Puntos clave
- La acción de FIGS ha subido un 84% en 2026 tras tres trimestres consecutivos de crecimiento de ingresos cercano al 30% y dos revisiones al alza de su previsión anual.
- La revisión al alza en agosto, a un crecimiento de aproximadamente el 20%, impulsó el mayor salto del año, aunque los reembolsos arancelarios puntuales inflaron el margen bruto récord.
- La propia previsión de FIGS implica que el crecimiento se ralentiza a aproximadamente un 13% en la segunda mitad, y la acción cotiza ahora por encima del precio objetivo promedio de Wall Street.
- A 59 veces los beneficios futuros, mantener tiene más sentido que comprar más hasta el informe del tercer trimestre del 5 de noviembre.
FIGS (FIGS) ha tenido un año notable: la acción de la marca de ropa médica ha subido un 84% en 2026 (hasta el cierre del lunes) y se sitúa justo por debajo de su máximo anual.
Y el negocio respalda gran parte de esa subida. La pregunta más difícil es cuánto de lo que viene a continuación ya está descontado en el precio.
Tres trimestres cerca del 30%
Todo comenzó con el informe del cuarto trimestre a finales de febrero:
- T4 2025: ingresos subieron un 33% hasta un récord de 201,9 millones de dólares.
- T1 2026: ingresos subieron un 28% hasta 159,9 millones de dólares, con clientes activos superando los 3 millones por primera vez.
- T2 2026: ingresos subieron un 28,8% hasta 196,6 millones de dólares, y los ingresos por cliente activo alcanzaron 229 dólares, por encima de su máximo de la era COVID.
Las ventas internacionales aumentaron un 67% en el segundo trimestre. Los aumentos de precio que FIGS aplicó a aproximadamente un tercio de sus modelos también se sostuvieron mejor de lo esperado, según encontró KeyBanc en reuniones de junio con la dirección.
El camino no fue suave: la acción cayó un 24% el día después de superar expectativas en mayo, cuando FIGS orientó a un crecimiento en los bajos 20 para el segundo trimestre.
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La revisión al alza de agosto hizo el trabajo pesado
Con su informe del segundo trimestre el 6 de agosto, FIGS elevó su previsión de crecimiento anual a aproximadamente el 20%, desde el 14% al 16%. También elevó su previsión de margen EBITDA ajustado al 14,8% - 15,0% y añadió 100 millones de dólares a su programa de recompra de acciones. Las acciones saltaron un 27% al día siguiente, y la revisión al alza hizo la mayor parte de ese trabajo.
La CEO y cofundadora Trina Spear ve un largo camino por delante: "dado que todavía solo atendemos a un pequeño porcentaje de los profesionales sanitarios del mundo, creemos que apenas estamos empezando".
Sin embargo, el margen bruto récord del 75,2% hizo que el trimestre pareciera mejor de lo que fue: 780 puntos básicos provinieron de reembolsos arancelarios puntuales. Sin ellos, fue del 67,4%, apenas por encima del 67,0% del año anterior.
Los costes de suministro también son ahora más altos. Desde el 23 de junio, una orden de Aduanas de EE.UU. ha bloqueado las importaciones de un fabricante jordano que produjo aproximadamente un tercio de los bienes de FIGS en el segundo trimestre. Por lo tanto, FIGS está pagando para trasladar la producción a otro lugar y para transportar mercancías por vía aérea.
El crecimiento se ralentiza desde aquí, según los propios cálculos de FIGS
FIGS generó 631,1 millones de dólares de ingresos en 2025, por lo que un crecimiento de aproximadamente el 20% sitúa 2026 cerca de los 757 millones de dólares. Con 356,5 millones de dólares contabilizados en la primera mitad, eso deja aproximadamente 401 millones de dólares para la segunda mitad, o un crecimiento de aproximadamente el 13% sobre la segunda mitad del año pasado.
En la llamada del segundo trimestre, la dirección orientó a un crecimiento de aproximadamente el 20% en el tercer trimestre y de aproximadamente el 10% en el cuarto, cuando FIGS supera su trimestre del 33%. Los analistas esperan 761 millones de dólares de ingresos este año y 833 millones en 2027, un crecimiento de aproximadamente el 9%.
El informe del tercer trimestre, después del cierre del 5 de noviembre, es la primera comprobación de esa orientación y de lo que cuesta el bloqueo de Jordania.
El precio está por delante de Wall Street
Los analistas han perseguido la acción todo el año, elevando el precio objetivo promedio desde aproximadamente 7 dólares el pasado noviembre hasta 19 dólares. La acción cotiza ahora por encima de eso, y el objetivo más alto es de 22 dólares.
La acción también ha subido un 55% en el último mes (hasta el cierre del lunes), sin noticias de la empresa excepto la fecha de ese informe. Eso deja a FIGS en 59 veces los beneficios futuros.
Eso está por debajo de su promedio de cinco años de 79x, pero ese promedio proviene de años en los que FIGS apenas ganaba algo. A finales de junio, el múltiplo estaba más cerca de 36x. Y los analistas esperan que el beneficio por acción crezca solo un 6% en 2027.
Mi opinión: a 59 veces los beneficios, FIGS parece plenamente valorada por ahora. No compraría más antes del 5 de noviembre. Mantendría y dejaría que el tercer trimestre muestre que la segunda mitad supera esa barrera del 13%.
Por supuesto, FIGS ya ha revisado al alza su previsión dos veces este año. Otra revisión al alza el 5 de noviembre restablecería los objetivos y el caso para comprar más.
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