Estadísticas
- Precio actual: ~138 $ (18 de mayo de 2026)
- Ingresos totales en el 1T 2026: 32.100 millones de RMB, un 1% menos interanual
- Ingresos de Baidu General Business en el 1T 2026: 26.000 millones de RMB, un 2% más interanual
- BPA no-GAAP del T1 2026 (diluido, por ADS): 12,06 RMB, un 35% menos que en el mismo periodo del año anterior.
- Ingresos de explotación no-GAAP del T1 2026 (Baidu General Business): 4.000 millones de RMB, un 39% más intertrimestral
- Precio objetivo del modelo TIKR: 146 $.
- Alza implícita: ~6
Las acciones de Baidu vuelven a crecer mientras la nube de IA sube un 79% en el 1T 2026
Las acciones de Baidu(BIDU) registraron unos ingresos de 32,1 mil millones de RMB en el primer trimestre de 2026, un 1% menos interanual pero por encima de las estimaciones de la calle, junto con un BPA diluido no-GAAP de 12,06 RMB.
La noticia más destacada fue AI Cloud Infra, cuyos ingresos crecieron un 79% interanual en el primer trimestre, con una aceleración de GPU Cloud hasta el 184% interanual tras el 143% del trimestre anterior, según declaró el consejero delegado Robin Li en la conferencia sobre resultados del primer trimestre de 2026.
Por primera vez, el negocio principal de Baidu impulsado por IA superó la mitad de los ingresos de Baidu General Business, alcanzando el 52% de la mezcla con 13.600 millones de RMB en ingresos, un 49% más interanual, según Li en la llamada.
Los ingresos totales de AI Cloud, que combinan AI Cloud Infra y aplicaciones de IA, alcanzaron los 11.300 millones de RMB en el primer trimestre, según el director financiero Henry He en la conferencia.
Los ingresos de explotación no-GAAP de Baidu General Business ascendieron a 4.000 millones de RMB en el primer trimestre, un 39% más que en el mismo periodo del año anterior, con un margen de explotación no-GAAP del 12%, según explicó He en la conferencia.
El flujo de caja operativo fue de 2.700 millones de RMB, el tercer trimestre consecutivo de flujo de caja positivo desde el tercer trimestre de 2025, según He.
Apollo Go realizó 3,2 millones de viajes sin conductor en el primer trimestre, lo que supone un crecimiento interanual de tres dígitos en el total de viajes, según Li.
Apollo Go ha superado los 22 millones de viajes acumulados hasta abril, según Li, y ha alcanzado el punto de equilibrio económico en su mayor ciudad operativa nacional.
La expansión internacional de Apollo Go avanzó sustancialmente en el primer trimestre, con pruebas en carretera abierta en Suiza, la llegada de vehículos a Londres para pruebas con Uber y Lyft, y operaciones totalmente sin conductor en varias zonas de Dubai, según Li.
En cuanto a los modelos, Baidu lanzó ERNIE 5.1 en el primer trimestre, que ocupó el primer puesto entre los modelos chinos en la clasificación de texto de LMArena y el cuarto puesto mundial en la clasificación de búsqueda de LMArena, según Li.
Miaoda, la plataforma de codificación vibe de Baidu, experimentó un crecimiento mensual de usuarios activos de ~70% QoQ en marzo, con la tasa de usuarios de pago nacionales alcanzando aproximadamente 3 veces su nivel a finales de 2025, según Li.
El consumo medio diario de tokens por parte de clientes externos en la plataforma Tianfan MoS creció hasta casi 7 veces su nivel de hace un año en marzo, según Li en la llamada.
El efectivo y las inversiones totales de Baidu ascendían a 279.300 millones de RMB a 31 de marzo de 2026, según He.
Las acciones de Baidu llevan un alza implícita del 6%, ya que la mezcla de IA alcanza el 52% por primera vez
La cuenta de resultados muestra una recuperación parcial del margen operativo tras un periodo de compresión sostenida, aunque el margen bruto siguió estrechándose en el 1T.
Los ingresos totales ascendieron a 4.650 millones de dólares en el 1T 2026, un 4% más interanual, recuperándose de un descenso interanual del 8,4% en el 3T 2025 y un crecimiento plano en el 4T 2025.
El margen bruto se redujo al 39% en el primer trimestre de 2026, frente al 46% del primer trimestre de 2025 y el 51% del segundo trimestre de 2024, como reflejo de la creciente carga de costes derivada del desarrollo de la infraestructura de IA en la nube.
Los ingresos de explotación se recuperaron hasta los 460 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, frente a los 210 millones del cuarto trimestre de 2025 y los 150 millones del tercer trimestre de 2025, aunque siguen estando muy por debajo de los 820 millones del segundo trimestre de 2024.
El margen operativo volvió al 10% en el primer trimestre de 2026, igualando el nivel del primer trimestre de 2025, tras reducirse al 4% en el cuarto trimestre de 2025 y al 4% en el tercer trimestre de 2025.
El director financiero Henry He también atribuyó el aumento intertrimestral del coste de los ingresos a los costes del negocio de la nube de IA, parcialmente compensados por menores costes de adquisición de contenidos y tráfico, en la llamada de resultados del 1T 2026.
Fortaleza a corto plazo, beneficios a largo plazo: La tensión en las acciones de Baidu
El modelo TIKR fija el precio de las acciones de Baidu en 145,75 $, lo que implica un alza de aproximadamente el 6% desde el precio actual de ~138 $, realizada en 4,6 años según las hipótesis del caso medio.
El caso medio supone una TCAC de los ingresos del 5,8% hasta 2035 y un margen de beneficio neto del 14%, con una TCAC del BPA del 5,9% y una compresión del PER del 4,5% anual.
El caso bajo proyecta una rentabilidad total negativa del 12,2%, mientras que el caso alto implica una rentabilidad total del 45,6%, lo que indica una amplia dispersión de escenarios a pesar de un caso medio modesto.
La aceleración de la nube de IA en el 1T y el hito del 52% de mezcla de ingresos de IA refuerzan la hipótesis de crecimiento de los ingresos, pero la compresión sostenida del margen bruto del 46% al 39% interanual introduce un riesgo de ejecución en torno a la senda del margen.
La hipótesis de inversión en acciones de Baidu a los precios actuales se mantiene prácticamente inalterada: la transición a la IA es real y mensurable, pero la rentabilidad anualizada del 1,2% del caso medio del modelo deja un margen de error limitado.
Baidu ha presentado su trimestre de inflexión en IA más claro hasta la fecha, pero la subida implícita de la acción según las hipótesis del caso medio plantea la cuestión de si ese crecimiento ya está descontado.
Caso a corto plazo
- AI Cloud Infra creció un 79% interanual en el primer trimestre, con una aceleración de GPU Cloud del 184% interanual, lo que la convierte en un contribuyente estructuralmente de mayor margen al mix de ingresos.
- Los ingresos de explotación no-GAAP de Baidu General Business aumentaron un 39% intertrimestral hasta 4.000 millones de RMB, lo que demuestra que está empezando a surgir un apalancamiento operativo.
- El negocio impulsado por IA superó el 52% de los ingresos de Baidu General Business por primera vez, un cambio de combinación que, según dijo en la llamada, apoyará la expansión de los márgenes a medida que estos negocios escalen.
- El flujo de caja operativo fue positivo por tercer trimestre consecutivo, con 2.700 millones de RMB, lo que indica que la empresa está autofinanciando su ciclo de inversión en IA.
Caso a largo plazo
- El primer puesto de ERNIE 5.1 en las tablas de clasificación de modelos chinas y el crecimiento de 7 veces en el consumo externo de tokens MoS respaldan la opinión de que la posición del modelo básico de Baidu es duradera, pero la monetización a escala más allá de la infraestructura en la nube sigue sin probarse.
- El caso medio de TIKR proyecta una CAGR de ingresos de sólo el 5,8% hasta 2035, en un contexto en el que la nube de IA está creciendo un 79% anual hoy en día, lo que sugiere que el modelo puede ser conservador si el ciclo de infraestructura de IA se mantiene.
- El punto de equilibrio de Apollo Go en su mayor ciudad china, combinado con los primeros despliegues internacionales en Dubai, Londres y Suiza, crea un tramo alcista de larga duración que aún no se refleja en el caso base.
- El margen bruto se ha reducido del 51% a mediados de 2024 al 39% en el primer trimestre de 2026, y el ritmo de recuperación determinará si se puede alcanzar el 14% de margen neto previsto en el caso medio de TIKR.
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