Datos clave de las acciones de Cisco Systems
- Rango en las últimas 52 semanas: 65,75–130,37 dólares
- Precio actual: 119,73 dólares
- Precio objetivo medio del mercado: ~127 $
- Precio objetivo de TIKR (medio): ~145 dólares
- Margen bruto de los últimos 12 meses: 64,3 %
- PER para el próximo año: ~26x
- Obligaciones de rendimiento pendientes: 43 500 millones de dólares
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De las redes tradicionales a la infraestructura de IA: cómo ha cambiado la historia de Cisco
Durante la mayor parte de la última década, Cisco Systems (CSCO) fue el tipo de acción que los inversores a largo plazo mantenían por los dividendos y la estabilidad, no por el crecimiento. La empresa dominaba el sector de las redes empresariales, los routers, los conmutadores y los cortafuegos, pero el negocio había madurado, el crecimiento de los ingresos se situaba, en el mejor de los casos, en cifras de un solo dígito, y el mercado lo valoraba en consecuencia. Entonces llegó el ejercicio fiscal 2026, y la situación dio un giro que pocos vieron venir.
Durante el último año, CSCO ha pasado de un mínimo de 65,75 dólares en las últimas 52 semanas a un máximo de 130,37 dólares, casi el doble, lo que refleja algo más que el sentimiento del mercado. El informe de resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 fue realmente sorprendente: unos ingresos récord de 15 800 millones de dólares, un 12 % más que el año anterior; un aumento del 35 % en los pedidos de productos; y un crecimiento de los pedidos de redes que superó el 50 %.
La cifra que dejó al mercado boquiabierto fue que Ciscoelevara su objetivo de pedidos de hiperescaladores de IA para el ejercicio fiscal 2026 de 5.000 millones de dólares a 9.000 millones, tras haber registrado ya 5.300 millones en lo que va de año. La acción se disparó aproximadamente un 14 % tras el informe y, desde entonces, ha retrocedido hasta situarse en torno a los 120 dólares, lo que supone un 7 % por debajo de sus máximos.
«Cisco está bien posicionada como infraestructura crítica para la era de la IA», afirmó el director ejecutivo Chuck Robbins, «aprovechando nuestro liderazgo tecnológico y la confianza de los clientes, al tiempo que innovamos a la velocidad y a la escala que exige nuestro dinámico mundo».
El auge de los pedidos relacionados con la IA y el ciclo de renovación de los campus son los aspectos más destacados, pero es la cuenta de resultados donde se forja la confianza. Explora de forma gratuita el historial completo de resultados de Cisco y las estimaciones futuras sobre TIKR
La cartera de pedidos detrás de la revalorización
Para entender por qué el gráfico de ingresos de Cisco tiene el aspecto que tiene, conviene conocer un poco el contexto. Los ingresos alcanzaron un máximo de casi 57 000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2023, para luego descender a 53 800 millones en el ejercicio fiscal 2024. Ese descenso no tuvo nada que ver con una pérdida de competitividad. Se trató de un exceso de existencias bien documentado.
Durante las interrupciones de la cadena de suministro de 2021 y 2022, los clientes empresariales encargaron equipos de red mucho antes de que los necesitaran y los acumularon en sus almacenes. Cuando el suministro se normalizó, dejaron de comprar hasta agotar las existencias, y los ingresos de Cisco absorbieron el golpe.
Lo que siguió es lo que el mercado está descontando ahora. Los ingresos se recuperaron hasta alcanzar los 56.7 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal 2025, y las estimaciones de consenso los sitúan en torno a los 63 mil millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, acelerando hacia los 81 mil millones de dólares para el ejercicio fiscal 2030. Dos factores favorables distintos están impulsando esa perspectiva.
El primero es la demanda de infraestructura de IA por parte de los hiperescaladores. Las mayores empresas de nube del mundo están comprando los chips de red Silicon One y los módulos ópticos enchufables de Cisco a un ritmo que ha superado repetidamente las propias previsiones de la dirección.
El objetivo de pedidos de 9.000 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2026 casi duplica las previsiones de la dirección a principios de año, y ya se ha fijado como objetivo alcanzar al menos 6.000 millones de dólares en ingresos procedentes de los hiperescaladores de IA para el ejercicio fiscal 2027.
El segundo es un ciclo de renovación de las redes de campus que aún se encuentra en sus primeras fases. Los clientes empresariales aplazaron las actualizaciones de hardware durante la corrección de inventarios, y esos ciclos están llegando ahora a su fin de forma simultánea. Los pedidos de redes de campus aumentaron más de un 25 % en el tercer trimestre, los de conmutadores para centros de datos subieron más de un 40 %, y las implementaciones de WiFi 7 se están acelerando más rápido que en lanzamientos de productos anteriores.
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¿Qué indica el modelo de valoración?
La tensión en CSCO es fácil de explicar: el negocio ha experimentado una auténtica revalorización, pero la acción se ha movido al mismo ritmo. Con un perímetro de cotización de alrededor de 26 veces los beneficios futuros no GAAP, hay menos margen de error que cuando la acción se situaba en torno a los 60 dólares.
El modelo de valoración de TIKR apunta a unos 145 dólares por acción en su escenario intermedio, lo que representa aproximadamente un rendimiento total del 20 % desde los niveles actuales, a una tasa anualizada de alrededor del 4,5 % durante los próximos cuatro años. El escenario optimista alcanza unos 193 dólares para el ejercicio fiscal 2034, pero eso requiere una ejecución coherente tanto en lo relativo a la infraestructura de IA como a la renovación de los sistemas empresariales.
Los riesgos merecen una atención sincera. El margen bruto no GAAP se ha reducido a medida que la composición de los ingresos se inclina hacia el hardware de IA, que presenta márgenes más bajos que el software y los servicios. Los costes de la memoria han añadido una presión adicional sobre los costes de los productos. La reestructuración anunciada junto con los resultados del tercer trimestre, que prevé hasta 5.000 recortes de plantilla para redirigir la inversión hacia el silicio, la óptica y la IA, conlleva gastos a corto plazo y un riesgo de ejecución.
¿Deberías invertir en Cisco Systems?
La transformación de Cisco, de una empresa de redes consolidada a un referente en infraestructura de IA, se refleja en la cartera de pedidos, en el cambio de tendencia de los ingresos y en la revisión al alza de las previsiones.
La pregunta que deben plantearse los inversores es si la acción, que ha subido casi un 80 % desde sus mínimos, sigue cotizando con un descuento respecto a esa oportunidad, o si ya se ha ganado el dinero fácil.
El modelo de valoración sugiere una rentabilidad modesta pero positiva en el escenario base, con un potencial alcista real si la demanda de infraestructura de IA sigue creciendo de la forma que indica la trayectoria actual de los pedidos.
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