Estadísticas clave de las acciones de Hershey
- Rango de 52 semanas: $150 a $239
- Precio actual: $192
- Objetivo medio de Street: $217
- Objetivo máximo de la calle: $255
- Consenso de los analistas: 4 Compras / 4 Superiores / 16 Mantenidos / 0 Inferiores / 1 Venta
- Objetivo del modelo TIKR (dic. 2030): 281 $.
Hershey supera el primer trimestre por un amplio margen gracias a los vientos de cola de GLP-1 y LesserEvil, que impulsan un reinicio de la historia
The Hershey Company(HSY) obtuvo unos beneficios del 1T 2026 que Wall Street no vio venir, con un BPA ajustado de 2,35 dólares que superó el consenso de 2,05 dólares en un 15% y unos ingresos de 3.104,17 millones de dólares que superaron las estimaciones en casi 78 millones de dólares tras los resultados de la compañía del 30 de abril.
La superación de las previsiones no fue un hecho aislado.
Dos fuerzas convergieron a la vez: los aumentos de precios, que añadieron aproximadamente 10 puntos porcentuales a las ventas netas orgánicas en divisa constante, y la adquisición de LesserEvil en noviembre de 2025, que aportó aproximadamente 20 puntos porcentuales al crecimiento del segmento de aperitivos salados en Norteamérica y elevó las ventas netas de ese segmento un 26%, hasta 350,1 millones de dólares.
El aspecto del GLP-1, que los inversores llevan dos años tratando de cuantificar, apareció de forma tangible en el primer trimestre: Kirk Tanner, consejero delegado, señaló que Ice Breakers, la tercera marca de dulces de Hershey, registró un crecimiento del 8% en las ventas al por menor, ya que los usuarios de GLP-1 buscaban caramelos de menta para hacer frente a lo que Tanner denominó "aliento Ozempic", mientras que los volúmenes orgánicos en el segmento de aperitivos salados de Norteamérica aumentaron un 5% gracias al posicionamiento de ingredientes más limpios.
En la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026, Tanner declaró: "Es una parte pequeña pero poderosa de nuestro crecimiento y verán la inversión en innovación", refiriéndose a los snacks funcionales, lo que confirma que las acciones de Hershey se están reposicionando en torno a comportamientos de consumo que se están acelerando en lugar de ser cíclicos.
Hershey reafirmó sus previsiones para todo el año 2026 de un crecimiento de las ventas netas de entre el 4% y el 5% y un BPA ajustado de entre 8,20 y 8,52 dólares, con el director financiero Steven Voskuil señalando que se espera que los márgenes brutos mejoren en casi 300 puntos básicos en el segundo trimestre y en más de 500 puntos básicos en la segunda mitad del año, a medida que la empresa abandona las cosechas de cacao de mayor coste.
El modelo operativo "One Hershey" de la empresa, que unificó los negocios de confitería y aperitivos salados bajo una única estructura comercial en marzo de 2026, ya está produciendo beneficios de integración: las conversaciones con los clientes que antes requerían tres reuniones separadas ahora se producen en una sola, y el modelo combinado da a Hershey acceso a ocasiones de carpa, como el 4 de julio y la celebración de America 250, donde los productos salados y de confitería pueden impulsar activaciones incrementales al por menor juntos.
Las acciones de HSY superan las estimaciones en un 15%: Por qué la cobertura Hold-Heavy se está quedando sin cobertura
La narrativa dominante sobre las acciones de Hershey al entrar en 2026 fue la recuperación, pero el primer trimestre la replanteó: esta no es una empresa que espera que el cacao coopere, es una empresa que construye activamente el crecimiento impulsado por el volumen junto con la restauración del margen.
Wall Street proyecta un beneficio por acción ajustado normalizado para todo el año 2026 de entre 8 y 9 dólares, según la trayectoria actual del consenso. Las estimaciones y los datos reales muestran un beneficio por acción normalizado para el tercer y cuarto trimestre de 2026 de 2,29 y 2,39 dólares, respectivamente, frente a unos datos reales para el tercer y cuarto trimestre de 2025 de 1,30 y 1,71 dólares, lo que implica un crecimiento interanual de alrededor del 76% y el 40%.
Mientras tanto, se espera que el BPA normalizado de todo el año de Hershey se recupere hasta alrededor de 8 $ en 2026 y se componga hasta alrededor de 10 $ en 2027, recuperándose bruscamente del mínimo de 6,31 $ en 2025 y acercándose al máximo de 9,59 $ que Hershey registró por última vez en 2023.
Los analistas que cubren HSY tienen 4 de compra, 4 de rendimiento superior, 16 de mantenimiento, 0 de rendimiento inferior y 1 de venta, con un objetivo medio de Wall Street de 217 $ y un objetivo máximo de 255 $: la ponderación dominante de mantenimiento refleja dos cosas en las que los osos y los alcistas cautelosos están de acuerdo, que son que el riesgo de re-inflación del cacao es real y que los volúmenes de confitería de América del Norte disminuyeron un 4% en el primer trimestre, lo que confirma que el precio está haciendo el trabajo pesado.
Lo que hace interesante la cobertura de los "hold-heavy" es que Voskuil abordó directamente la tensión del volumen en el Goldman Sachs Global Staples Forum del 12 de mayo, declarando: "Estamos saliendo de un período de crecimiento de las líneas superiores impulsado por el precio, pero sabemos que el negocio más saludable va a tener una mezcla de volumen y precio en el futuro".
La subida implícita desde los niveles actuales hasta la media de Wall Street se sitúa en torno al 13%, con el objetivo más alto sugiriendo alrededor del 33%: la agrupación de objetivos de precio entre 215 y 255 dólares indica que un bloque de analistas está modelando la recuperación del margen bruto como en gran medida sin riesgo, mientras que el campo minoritario de mantener y vender está ponderando el viento en contra del volumen de confitería con más fuerza.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El caso base de TIKR para Hershey valora HSY en 281 dólares por acción a finales de 2030, anclado en una CAGR de ingresos del 2,3% y una recuperación del margen de ingresos netos de alrededor del 16%, coherente con el objetivo declarado de Voskuil de restaurar los márgenes al dominio anterior a la inflación del cacao de mediados de los 40 en términos brutos.
A 192 dólares, las acciones de Hershey están infravaloradas: El objetivo intermedio de TIKR de 281 $ se basa en una CAGR de ingresos del 2,3% y unos márgenes de ingresos netos que se recuperan en torno al 16%, supuestos que la dirección ya ha reducido mediante una cobertura del cacao que se extiende hasta 2027.
La cuestión central para las acciones de Hershey en 2026 no es si los márgenes se recuperan; Voskuil ha dado directrices trimestrales explícitas de que lo harán. La cuestión es si el volumen vuelve a respaldar el siguiente tramo de crecimiento de los beneficios una vez que los efectos del aniversario de la fijación de precios se desvanezcan en el segundo semestre.
Caso base (TIKR medio: 281 $ objetivo, alrededor de un 47% de revalorización)
- Se reafirman las previsiones de beneficio por acción ajustado para todo el año de entre 8,20 y 8,52 dólares, gracias a una mejora del margen bruto de 300 puntos básicos en el segundo trimestre y de más de 500 puntos básicos en el segundo semestre.
- La adquisición de LesserEvil contribuyó en 20 puntos porcentuales al crecimiento de los aperitivos salados en Norteamérica en el primer trimestre, y se está ampliando la distribución utilizando el mismo manual de Dot's Pretzels.
- La estrategia de activación de tiendas de campaña, que abarca América 250, la temporada de S'mores, la película de Hershey en el cuarto trimestre y Halloween, es el objetivo de la dirección para lograr un punto completo de crecimiento orgánico de las ventas.
- Las ventas netas internacionales de Reese's superaron los 300 millones de dólares fuera de EE.UU. y se están expandiendo a Brasil y Europa, proporcionando una pata de crecimiento no expuesta al cacao.
- El consenso sobre el BPA normalizado de aproximadamente 2,82 $ para el primer trimestre de 2027 frente a los 2,35 $ del primer trimestre de 2026 implica un aumento interanual de casi el 20%, lo que mantiene la hipótesis de la capitalización.
Riesgo a la baja:
- Los volúmenes de confitería en Norteamérica cayeron un 4% en el 1T y el director financiero Voskuil pronosticó unas ventas orgánicas de confitería ligeramente negativas en el 2T debido al calendario de envíos: si la debilidad del volumen se prolonga más allá del 2T, la tesis basada en los precios se desmorona.
- Los precios del cacao han retrocedido desde los máximos de 2025, pero Voskuil señaló que la materia prima está "envuelta en el mercado financiero", lo que significa que la cobertura hasta 2027 no elimina el riesgo de re-inflación en 2028 y más allá.
- La restricción de las prestaciones del SNAP se está ampliando más allá de la aplicación actual en 5 estados: Hershey proyecta un viento en contra creciente a lo largo del año, y un despliegue más rápido de lo esperado agrava la presión del volumen sobre la exposición de los hogares con ingresos más bajos.
- La distribución de los analistas, con una fuerte retención (16 de 25 valoraciones), refleja una auténtica incertidumbre sobre si las hipótesis de crecimiento orgánico del 2% al 4% para 2027 son alcanzables sin una recuperación significativa del volumen, que aún no ha aparecido en los datos del escáner.
Es la acción de Hershey una compra en este momento?
El caso base de TIKR valora Hershey en 281 dólares por acción, lo que implica un alza de alrededor del 47% desde el precio actual de 192 dólares.
Cuatro analistas califican HSY de "Comprar" y cuatro de "Superar", con un objetivo medio de Wall Street de 217 $, es decir, un 13% de revalorización.
La variable clave es si el volumen de productos de confitería en Norteamérica regresa en el tercer y cuarto trimestre a medida que se normalizan los efectos del aniversario de los precios.
¿Qué ocurrió con las acciones de Hershey tras los resultados del 1T 2026?
Hershey declaró unos ingresos de 3.100 millones de dólares en el 1T 2026, superando el consenso de 3.030 millones de dólares en alrededor de un 3%, mientras que el BPA ajustado de 2,35 dólares superó la estimación de 2,05 dólares en alrededor de un 15%.
La dirección reafirmó sus previsiones para todo el año y apuntó a una mejora del margen bruto de más de 500 puntos básicos en el segundo semestre de 2026. La acción cotiza en torno a un 13% por debajo del objetivo medio de Wall Street a pesar de un trimestre que eliminó la mayor parte del riesgo de ejecución a corto plazo de la tesis.
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