y el crecimiento del software, TSLA cotiza a múltiplos elevados, lo que mantiene intacta la tensión entre ejecución y valoración.
Qué dice el modelo para las acciones de TSLA
Evaluamos a Tesla utilizando la monetización del software de autonomía, la estabilidad de la demanda de vehículos y la disciplina de costes como factores determinantes de los resultados durante el periodo modelado.
Suponiendo un crecimiento de los ingresos del 8,8%, unos márgenes operativos del 8,4% y un múltiplo de salida de 262,4 veces, el modelo apunta a 777,34 dólares.
Esto implica una rentabilidad total del 73,1%, equivalente al 32,7% anualizado, durante aproximadamente dos años a 777,34 $.
Nuestros supuestos de valoración
El Modelo de Valoración de TIKR le permite enchufar sus propias suposiciones para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P / E, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de TSLA:
1. Crecimiento de los ingresos: 8,8
Las acciones de Tesla registraron una CAGR de ingresos del 32% en cinco años, pero sólo del 1% el año pasado, lo que subraya la volatilidad del crecimiento a escala.
La reciente presión sobre los ingresos refleja la ralentización de la demanda de vehículos eléctricos, los recortes de precios y el envejecimiento de los modelos, parcialmente compensados por las suscripciones de software y el impulso inicial del almacenamiento de energía.
El crecimiento futuro depende de la recuperación gradual del volumen de vehículos eléctricos, de un mayor apego al software a través de suscripciones FSD, y de las contribuciones iniciales de los servicios vinculados a la autonomía en lugar de los precios de los vehículos.
Entre los riesgos se encuentran la prolongada debilidad de la demanda de VE y la competencia de precios, mientras que la monetización del software y la escala de las flotas en los mercados mundiales suponen un respaldo.
Según las estimaciones del consenso de analistas, una hipótesis de crecimiento de los ingresos del 8,8% equilibra la reciente desaceleración con las contribuciones incrementales del software, la autonomía y la energía.
2. Márgenes operativos: 8.4%
Los márgenes operativos de Tesla alcanzaron un máximo histórico superior al 16%, pero se redujeron a aproximadamente el 9% recientemente debido a los recortes de precios y a la capacidad de fabricación infrautilizada.
Los márgenes actuales reflejan la debilidad de los precios de la automoción y el aumento de los costes fijos, parcialmente compensados por la reducción de costes y la mejora de los márgenes brutos del software.
La normalización hacia el 8,4% supone un poder de fijación de precios limitado a corto plazo, una disciplina de costes estable y un modesto margen de apoyo de los ingresos de autonomía basados en suscripciones.
El aumento de los márgenes requiere una adopción sostenida de software y mejoras en la eficiencia de la fabricación, mientras que el riesgo a la baja se deriva de la continua competencia de precios y la presión regulatoria.
En consonancia con las previsiones del consenso de analistas, los márgenes operativos del 8,4% reflejan una rentabilidad normalizada en un contexto de menor dinamismo económico de los vehículos y crecimiento gradual de la contribución del software.
3. Múltiplo PER de salida: 262,4x
El historial de valoración de Tesla muestra una compresión extrema de los múltiplos, cayendo de 168x hace un año a cerca de 76x a lo largo de diez años, a medida que fluctuaban las expectativas de crecimiento.
El elevado múltiplo de salida de 262,4 veces refleja el interés de los inversores por la autonomía, la inteligencia artificial y la robótica, más que por el actual poder de los beneficios de la automoción.
Mantener este múltiplo requiere avances en las suscripciones de FSD, plazos de robotaxi y un aumento creíble de los flujos de ingresos no relacionados con la automoción.
Los inversores mantienen la cautela debido al escrutinio normativo, el riesgo de ejecución y la dependencia de la futura monetización del software en lugar de los flujos de caja actuales.
Sobre la base de las estimaciones de consenso de la calle, un múltiplo de salida de 262,4x refleja el optimismo en torno a la economía de la autonomía a largo plazo a pesar de la volatilidad operativa a corto plazo.
Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Los resultados de Tesla dependen de la recuperación de la demanda de vehículos, el progreso de la monetización del software y la disciplina de ejecución, estableciendo una gama de posibles caminos hasta 2029.
- Caso bajo: Con una demanda moderada de vehículos eléctricos y una adopción más lenta del software, los ingresos crecen en torno al 18,0% y los márgenes se mantienen cerca del 16,3% → 39,2% de rentabilidad anualizada.
- Caso medio: Con la estabilización de la demanda de automóviles básicos y el escalado constante del software, el crecimiento de los ingresos se acerca al 19,9% y los márgenes mejoran hacia el 17,2% → 49,2% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si las suscripciones de autonomía escalan más rápido y la energía se expande, los ingresos alcanzan alrededor del 21,8% y los márgenes se acercan al 18,1% → 59,4% de rentabilidad anualizada.
El precio objetivo de caso medio de 2.173 dólares es alcanzable a través de la ejecución operativa y las ganancias de la mezcla de software, sin depender de la expansión múltiple o el bombo publicitario.
¿Cuánto puede subir a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en los escenarios alcista, bajista y básico para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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