Puntos clave:
- Giro estratégico: Telefónica (TEF) está cambiando su enfoque de la voz heredada a los servicios digitales de alto crecimiento a través de Telefónica Tech, al tiempo que se fija un objetivo de ahorro de costes de 3.000 millones de euros para 2030.
- Proyección de precios: Nuestro modelo sugiere que las acciones de TEF podrían subir hasta los 4,55 euros por acción en diciembre de 2027.
- Rentabilidad prevista: Este objetivo implica una sólida rentabilidad anualizada del 14,7%, lo que ofrece un importante recorrido al alza desde los mínimos actuales.
- El "Reset": El caso de inversión depende de la controvertida decisión de la dirección de reajustar los dividendos y dejar de cotizar en la Bolsa de Nueva York para dar prioridad a una agresiva reducción de la deuda.
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Telefónica(TEF) está ejecutando actualmente uno de los "resets" más agresivos del sector europeo de las telecomunicaciones.
La compañía ha iniciado recientemente una exclusión voluntaria de cotización de la Bolsa de Nueva York (NYSE), un movimiento diseñado para recortar costes administrativos y simplificar su estructura corporativa.
Cotizando cerca de los 3,45 euros, la acción se ha visto presionada por el anuncio de un reajuste de dividendos. Sin embargo, este dolor forma parte de un plan más amplio: "Transformar y crecer".
La dirección aspira a lograr un ahorro acumulado de 3.000 millones de euros de aquí a 2030 mediante la modernización y automatización de la red.
Aunque el recorte de dividendos escuece, otorga a la empresa la "flexibilidad financiera" necesaria para financiar su evolución digital de alto margen sin sobrecargar su balance.
Lo que dice el modelo para las acciones de TEF
Evaluamos el potencial de Telefónica hasta 2029, teniendo en cuenta el pivote "Tech" y su salida de los volátiles mercados latinoamericanos.
Utilizando una previsión basada en el consenso de un crecimiento de los ingresos (CAGR) del -3,4% y unos márgenes operativos del 12,6%, nuestro modelo proyecta una subida a corto plazo hasta los 4,55 euros.
Sin embargo, la verdadera oportunidad está en el largo plazo. Nuestro modelo avanzado sugiere que, a medida que se acumulen las ganancias de eficiencia, las acciones podrían alcanzar los 6,88 euros a finales de 2029.
Esto supone un múltiplo PER de salida de 11,0 veces, lo que refleja una revalorización a medida que la empresa demuestra que puede aumentar el flujo de caja libre a pesar de una huella geográfica más pequeña.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de TEF:
1. Crecimiento de los ingresos (CAGR): -3,4%.
Telefónica está priorizando "Valor sobre Volumen" mediante la salida de regiones no estratégicas.
Esta contracción estratégica se traduce en un descenso de los ingresos del -3,4%, pero mejora drásticamente la calidad de los beneficios al reducir la exposición a la volatilidad de las divisas.
El motor del crecimiento es ahora Telefónica Tech. Esta división B2B proporciona soluciones de ciberseguridad y en la nube de alto margen, sustituyendo los ingresos de voz heredados en declive por ingresos digitales recurrentes y pegajosos.
2. Márgenes operativos: 12.6%
Los argumentos a favor de Telefónica se basan exclusivamente en la eficiencia.
La dirección se ha fijado un objetivo de ahorro de 3.000 millones de euros para 2030, principalmente mediante el cierre de la red de cobre heredada y la implementación de la automatización impulsada por la IA.
Se trata de un cambio estructural, no sólo de recortar costes. Al simplificar su modelo operativo, la empresa aspira a reducir la intensidad del CapEx por debajo del 12,0% para 2026.
Proyectamos que los márgenes operativos se estabilizarán en el 12,6%, proporcionando el flujo de caja necesario para desapalancar el balance.
3. Múltiplo PER de salida: 11,0x
Las acciones de TEF cotizan actualmente a múltiplos distressed debido a la "incertidumbre de la exclusión de cotización".
Suponemos una recuperación hasta 11,0 veces los beneficios, lo que se ajusta a las medias históricas de las telecomunicaciones europeas estables y generadoras de efectivo.
Si la empresa alcanza sus objetivos de eficiencia, este múltiplo ofrece un importante "margen de seguridad" para los inversores que entren en estos niveles.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Los distintos escenarios hasta 2029 reflejan el riesgo de ejecución del plan "Transformar y Crecer" (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: Si se producen retrasos en la integración o los tipos de interés se mantienen altos, los márgenes podrían estancarse, lo que se traduciría en una rentabilidad anual del 13,7%.
- Caso medio: Si la empresa alcanza sus objetivos de ahorro para 2030 y se desapalanca hasta 2,5 veces la deuda neta/EBITDA, proyectamos una rentabilidad anual del 18,7%.
- Caso alto: Si el mercado revaloriza las acciones más rápidamente tras el desmantelamiento de los activos heredados, la rentabilidad podría superar el 22,8% anual.
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¿Cuánto pueden subir las acciones de Telefónica a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
