Puntos clave:
- Precio objetivo: Las acciones de PepsiCo se valoran en 169 dólares sobre la base de supuestos a futuro que reflejan una expansión de los márgenes y un crecimiento constante de las ganancias.
- Potencial alcista: El objetivo implica un rendimiento total del 13% desde el precio actual de 149 dólares a medida que las ganancias se acumulan hasta 2027.
- Rentabilidad anual: Esta proyección se traduce en una rentabilidad anualizada del 7% en los próximos 2 años con múltiplos de valoración estables.
- Ampliación de márgenes: El aumento de los márgenes operativos hasta el 16% respalda el apalancamiento de los beneficios a pesar de que el crecimiento de los ingresos se modera hasta el 3%.
PepsiCo(PEP) es una empresa global de alimentación y bebidas que vende aperitivos y bebidas en siete regiones y generó unos ingresos de 92.000 millones de dólares en el último año.
Las noticias recientes incluyen un acuerdo de suministro de biometano de 10 años anunciado la semana pasada, a partir de 2027, que apoya la transición energética de PepsiCo en todas sus operaciones en el Reino Unido.
En el trimestre más reciente, PepsiCo obtuvo 24 dólares de ingresos y 3 dólares de beneficios netos, lo que demuestra una demanda constante de aperitivos y bebidas.
La empresa obtuvo unos márgenes operativos del 15%, lo que refleja la disciplina de precios y el control de costes en una empresa con un valor de mercado cercano a los 210.000 millones de dólares.
Aunque los motores del crecimiento y la eficiencia mejoran, PepsiCo cotiza a 17 veces los beneficios, lo que plantea dudas sobre la valoración frente a la ejecución.
Qué dice el modelo sobre las acciones de PEP
Analizamos las acciones de Pepsi utilizando los resultados operativos recientes, la disciplina en la devolución de capital, el liderazgo mundial en snacks y suposiciones conservadoras que reflejan la madurez de la demanda de los consumidores.
Sobre la base de un crecimiento de los ingresos del 2,9%, unos márgenes operativos del 16,4% y un múltiplo de salida de 17,3 veces, el modelo prevé que PepsiCo alcance los 168,60 dólares.
Esto implica un rendimiento total del 13,3% y un rendimiento anualizado del 6,7% durante los próximos 1,9 años.
Nuestros supuestos de valuación
El Modelo de Valuación de TIKR te permite introducir tus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de PEP:
1. Crecimiento de los ingresos: 2,9
Las acciones de Pepsi generaron alrededor de 92.000 millones de dólares en ingresos LTM, con una desaceleración del crecimiento del 6% en 2023 a medida que se normalizaban las ganancias de precios.
Los ingresos trimestrales recientes alcanzaron los 24.000 millones de dólares, respaldados por la resistencia de la demanda de snacks y la estabilidad de los volúmenes de bebidas en las principales regiones.
El crecimiento sigue limitado por categorías maduras, mientras que los snacks internacionales y la disciplina de precios apoyan la expansión incremental.
Según las estimaciones del consenso de analistas, una hipótesis de crecimiento de los ingresos del 2,9% de las acciones de Pepsi equilibra la estabilidad de la marca con un gasto de consumo global más suave.
2. Márgenes operativos: 16.4%
Las acciones de PEP reportaron márgenes operativos cercanos al 15% LTM, mejorando del 14% en 2022 a través de acciones de fijación de precios y un control de costos más estricto.
Los márgenes recientes reflejan una menor presión de los costes de los insumos y una gestión estable de los gastos de venta, generales y administrativos en toda la cartera.
La expansión de los márgenes se ve limitada por las promociones y los gastos logísticos, a pesar de los esfuerzos de productividad en curso.
En línea con las previsiones del consenso de analistas, los márgenes operativos del 16,4% reflejan una rentabilidad normalizada sin asumir ganancias agresivas de eficiencia.
3. Múltiplo PER de salida: 17,3x
Las acciones de PEP cotizan cerca de 17 veces los beneficios, en consonancia con su valoración histórica durante periodos de generación estable de efectivo.
La cautela de los inversores se debe a la ralentización del crecimiento de los ingresos y al limitado potencial de revalorización de los productos de consumo básico maduros.
El fuerte flujo de caja y los dividendos respaldan la valoración, mientras que las limitaciones de crecimiento limitan la expansión del múltiplo.
Sobre la base de las estimaciones de consenso de la calle, un múltiplo de salida de 17,3 veces refleja unas expectativas equilibradas y respalda una rentabilidad anual de aproximadamente el 7%.
¿Qué sucede si las cosas van mejor o peor?
Los resultados de PepsiCo dependen de la resistencia de la demanda de refrigerios, la disciplina de precios y el control de costos, lo que establece una gama de posibles caminos hasta 2029.
- Caso bajo: Si la demanda se suaviza y persiste la presión de los costos, los ingresos crecen alrededor de 2.7% con márgenes cercanos a 11.5% → rendimiento anualizado de 2.1%.
- Caso medio: Con una ejecución estable de las marcas principales, el crecimiento de los ingresos se acerca al 3,0% y los márgenes mejoran hacia el 12,2% → 7,0% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si se mantienen los precios y mejora la eficiencia, los ingresos alcanzan alrededor del 3,3% y los márgenes se acercan al 12,7% → 11,1% de rentabilidad anualizada.
El objetivo intermedio de 194 $ depende de una ejecución estable en aperitivos y bebidas, alcanzable sin una expansión múltiple o una revalorización impulsada por el sentimiento.
¿Qué recorrido tiene a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en los escenarios alcista, bajista y básico para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
