Puntos Clave
- Las acciones de Dell Technologies subieron un 1,5% hasta $462, ya que los valores de hardware de IA se recuperaron de una fuerte caída en octubre.
- Dell registró un récord de $60.900 millones en pedidos de servidores de IA en el segundo trimestre fiscal y mantiene un backlog de $95.000 millones.
- El margen bruto se sitúa en el 19,9% porque los servidores de IA tienen un beneficio reducido, por lo que la verdadera prueba es convertir el backlog de manera rentable.
- Los resultados del tercer trimestre fiscal, previstos para el 3 de diciembre, mostrarán cuánto del objetivo de $74.000 millones en servidores de IA se está enviando según lo programado.
Las acciones de Dell Technologies (DELL) suben un 1,5% hoy después de que los valores de hardware de IA se recuperaran de una fuerte caída en octubre. Las acciones cotizan ahora a $462, pero aún se encuentran aproximadamente un 22,5% por debajo de su máximo de 52 semanas de $596.
La historia de la demanda está clara. Pero la rentabilidad es la pregunta abierta.
El backlog es la historia
En el segundo trimestre fiscal, los ingresos aumentaron un 58% hasta un récord de $47.000 millones. El beneficio ajustado por acción (ganancia por acción excluyendo partidas únicas) alcanzó $7,04, superando las estimaciones.
Tres cifras destacan:
- $60.900 millones en pedidos de servidores de IA, un récord
- Un backlog de $95.000 millones, lo que significa pedidos aún no enviados
- Un aumento de $25.000 millones en las previsiones de ingresos para el año completo, hasta $192.000 millones
Eso sitúa el crecimiento cerca del 70%, y el salto es claro en las previsiones…
Los analistas esperan un crecimiento anual de ingresos de aproximadamente el 42% durante los próximos dos años. La previsión de beneficio ajustado por acción subió a $25,50, por lo que la rentabilidad sigue el ritmo.
Dell está ampliando su base de clientes
Dell espera ahora $74.000 millones en ingresos por servidores de IA este año, frente a los $60.000 millones anteriores. Esto ha remodelado la combinación de ventas de la empresa…
Los servidores impulsan ahora el crecimiento, mientras que los PC desempeñan un papel secundario. Los servidores de IA generaron $16.400 millones solo en el segundo trimestre fiscal.
En Japón, Dell firmó un acuerdo preliminar con JERA y RHAELM para un centro de datos de IA en la planta de energía de Chiba de JERA. Tiene como objetivo hasta 400 megavatios y más de $15.000 millones en gastos, con operaciones alrededor de 2028.
Mientras tanto, Accenture está formando un grupo de negocio dedicado a Dell y capacitando a más de 3.000 empleados en los productos de Dell. Sin embargo, ninguno de los acuerdos incluyó detalles financieros.
Los márgenes reducidos son el precio
Los servidores de IA generan grandes ingresos pero un beneficio reducido, porque los chips de Nvidia absorben gran parte del precio. Esto se refleja en los márgenes de Dell…
El margen bruto se sitúa en el 19,9% y el margen operativo en el 9,9%. Dell gana más dólares, pero menos céntimos por cada uno.
Aun así, las acciones cotizan a solo 16,4 veces los beneficios futuros, y el precio objetivo promedio de los analistas de $593 implica una revalorización potencial del 28%.
Mi opinión: Creo que la demanda está probada. Pero un backlog de $95.000 millones solo se materializa si el suministro y los precios se mantienen, por lo que los márgenes importan ahora más que los pedidos.
El informe del tercer trimestre fiscal de Dell, previsto para el 3 de diciembre, mostrará cuánto de ese objetivo de $74.000 millones se está enviando según lo programado.
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