Puntos clave
- Las acciones de Credo Technology cayeron un 13% en la última semana (hasta el cierre del lunes). Primero cayeron en una venta masiva de chips de IA tras las previsiones de Lam Research, y luego nuevamente después de que MaxLinear dijera que va a por el mercado de cables eléctricos activos de Credo.
- MaxLinear aspira a captar entre el 20% y el 30% del mercado de cables de 1.6T en los próximos años, y esos cables aún no se están enviando en volumen.
- Los analistas aún esperan que los ingresos de Credo casi se dupliquen este año fiscal hasta los $2.50 mil millones, por lo que nada de lo ocurrido esta semana ha cambiado las cifras a corto plazo.
- Credo parece una oportunidad de compra tras la venta masiva, y su informe del segundo trimestre fiscal a principios de diciembre es la próxima prueba.
Credo Technology (CRDO) ha caído un 13% en la última semana y un 28% en el último mes (hasta el cierre del lunes), sin noticias propias. Primero llegó una venta masiva de chips desencadenada por Lam Research (LRCX). Luego, un rival, MaxLinear (MXL), dijo que va a por el mercado de cables de Credo.
Una venta masiva de chips, luego un rival apunta
Las previsiones de Lam Research para el trimestre de diciembre, publicadas tras el cierre del miércoles, reavivaron las preocupaciones sobre el gasto en IA, y las acciones de chips, incluida Credo, cayeron en general el jueves.
En la conferencia de resultados de MaxLinear esa misma noche, el CEO Kishore Seendripu situó la cuota de mercado de Credo en cables eléctricos activos (AEC), los enlaces de cobre entre servidores y conmutadores de IA, en "el 93% o quizás el 99%".
"Pero creo que el mercado se está diversificando ahora porque el problema se está volviendo mucho más complicado", dijo. MaxLinear aspira a ganar entre el 20% y el 30% del mercado de AEC de próxima generación de 1.6T en los próximos años.
Credo volvió a caer el viernes después de que una nota de Edgewater Research supuestamente encontrara pocas señales de grandes despliegues de 1.6T en el corto plazo.
El objetivo de MaxLinear está a años vista
En la misma llamada, MaxLinear dijo que espera sus primeros ingresos por 1.6T en 2027 y volumen en 2028. Y dado que MaxLinear solo vende el chip, un hiperscalador que quiera una única empresa responsable de todo el cable tiene motivos para seguir con Credo.
La demanda de hardware de IA también se mantiene firme: Super Micro elevó su previsión de ingresos trimestrales en $4 mil millones en el punto medio tras el cierre del martes.
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La venta masiva fue excesiva
Los analistas aún esperan que los ingresos de Credo casi se dupliquen este año fiscal (que finaliza en la primavera de 2027), hasta los $2.50 mil millones.
Nada de lo ocurrido esta semana amenaza esa cifra: Credo espera que los cables de 1.6T comiencen a contribuir solo en la segunda mitad del año. La estimación de $3.88 mil millones para el ejercicio fiscal 2028 es la que podría verse afectada por el avance de MaxLinear.
Sin embargo, Credo cotiza a alrededor de 20 veces las ganancias futuras, aproximadamente donde tocó fondo en marzo y muy por debajo de su promedio de 3 años de 64x.
Y el precio objetivo promedio de los analistas de $284 se sitúa un 88% por encima del cierre del lunes.
La próxima prueba es el informe del segundo trimestre fiscal de Credo a principios de diciembre, frente a unas previsiones de ingresos de $525 millones a $535 millones, además de cualquier noticia sobre pedidos de 1.6T.
Mi opinión: la acción está descontando más competencia de la que ha aparecido, y a alrededor de 20 veces las ganancias futuras, Credo parece una oportunidad de compra.
Por supuesto, Edgewater también nombró un programa de Cisco que podría comprar a Broadcom o MaxLinear. Una victoria de un rival allí adelantaría la lucha por el 1.6T.
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