Conclusiones clave
- Las acciones de Datadog subieron un 6% hoy después de que Bernstein las actualizara a Outperform y elevara su precio objetivo a $350 desde $237.
- El argumento de Bernstein para un crecimiento más rápido impulsado por la IA parece bien fundamentado, pero la acción ya descuenta gran parte de ello.
- Los analistas esperan que los ingresos crezcan alrededor de un 30% este año, para luego desacelerarse a aproximadamente un 23% anual hasta 2028.
- Los resultados del tercer trimestre el 4 de noviembre son la primera prueba real de si los clientes nativos de IA pueden compensar la desaceleración de los clientes tradicionales.
Las acciones de Datadog (DDOG) suben un 6% hoy. Antes de la apertura, Bernstein actualizó la acción a Outperform desde Market Perform y elevó su precio objetivo a $350 desde $237.
Este rebote sigue a una caída de aproximadamente un 14% la semana pasada en una venta generalizada de tecnología.
Bernstein cambia de opinión
Es un cambio radical. Bernstein rebajó la calificación de Datadog el trimestre pasado por dos razones. Su mayor cliente "Nacido en IA" (ampliamente reportado como OpenAI) recortó aproximadamente $100 millones de ingresos recurrentes anuales. Y la demanda parecía más débil entre los clientes tradicionales que representan alrededor del 85% de los ingresos. En ese momento, Bernstein esperaba que el crecimiento de los clientes nativos de IA se desacelerara al 50%-60% en 2027, desde el 80%-90% de este año.
Ahora, el analista de Bernstein Peter Weed dice que esa visión fue demasiado conservadora:
"Nuestras señales de datos alternativos sugieren que el consumo de tokens empresariales parece haber crecido al menos un 50% [trimestre a trimestre] entre los mayores Laboratorios de IA (y quizás incluso más rápido en sus clientes 'Nacidos en IA' más pequeños)."
Añadió que los agentes de IA para consumidores como Muse y Dots también podrían aumentar las necesidades de monitoreo de los clientes tradicionales de Datadog.
El mercado ya espera mucho
Las estimaciones de Wall Street ya proyectan que Datadog crecerá rápido durante años...
El consenso proyecta que los ingresos subirán aproximadamente un 30% este año a $4.47 mil millones, para luego desacelerarse a aproximadamente un 23% anual, alcanzando $6.78 mil millones en 2028. Bernstein está apostando contra esa desaceleración. Si los mayores laboratorios de IA siguen añadiendo uso a un ritmo cercano al 50% trimestral, esos años posteriores me parecen conservadores.
Por supuesto, más tokens no se convierten directamente en ingresos para Datadog. Y el propio Weed señala que los clientes que crecen lo suficiente han tendido a internalizar el monitoreo.
Se está pagando un precio elevado por ello
Las acciones habían subido aproximadamente un 82% este año hasta el cierre del viernes, y la valoración las ha seguido...
Al cierre del viernes, Datadog cotizaba a 93.2x las ganancias forward, y tras el salto de hoy está más cerca de 99x. Eso está por debajo de su promedio de cinco años de 107.6x, que la burbuja de 2021 elevó. Pero es aproximadamente el doble de los 47.4x a los que cotizó la acción en febrero.
El 4 de noviembre es la prueba
Mi opinión: la mejora de calificación de Bernstein parece bien fundamentada. Si los clientes nativos de IA siguen creciendo así, los ingresos de Datadog deberían superar lo que el mercado espera para 2027 y 2028.
Pero a casi 100x las ganancias forward, la acción necesita pruebas. Datadog reporta los resultados del tercer trimestre el 4 de noviembre. Esa será la primera mirada real a si sus clientes nativos de IA están compensando cualquier desaceleración entre sus clientes tradicionales.
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