Hargreaves Lansdown(HL) es la mayor plataforma de ahorro e inversión directa al consumidor (D2C) del Reino Unido, que presta servicios a más de 2,0 millones de clientes y administra una enorme cantidad de activos de clientes. El objetivo principal de la empresa es ayudar a las personas a alcanzar la libertad financiera ofreciéndoles un único lugar para sus ahorros y necesidades de inversión.
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El año 2025 marcó un periodo de transición importante para HL, destacado por su adquisición y posterior exclusión de cotización por parte de un consorcio de capital riesgo. A pesar de los trastornos, la empresa siguió centrada en la ejecución de su estrategia de crecimiento, lo que se tradujo en un fuerte aumento de los indicadores de clientes y de los ingresos.
De cara al futuro, se espera que la nueva estructura de propiedad privada aporte un enfoque y una experiencia adicionales para perfeccionar y acelerar la transformación digital de HL a buen ritmo. Este próximo capítulo se centrará en aprovechar la tecnología, los datos y la IA para ofrecer una experiencia de cliente personalizada de primer nivel y garantizar un crecimiento escalable a largo plazo.
Historia financiera
HL ha obtenido unos sólidos resultados financieros en el trimestre anterior, con unos ingresos de 860,6 millones de libras, un 13% más que en el mismo periodo del año anterior. Este crecimiento se vio impulsado por un mayor promedio de activos bajo administración (AUA) en todas las clases de activos, beneficiándose de los movimientos positivos del mercado y una mejora significativa en los flujos de nuevos negocios netos (NNB).
| Métrica | Resultado del ejercicio 2025 | Comparación con el ejercicio 2024 | Notas |
| Ingresos | £860.6m | Aumento del 13 | Impulsados por un mayor AUA en todas las clases de activos. |
| PBT subyacente | £544.3m | 13% de incremento | Impulsados por las ofertas de Ahorro Activo y Cartera Preparada. |
| BPA estatutario | £405.1m | 19% de incremento | Impactados por 139,2 millones de libras en costes estratégicos y excepcionales. |
| Nuevos negocios netos (NNB) | 6.000 millones de £ | 43% de incremento | Impulsado por las ofertas de Ahorro Activo y Cartera Preparada. |
| Total AUA | 172.700 millones | 11% de incremento | Base de AUA récord. |
| Clientes totales | 2.02m | 7% de incremento | Incorporación de 136.000 nuevos clientes netos. |
El beneficio antes de impuestos (BAI) subyacente aumentó un 19%, hasta 544,3 millones de libras, lo que demuestra la atención prestada por la dirección al control de costes. Sin embargo, los beneficios antes de impuestos estatutarios se limitaron a 405,1 millones de libras (+2%), debido principalmente a 139,2 millones de libras en inversiones estratégicas y a costes excepcionales no recurrentes relacionados con la adquisición y la exclusión de bolsa.
Los principales indicadores de crecimiento refuerzan el dominio de HL en el mercado: El NNB creció un 43%, hasta 6.000 millones de libras, lo que contribuyó a que el AUA total alcanzara la cifra récord de 172.700 millones de libras. Estos resultados demuestran el potente modelo operativo de la empresa, en el que el 76% de los flujos de ingresos son continuos, lo que garantiza un alto grado de resistencia de los beneficios.
Contexto general del mercado
El mercado de patrimonios del Reino Unido se caracteriza por un amplio mercado en continua expansión, estimado actualmente en 4,0 billones de libras esterlinas y que se prevé que crezca hasta los 4,8 billones de libras esterlinas en 2030. Este crecimiento está impulsado fundamentalmente por el desplazamiento estructural de la responsabilidad de la jubilación del Estado y las empresas directamente a los particulares.
Este entorno crea una competencia feroz en el espacio de las plataformas D2C, aunque la oportunidad sigue siendo fuerte para una plataforma de confianza que ofrezca la amplitud de productos que los clientes necesitan a lo largo de su vida.
Crucialmente, el panorama regulatorio, en particular las normas del Deber del Consumidor implementadas en 2023, refuerza los principios fundamentales de HL de ofrecer buenos resultados a los clientes, posicionando bien a la compañía frente a los competidores nuevos y existentes.
1. Acelerar la transformación digital y la IA
El núcleo de la estrategia de HL es convertir la tecnología en una ventaja competitiva. La firma está acelerando su camino para convertirse en una plataforma escalable, eficiente y segura, avanzando en la migración de sus centros de datos a la nube. Esta transformación es esencial para ofrecer a los clientes la deseada experiencia personalizada y proactiva.
Esta base tecnológica aprovecha los datos y la IA para modernizar las comunicaciones con los clientes y mejorar la garantía de calidad de las llamadas, impulsando la eficiencia. Invertir en estas capacidades es clave para mejorar la experiencia digital del cliente, lo que en última instancia alimenta el crecimiento del negocio y la rueda volante de retención de clientes.
2. Duplicar el crecimiento de los productos estratégicos
HL aprovechó con éxito las ofertas de productos estratégicos para impulsar el crecimiento del NNB en un 43% interanual. El lanzamiento del Cash ISA dentro de la plataforma Active Savings fue un importante catalizador, que contribuyó al crecimiento del AUA de ese producto hasta los 14.700 millones de libras. Este éxito demuestra el valor de ofrecer a los clientes un único lugar para sus necesidades de efectivo e inversión.
La empresa también obtuvo los mejores resultados fiscales de la historia de HL, tanto en nuevos negocios netos como en métricas de servicio al cliente. HL está ampliando su gama de oportunidades de inversión, ofreciendo el servicio digital Venture Capital Trust (VCT) y lanzando un nuevo fondo de renta variable global.
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3. Garantizar el valor mediante la disciplina de costes y servicios
El modelo de negocio está diseñado fundamentalmente para desvincular el crecimiento de los costes de servicio. El aumento del 19% en el beneficio neto subyacente se vio respaldado por una renovada atención a la eficiencia, que permitió ahorrar 18 millones de libras a través de iniciativas como la renegociación de contratos de intermediación y SaaS.
Esta disciplina de costes es crucial para financiar la transformación estratégica plurianual de la empresa. Al mantener un modelo operativo más ajustado y ágil y disponer de importantes excedentes de capital y liquidez, HL se asegura la resistencia necesaria para soportar las perturbaciones del mercado y seguir invirtiendo en una propuesta de valor superior para el cliente a largo plazo.
La retirada de TIKR
El gráfico de HL refleja un año de volatilidad y transición en el mercado, en el que la acción ha registrado una rentabilidad plana del 0,8% en los últimos 11 meses. Sin embargo, el modelo de valoración de TIKR ofrece una hoja de ruta clara del potencial de crecimiento basado en una ejecución satisfactoria. Utilizando hipótesis medias, el modelo proyecta una rentabilidad total potencial del 24,9% en los próximos 3,6 años (5,3%).
Este modelo también destaca que, si bien se espera que el crecimiento de los ingresos (CAGR) se mantenga estable en el 2,1%, el verdadero impulso proviene del crecimiento previsto del BPA (CAGR) del 2,6% y de un potente margen de beneficio neto que se mantiene fuerte en el 45,2% en la previsión.
Para un inversor, TIKR ilustra que el enfoque de la dirección en el crecimiento del BNN y el control de costes es la principal palanca para la creación de valor, prometiendo una rentabilidad anualizada significativa si la transformación se lleva a cabo con éxito.
¿Debería comprar, vender o mantener acciones de Hargreaves Lansdown en 2025?
Hargreaves Lansdown se dirige a su capítulo de propiedad privada con un fuerte impulso en la adquisición de clientes y el rendimiento del negocio principal. El enfoque en la transformación digital acelerada y la implacable disciplina de costes proporcionan un camino claro hacia la expansión de los márgenes y el crecimiento sostenible.
Dado el precio actual de la acción de 11,09 libras, el modelo de valoración sugiere un alza significativa si la empresa alcanza sus previsiones de caso medio. Los inversores que crean que el equipo directivo y los nuevos propietarios pueden superar con éxito la fase de modernización tecnológica y aprovechar el creciente mercado británico de la riqueza pueden considerar que se trata de una oportunidad atractiva. Sin embargo, los que dudan de los riesgos de ejecución inherentes a una transformación plurianual pueden preferir esperar y ver si hay más validación.
¿Qué recorrido alcista tienen las acciones de Hargreaves Lansdown a partir de ahora?
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