Puntos clave
- La acción de Walt Disney (DIS) ha subido un 9% en el último mes, un período en el que el Nasdaq 100 cayó.
- Las previsiones de beneficios de los analistas apenas se movieron, por lo que los inversores están pagando un múltiplo más alto por los mismos beneficios.
- Disney reporta el 17 de noviembre, y su perspectiva para el año fiscal 2027 mostrará si los beneficios pueden respaldar el precio más alto.
- A aproximadamente 15x los beneficios futuros, muy por debajo de su promedio de cinco años de 21x, la acción todavía parece una compra si esa perspectiva se mantiene.
La acción de Walt Disney ha subido un 9% en el último mes, mientras que el S&P 500 cayó un 2% y el Nasdaq 100 cayó un 9%.
No hay una sola razón para esta subida. El mes trajo muchas noticias pero no nuevos resultados, lo que pone mucho peso en el informe del cuarto trimestre fiscal de Disney el 17 de noviembre.
Un Super Bowl, un aumento de Citi y un chatbot
El 7 de octubre, Disney confirmó que Disney+ transmitirá el Super Bowl de 2027, un partido que cae en su año fiscal 2027.
Geetha Ranganathan de Bloomberg Intelligence puso precio a los anuncios en un podcast ese mismo día: "Disney está vendiendo un espacio del Super Bowl, un espacio publicitario a $10 millones a $12 millones".
Yorkville Ives inició cobertura con una recomendación de "Compra" y un objetivo de $125 ese mismo día. El 16 de octubre, Citi elevó su objetivo a $140 desde $135 y mantuvo su calificación de Compra.
La otra noticia llegó el 12 de octubre. Character.AI se acogió al Capítulo 11 con Disney como su postor de referencia, ofreciendo $20 millones por una licencia no exclusiva y perpetua de parte de su propiedad intelectual.
Disney también acordó contratar a la mayoría del personal de la startup, a un costo estimado de $60 millones anuales más bonos de retención, según un documento judicial. (El nuevo director de tecnología de Disney, Karandeep Anand, es el ex CEO de Character.AI).
Eso es dinero de bolsillo para una empresa que generó $94.4 mil millones de ingresos en el año fiscal 2025, y el acuerdo no es definitivo.
El 23 de octubre, 31 estados y el Distrito de Columbia objetaron las reglas de venta propuestas. Pidieron a la corte que reduzca la tarifa de oferta de $700,000 de Disney y dé más tiempo a los postores rivales.
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Los inversores están pagando más por los mismos beneficios
Desde el 30 de septiembre hasta el 23 de octubre, el P/E futuro de Disney subió de aproximadamente 14x a 15x. En el mismo período, la estimación de los analistas para sus próximos doce meses de EPS normalizado solo pasó de $7.54 a $7.56.
La previsión en sí es saludable. Los analistas esperan que el EPS normalizado aumente de $5.93 en el año fiscal 2025 a $7.50 en el año fiscal 2027 y $8.40 en el año fiscal 2028:
E incluso después de la subida, Disney cotiza a aproximadamente 15x los beneficios futuros, muy por debajo de su promedio de cinco años de 21x:
Disney tiene que cumplir el 17 de noviembre
Disney reporta antes de la apertura del 17 de noviembre. Los analistas esperan un EPS normalizado de $1.69 sobre $25.19 mil millones de ingresos, frente a $1.11 hace un año, con una semana 53 adicional en el trimestre.
Sin contar esa semana, la dirección ha guiado a un crecimiento de EPS ajustado de aproximadamente dos dígitos también para el año fiscal 2026 y el año fiscal 2027.
El negocio ha ido por buen camino. El margen operativo de Disney casi se ha triplicado desde el año fiscal 2021:
En su tercer trimestre fiscal, el negocio de suscripción de Disney+ y Hulu obtuvo un margen del 12.9%, frente a alrededor del 6% hace un año, y el ingreso operativo en Experiencias aumentó un 20% a $3.0 mil millones.
Disney también elevó su objetivo de recompra para el año fiscal 2026 a al menos $9 mil millones.
La publicidad es el punto débil. Los ingresos por publicidad de suscripción aumentaron un 3% en el T3 a medida que las tarifas publicitarias cayeron un 4%.
El 9 de septiembre, el CFO Hugh Johnston dijo en la conferencia Communacopia + Technology de Goldman Sachs que la oferta agregada estaba presionando los precios de los anuncios en streaming. Dijo que Disney esperaba "un poco de debilidad que continúe en el T4".
Yo compraría más a 15x
En esa misma conferencia, Johnston calificó a Disney como "una empresa del tipo que capitaliza los beneficios", y el 17 de noviembre es su oportunidad de demostrarlo.
Yo compraría más antes del informe. Si la dirección reafirma su perspectiva de dos dígitos para el año fiscal 2027, los beneficios respaldarán el múltiplo más alto de octubre.
El objetivo promedio de los analistas de $127 está aproximadamente un 12% por encima del cierre del lunes.
Por supuesto, si la dirección recorta esa perspectiva para el año fiscal 2027, la subida no tiene nada detrás más que un múltiplo más alto.
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